El dólar oficial quedó en su nivel más alejado del techo de la banda cambiaria en más de 3 meses

Transcurre un particular mes de enero: con un mercado de cambios mayormente liberado el dólar opera con suma estabilidad.

De hecho, tras haber quedado a $1.430,50 para la venta en el mercado mayorista el miércoles, el tipo de cambio oficial está 24,50 pesos o 1,7% más barato que en el cierre de diciembre ($1.455).

Dado que el Banco Central fijó para la fecha un techo para las bandas cambiarias -que actualizan en base a la inflación- en los $1.552,35, este límite dejó al tipo de cambio oficial a 121,85 pesos o un 8,4%, el rango más amplio desde el 14 de octubre (9,4%).

La caída del precio en bancos acompañó la tendencia en la plaza mayorista. El dólar al público restó cinco pesos o 0,3% este miércoles, a $1.455 para la venta en el Banco Nación, para regresar a su precio más bajo desde el 21 de noviembre.

El dólar blue también bajó cinco pesos en el día, a $1.500 para la venta, para renovar su mínimo desde el 19 de diciembre.

Si se ve el comportamiento del dólar en el mercado de futuros, también queda claro que se disiparon por el momento las expectativas devaluatorias, pues los precios implícitos permanecen encuadrados dentro de las previsiones del régimen de bandas oficial.

El jueves todos los contratos operaron con bajas leves, con negocios equivalentes a USD 721,7 millones, según datos de la plataforma A3 Mercados. Las posturas con vencimiento inmediato a fin de enero concentraron el volumen y el dólar cedió cinco pesos o 0,4%, a $1.443,50, unos 120 pesos por debajo del techo de las bandas cambiarias previsto en $1.563,78 para fin de mes.

El contrato de dólar para febrero marcó un precio de 1.477 pesos: con un techo de las bandas que se ubicará en los $1.607,57 (dada una inflación que en diciembre alcanzó el 2,8%), la distancia entre el tipo de cambio que espera el mercado y el tope fijado por el BCRA es de 130,57 pesos o un 8,8%, una tasa que garantiza el sendero devaluatorio que anticipó el Gobierno.

A la vez, el BCRA acumula en enero un saldo un saldo de USD 823 millones en enero, mientras que las reservas internacionales brutas aumentaron en USD 203 millones, a USD 45.077 millones, un máximo desde el 21 de septiembre de 2021. La suba del oro -que anotó un precio récord cerca de los USD 4.900 la onza- fue otra vez un factor alcista para los activos.

Es decir que la cotización del dólar no está subiendo pese a la presión en la demanda generada por la absorción de divisas del BCRA. ¿Cuáles son los motivos?

1. Oferta muy firme por la liquidación de Obligaciones Negociables que colocan las empresas en el exterior.
2. Conveniencia para los inversores de colocar los pesos a tasa de interés en renovadas estrategias de carry trade.
3. Participación activa del Banco Central en la venta de contratos de dólar futuro, para “planchar” las expectativas devaluatorias.
4. Venta de bonos dollar linked, lo que incrementa la oferta de estos títulos en el mercado secundario y reduce los precios del dólar implícito.

“El dólar mayorista continúa estabilizado en los $1.430 mientras el BCRA acumula importantes compras en lo que va del año, aprovechando la mayor oferta de divisas que impulsaría la ola de emisiones corporativas en el exterior. Aún así, los operadores siguen con atención la marcha de las tasas en pesos, al ser percibidas como elevadas en términos reales y por ello es que se reactivan apuestas tácticas al carry-trade, dentro del equilibrio con la actividad y la inflación", explicó el economista Gustavo Ber, titular del Estudio Ber.