En un arranque de año que viene mostrando mayor volatilidad en los mercados, el Gobierno salió a dar señales que buscan calmar la ansiedad de los inversores respecto al rumbo de la Argentina. El objetivo es mostrar cuál es el camino que se espera para 2025 y conseguir mejoras adicionales en los precios de los activos locales.
El foco sigue pasando por conseguir una reducción adicional del riesgo país que permita recuperar el acceso al financiamiento voluntario a tasas de un dígito en dólares.
Los encargados de mostrar ese sendero fueron casi al unísono tanto el Presidente, Javier Milei, como su ministro de Economía, Luis Caputo. Ambos cuentan con la credibilidad de Wall Street, lo que permite sobre todo amortiguar los impactos que llegan del exterior.
Milei salió en el arranque de esta semana a dar más precisiones sobre la apertura del cepo cambiario. Esta vez ya no optó por citar las tres o cuatro condiciones necesarias para unificar el mercado cambiario. Tampoco señaló que “no hay plazos” como lo había señalado a lo largo de 2024.
Esta vez, el Presidente puso una fecha límite: el 1 de enero de 2026 como máximo. Y aseguró, ya sin tantas precisiones, que la posibilidad de salir antes del cepo “dependerá del acuerdo con el FMI”. El mercado, sin embargo, ya prácticamente descartó que haya alguna novedad contundente antes de las elecciones legislativas.
Las palabras del Presidente no fueron casuales. Aunque desde el Gobierno insisten en que “la economía puede crecer con cepo”, para los inversores internacionales la normalización del mercado cambiario es clave.
Este gesto explícito de Milei de alguna manera lo acerca a la postura que ya hace muchos meses viene teniendo Domingo Cavallo. El ex ministro de Economía ya indicó en varias oportunidades en su blog que la reducción adicional del riesgo país se encuentra muy ligada a la salida del cepo.
En lo que va del año, los bonos argentinos alternan días buenos y malos. Pero el riesgo país se resiste a perforar los 600 puntos básicos. Ayer cerró en 640 puntos, una suba de 0,6% incluso en medio de una jornada positiva para los mercados y también para las acciones argentinas.
Caputo fue incluso más explícito para llevar tranquilidad a los inversores. “Siempre contemplamos la posibilidad de shocks externos, como el que estamos viviendo en estos momentos”, aseguró el funcionario. “El mejor antídoto contra esto -continuó en la red social X- es garantizarles a los argentinos que este gobierno nunca se va a mover un centímetro del orden fiscal y monetario. Seguiremos combatiendo el excesivo gasto público para conseguir el mayor superávit fiscal posible y continuar con la baja de impuestos”.
La promesa de salida del cepo y la solvencia fiscal son por el momento los dos grandes activos a los que echa mano el Gobierno para no sufrir de manera directa la disminución por el apetito de riesgo de parte de los inversores.
Sin embargo, en el caso de los activos argentinos está mezclado con subas récord de acciones y bonos en 2024. Por lo tanto, ya no hay precios regalados y los inversores se pusieron más cautelosos. El interés por el proceso que atraviesa Argentina sigue intacto, pero ya no se esperan grandes retornos como sucedió el año pasado.
Justamente fue Brasil el que aprovechó la búsqueda de oportunidades por parte de varios fondos internacionales, tras haber caído un 30% el año pasado.
La decisión del Central brasileño de subir las tasas de interés y el alto nivel de reservas envalentaron a muchos inversores para regresar a ese mercado. En lo que va del año, el índice EWZ -que agrupa a las principales acciones brasileñas que cotizan en Wall Street- subió 12%. Esto refleja que el mercado brasileño viene mostrando uno de los mejores comportamientos desde el arranque de 2025.
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