Con nuevos límites a la operatoria cambiaria definidos el fin de semana, el Gobierno empezó a desandar el camino de mayor flexibilidad que había mostrado en los últimos meses. Pero la presión que se espera sobre el mercado cambiario obligaría a seguir tomando medidas restrictivas para cuidar las escasas reservas del Banco Central. En este contexto, las importaciones son seguidas de cerca por las autoridades y serían las próximas “víctimas”.
Los últimos datos del balance comercial muestran un fuerte incremento de las ventas argentinas al exterior. En mayo la suba registrada llegó a nada menos que el 62%, una suba desproporcionada en relación a la recuperación económica. A pesar del fuerte aumento que totalizó USD 5.100 millones, el mes arrojó superávit debido a que las exportaciones superaron los USD 6.700 millones, impulsadas por los altos precios de la soja.
El panorama luce más que desafiante para los próximos meses. Por un lado, se exportará menos porque ya pasó la “temporada alta” de las exportaciones de oleaginosas. Pero del otro lado la brecha cambiaria aumenta el incentivo para importar todo lo que se pueda al tipo de cambio oficial, cuando en la “calle” la divisa cotiza un 75% más caro.
La urgencia del Gobierno es cuidar todo lo posible las reservas, tras la acumulación de USD 3.000 millones que consiguió el Banco Central en la primera parte del año. La entidad que preside Miguel Pesce compró en realidad cerca de USD 6.500 millones, pero sólo logró conservar menos de la mitad.
Este “colchón” conseguido por el BCRA es demasiado finito para todos los compromisos que hay por delante. Una estimación de Consultatio Investment señaló que entre julio y noviembre las ventas de dólares del Central sumarían alrededor de USD 4.000 millones, con lo cual perdería la mayor parte de lo acumulado en los primeros meses del año.
En el aumento del volumen de importaciones hay dos componentes que resultan difíciles de distinguir. Por un lado está la necesidad de las empresas de acceder a más insumos ante la recuperación de la actividad. Restringir la compra de componentes claves para el proceso productivo puede derivar en problemas de oferta y por lo tanto más inflación. Pero también hay compras vinculadas con la necesidad de conseguir stock al tipo de cambio oficial, lo que termina inflando el volumen pero de manera artificial.
La creciente brecha cambiaria aumenta la demanda de productos importados, que es una de las únicas formas de seguir teniendo acceso al tipo de cambio oficial, hoy todavía debajo de $ 100, mientras que el dólar bursátil roza los $ 170 dependiendo qué tipo de cambio se considere.
Por otro lado, el Banco Central también se resiste a subir las tasas de interés, que sería otra manera de disminuir la presión dolarizadora. El rendimiento de las Leliq se mantiene en 38% anual en pesos a pesar de la persistente presión cambiaria. Esa tasa además está muy por debajo de la inflación acumulada en el último años (cerca del 48%) y también de la proyectada para los próximos doce meses.
Las tasas reales negativas implican una suerte de subsidio a las empresas, que se pueden financiar más barato tanto en bancos como en el mercado bursátil. Pero al mismo tiempo es un desincentivo al ahorro en pesos y a dolarizarse, dado que los rendimientos pierden de manera consistente no solo con la evolución del tipo de cambio sino con la inflación.
SEGUIR LEYENDO:
Últimas Noticias
El precio de la nafta súper aumentó el doble que la inflación en los últimos doce meses
Los precios de los combustibles se dispararon desde el inicio de la guerra en Medio Oriente, pero la escalada en los surtidores empezó mucho antes
ANSES: quiénes cobran hoy miércoles 25 de marzo de 2026
El pago corresponde a los que cumplen con los requisitos del subsidio y refleja el ajuste por movilidad de marzo en todas las categorías vigentes
Un cambio de humor de última hora entre los inversores preanuncia una apertura positiva de bonos y acciones argentinas
El cambio en las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos e Irán y el repunte de los mercados internacionales impulsaron una mejora en los activos argentinos, con el riesgo país perforando los 600 puntos y los bonos soberanos en alza, pese al feriado local
Remonetización: el objetivo clave del Gobierno para reactivar la economía que se hace esperar
Se trata de un aspecto esencial de la denominada “Fase 4” del plan monetario para que el consumo empiece a levantar. Implica aumentar la circulación de dinero sin fogonear la inflación. Se espera un nuevo dato malo de inflación en marzo, pero el proceso podría retomarse en abril
Crece la oferta de SUV compactos: cuáles son los 12 modelos más baratos del mercado
Es el tipo de autos que más creció en el último año, y en el que todos los fabricantes quieren tener presencia. La mayoría son modelos que vienen importados de Brasil pero hay 2 argentinos en el ranking
