La baja de tasas hizo subir el dólar y trajo algunas dudas en inversores sobre si la renta de los bancos seguirá en alza

Después de cinco ruedas consecutivas de alza en Wall Street y de siete ruedas en la Bolsa Argentina, hubo una lógica toma de ganancias alentadas por algunos factores que generaron dudas.

En el exterior fue el discurso de Donald Trump, quien mencionó la posibilidad de volver a cerrar la administración si no le dan los fondos para el muro que los separe de México y las dudas sobre el convenio con China. En Buenos Aires, la baja de tasas en las Leliq hizo subir al dólar y trajo dudas en inversores si la renta de los bancos seguirá en alza. El sector bancario fue uno de los más perjudicados en la Bolsa.

El dólar, a todo esto, en un día donde el Banco Central volvió a comprar USD 75 millones subió más de lo habitual acompañado por la fortaleza de la divisa frente a casi todas las monedas del mundo y a que la tasa de las Letras de Liquidez se ubicó por debajo de 50 por ciento.

En la licitación de Leliq, a pesar de la baja de tasas, el Banco Central absorbió $13.500 millones para que los inversores no se hagan ilusiones de que van a haber pesos para comprar dólares y aprovechar la suba del miércoles. Esta vez el Central colocó $175 mil millones a una tasa promedio de 48,82% que es 1,20 puntos inferior a la de la rueda anterior.

El dólar mayorista, impulsado por esta novedad y porque el Banco Central compró USD 75 millones, comenzó un avance tímido desde $37,21 para terminar la rueda en el máximo del día de $37,55, que significa un aumento de 32 centavos.

En bancos y casas de cambio, la divisa se vendió al público 15 centavos más cara a $38,40. El "blue", inmovilizado por la falta de operaciones, perdió 15 centavos y cerró a 37,25 pesos.

Según un informe de la UADE, la diferencia entre la punta vendedora y compradora en la Argentina, es la más alta de Latinoamérica debido a las exigencias del Central en las posiciones cambiarias, el elevado costo de traer por avión a los billetes físicos del exterior (en la Argentina se utilizan más billetes en las transacciones que en otros países) y la volatilidad que hace que los operadores se cubran con una mayor ganancia entre el precio de compra y el de venta.

Cabe aclarar que el movimiento de suba del dólar no fue exclusivo de la Argentina. La divisa de Estados Unidos aumentó frente a todas las del continente y el DXI, el índice que la compara con las seis principales monedas del mundo, subió 0,31%. No hubo moneda que pudiera con el dólar en un día controvertido para Wall Street donde bajaron todos los indicadores a pesar de que ingresaron buenos balances.

Las reservas crecieron 39 millones al récord absoluto de USD 67 mil millones. Superaron el nivel de cuando ingresaron los dólares del FMI. En esta oportunidad por la suba del dólar ante el euro, la libra y el yen y la caída del oro, se perdieron 21 millones, se pagaron USD 232 millones a organismos internacionales y 1 millón a Brasil. El ingreso de los 75 millones que se le compró a empresas y públicos y el aumento del dinero que los bancos inmovilizaron en el Banco Central como encaje, hizo que el saldo fuera favorable.

El riesgo país subió porque falló el factor determinante: el precio del dólar. Hasta ahora la caída se producía por el retraso de la divisa. Pero como la divisa en el mercado mayorista aumentó más de 30 centavos y el Bono del Tesoro norteamericano a 10 años quedó sin cambios, el riesgo país aumentó nada menos que 2,68% a 652 puntos básicos. El Bonar 2024, el título de referencia en dólares, subió 0,70% pero su otra versión en dólares billete que se negocia en el exterior, bajó 0,20% y el Bonar 2020 perdió 0,25 por ciento.

El otro tema que permite ver la sensación que tiene el mercado sobre la economía fue la licitación del Boncer 2020, un bono que indexa por el costo de vida y tiene una sobretasa de 8,60 por ciento. Vence en abril de 2020, pero cada seis meses paga un cupón de 2,25 por ciento. Con una tasa de inflación estimada en 30% o más a lo que hay que sumarle la sobretasa, este bono puede superar a las tasas actuales de plazo fijo que tienen un camino descendente y los otros bonos del Tesoro, las Lecap. Este razonamiento explica por qué los inversores ofrecieron $18.223 millones de los que el Tesoro aceptó $15 mil millones. A pesar de la elevada tasa, el Gobierno se financia a un valor menor que los privados que deben pagar en la ventanilla de los bancos más de 60% de tasa activa para obtener financiamiento.

La Bolsa, en tanto, con negocios por $850 millones -un monto habitual- perdió 1,97 por ciento. El S&P Merval cerró casi en el mínimo del día por una operación de último momento, ya que dos minutos antes estaba 2,03% abajo.

Ante la baja de tasas, los bancos fueron los que más sufrieron la caída. Supervielle (-4,20%), Francés (-3,56%), Macro (-3,38%) y Galicia (-2,29%), fueron testigos de la ola de ventas que hubo de sus papeles. Lo más destacado fue la suba de 0,83% de Tenaris que está recogiendo las mieles del joint venture de USD 240 millones a 2 años con una empresa rusa.

Los ADR's argentinos, certificados de acciones que cotizan en Wall Street, tuvieron bajas generalizadas, salvo dos papeles: Despegar (+1,40%) y Transportadora Gas del Sur (+,03%). Las bajas más notables fueron las de Banco Supervielle (-4,86%), Galicia (-4,85%), Francés (-4,15%) y Macro (-3,94%).

La incógnita es si el mercado cambió la tendencia o fue un respiro. Nada indica que la Bolsa haya perdido poder o que el dólar haya comenzado su gran escalada. Lo del miércoles se pareció a un respiro o un aguacero de verano para que los inversores reacomoden sus carteras.

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