La desmentida de Caputo sobre un canje de deuda que beneficia a los bonos en dólares más cortos, que vencen en 2029 y 2030

Los bonos en dólares, en particular los de plazos más cortos, podrían verse beneficiados por la decisión del Gobierno de no avanzar hacia un próximo canje de deuda. Concretamente, los títulos que vencen en 2029 y 2030 eran los candidatos para una operación de estas características.

Luis Caputo salió ayer al cruce de varios informes de research que planteaban como una posibilidad que se lleve adelante un canje de deuda amigable para aliviar los vencimientos de capital que debe enfrentar la Argentina en los próximos años.

El ministro de Economía aclaró ayer a través de la red social X que en enero “se pagarán los cupones de amortización e interés y no se saldrá al mercado, independientemente del nivel del riesgo país”. Agregó que “son más de 4 mil millones de dólares que inversores recibirán y probablemente querrán reinvertir en riesgo argentino, pero como dije, no será en bonos soberanos”.

El objetivo es que ese dinero sea reinvertido en activos argentinos. “Esa plata irá a financiar mayormente al sector privado y a alguna provincia. Eso se va a traducir en mayor inversión en la economía real, menores tasas de interés, crecimiento de la economía y trabajo para la gente”.

De esta forma, Caputo reiteró lo que ya venía señalando a inversores en reuniones privadas, como las mantenidas en Washington en el marco de la reunión anual del FMI que se realizó a fines de octubre.

En esos encuentros hubo un compromiso por parte del equipo económico de no salir a colocar deuda, incluso si las condiciones fueran propicias para hacerlo. Se trata de un mensaje que cae bien entre los inversores, que ya sufrieron la fiesta de endeudamiento que se produjo durante la gestión de Mauricio Macri y que terminó mal. Pocos años después el gobierno de Alberto Fernández salió a reestructurar esa deuda.

Los títulos más cortos serían los principales beneficiados del anuncio, ya que desde este año ya están pagando capital. Esto implica que los inversores irán cobrando a medida que vencen y luego tendrán la opción de reinvertir.

Por otra parte, varios analistas salieron a recomendar el AL30 luego del rally que tuvieron los bonos más largos como el GD35 en el último mes. Estos títulos venían rezagados pero se recuperaron sensiblemente a partir de una ola de compra sobre todo de inversores extranjeros.

La apuesta del Gobierno es que siga bajando el riesgo país, que ahora está en la zona de 745 puntos básicos. La expectativa es que luego del pago de deuda de enero, ese indicador vaya a la zona de 500 puntos. A esos niveles, Argentina podría volver al mercado de deuda a tasas de un dígito en dólares, algo que no sucede desde principios de 2018.

Para que esto suceda, Caputo interpreta que hay que enviar una señal relacionada con la tranquilidad de Argentina a la hora de salir a pagar la deuda.

Los dólares para el vencimiento de enero ya fueron adquiridos por el Tesoro al BCRA. Pero es probable que para julio, cuando vencen otros USD 4.500 millones, sea necesario ya algún otro tipo de jugada financiera para asegurar esos pagos. Para ese momento podría reflotarse la posibilidad de un canje para estirar los plazos de pago o simplemente colocar nueva deuda para pagar los vencimientos que se van presentando. Pero para eso todavía falta un tiempo.

Mientras tanto, el clima financiero sigue favoreciendo a la Argentina, incluso desde el punto de vista internacional. Ayer los bonos del Tesoro americano a diez años tuvieron una caída de rendimiento, ubicándose por debajo del 4,3% anual, algo que no sucedía hace varias semanas. Esta reducción de rendimientos es favorable para bonos emergentes, beneficiando también a los títulos argentinos.

El Banco Central, por otra parte, continuó de compras por USD 58 millones y las reservas superaron los USD 30.800 millones.