Semana financiera: las nuevas restricciones interrumpieron la racha alcista de acciones y bonos locales

El regreso de las restricciones la actividad, en principio hasta fin de mes, fue recibido de manera negativa este viernes por los operadores de mercado, con amplias caídas en los precios de las acciones, que recortaron la mayor parte del avance semanal, mientras que se acentuó la dolarización a través de activos bursátiles.

El presidente Alberto Fernández anunció por cadena nacional que quedará restringida la circulación en todas las zonas del país que se encuadren en alto riesgo o en alarma epidemiológica, en una medida que regirá desde las 0 horas del sábado 22 de mayo hasta el domingo 30 de mayo, inclusive.

Aunque el balance a lo largo de mayo persiste del lado positivo, el índice S&P Merval de la Bolsa de Buenos Ares recortó las ganancias semanales el viernes, para redondear un aumento del 2,5% en pesos, tras haber anotado un máximo nominal por encima de los 57.300 puntos. Pero medida en dólares, la evolución fue apenas del 0,5 por ciento.

Esto se debió a la suba de las cotizaciones del dólar implícitas en la compraventa de acciones y bonos, que se negocian en simultáneo en el mercado local y el exterior. El “contado con liquidación” avanzó hasta los $162,87, con una ganancia de 16% en lo que va del año, por encima del 12% que aumentó el dólar oficial, en 94,27 pesos.

La demanda por cobertura, frente a las restricciones para contener la propagación del COVID-19 y también con las elecciones en el horizonte, hace que las cotizaciones bursátiles sean las que más crecen en 2021, para acoplarse al ritmo de la inflación.

“El principal driver son las elecciones legislativas”, indicaron los expertos de Portfolio Personal Inversiones. “A su vez, las novedades sobre las negociaciones con el FMI siguen sin llegar, donde el mercado ya asume que no habría acuerdo hasta después de las elecciones”, por cuanto “comenzará a especular con el armado político y la performance de cara a uno de los eventos más importantes del año en materia política. Aunque aún falta mucho y la incertidumbre es muy alta”.

Los bonos soberanos redondearon una mejora marginal del 0,2% en promedio para las emisiones en dólares con ley extranjera. Los títulos públicos emitidos con la reestructuración acordada con acreedores privados en septiembre pasado mejoran un 0,5% en mayo.

El riesgo país de JP Morgan estuvo cerca de perforar los 1.500 puntos el miércoles, aunque el cierre de la semana descontó el descenso, para quedar en 1.544 puntos básicos para la Argentina, casi sin variación respecto del viernes anterior.

Por último, hay que subrayar la participación protagónica del Banco Central en el mercado mayorista, donde mantuvo su racha de compra de divisas que prácticamente se extiende por los últimos seis meses. La entidad sumó otros USD 474 millones en la última semana.

“La dinámica cambiaria aún marcha sin sobresaltos, con el BCRA que acumula más de USD 1.800 millones en el mes: el mejor mayo desde que se tiene registro. Sin embargo, las novedades de esta semana exponen claramente los riesgos a los que se enfrenta esta economía en estado de vulnerabilidad”, indicó un reporte de Consultatio Plus, entre los que identificó la elevada inflación por encima del 4% mensual, el freno en el rebote de la actividad económica, las dificultades que afronta el Tesoro para cubrir con holgura los vencimientos de bonos en pesos, además de la falta de avances concretos respecto de los próximos vencimientos de deuda con el Fondo Monetario y el Club de París.

Un análisis del Grupo SBS destacó que “a nivel local, el FMI defendió el uso de las sobretasas en sus préstamos a la vez que aseguró que aún ‘no hay novedades sobre los plazos para el Artículo IV o el nuevo programa’ con Argentina, mientras que el Presidente Alberto Fernández afirmó que quiere el acuerdo ‘lo antes que pueda’”.

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