Banco Central
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El salto en el dato de inflación de enero pasado, superior al previsto y que hizo recalibrar la política de tasas al Banco Central, también provocó una suba en las expectativas privadas de inflación que releva la entidad monetaria.

Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la inflación esperada en el año es ahora 31,9%, según la mediana de los privados. Un salto de 2,9 puntos respecto de la medición anterior, ya que la expectativa anterior era de 29% para 2019.

La evolución de la proyección mensual
La evolución de la proyección mensual

En tanto, para febrero los participantes subieron la expectativa a 3,5%, 0,9 punto por encima del relevamiento anterior, cuando esperaban 2,6 por ciento. En este contexto de aceleración, la inflación núcleo pasó de 2,3% a 3,2 por ciento.

Para marzo, la expectativa de inflación subió a 3%, una suba de 0,5 puntos respecto de la medición anterior. Y para los próximos doce meses, la expectativa subió a 29 por ciento. Las cifra de 2020 también se elevó a 20,3%, 0,8 puntos más respecto de la medición hecha en enero.

Guido Sandleris, presidente del BCRA (Matías Baglietto)
Guido Sandleris, presidente del BCRA (Matías Baglietto)

El informe, publicado hoy, difunde los resultados del relevamiento realizado entre los días 26 y 28 de febrero de 2019 entre 55 participantes (2 más que en la anterior ocasión), entre los cuales se cuentan 34 consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 7 analistas extranjeros.

La mayor expectativa de inflación se reflejó en el mercado cambiario, lo que llevó al BCRA a volver a endurecer su política monetaria. De hecho, el mercado elevó ahora su proyección del tipo de cambio nominal para marzo a $39,5 por dólar (+0,2 respecto del REM previo) y para abril, a $40,5 (+0,4 respecto del REM previo). Sin embargo, para diciembre, el mercado sigue esperando que el tipo de cambio alcance los 48 pesos.

Cálculo de la inflación anual
Cálculo de la inflación anual

Además, los participantes prevén que la tasa de interés de Leliq en marzo (49%) sea superior al promedio registrado durante febrero (47,57%). No obstante, esto implica una reducción de 176 puntos básicos respecto de la previsión captada en el relevamiento previo.

Dólar según el REM: $39,5 en marzo, $40,5 para abril y $48 para diciembre
Dólar según el REM: $39,5 en marzo, $40,5 para abril y $48 para diciembre

A partir de allí, los analistas esperan que continúe un sendero de reducción de la tasa de interés hasta alcanzar 37% para el promedio mensual en diciembre de 2019 y de 25% para diciembre de 2020 (los mismos valores anticipados en el REM anterior).

Economía real

Tras corregir las previsiones de inflación, tipo de cambio y tasas, los analistas del REM corrigieron sus proyecciones de variación del PBI real para 2019 a -1,3% (resultaba -1,2% en enero), manteniendo sus pronósticos para 2020 (2,5%) y 2021 (2,5%).

En tanto, sostuvieron sus expectativas de variación trimestral desestacionalizada del PIB a precios constantes para el primer y el segundo trimestre de 2019 (0,0% y 1,5%, respectivamente).

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