La cancelación de las visitas del Presidente Biden a Australia y Papua Nueva Guinea en su periplo para participar de la reunión del G7 en Hiroshima con la excusa de regresar con anticipación a Washington agregó una dosis de dramatismo a las negociaciones para elevar el techo de la deuda pública con el Presidente de la Cámara de Representantes Kevin O. Mc Carthy. La Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, advirtió en varias oportunidades la gravedad de la situación para los mercados financieros de no llegarse a un acuerdo antes del 1° de junio.
La deuda pública de los Estados Unidos alcanzó a 31,4 billones que representan el 123% del PBI. La deuda tuvo un constante incremento desde el 2007. En ese año alcanzó al 35% para pasar al 74% en 2014. Con motivo de atender la excepcional situación creada por el COVID-19 saltó al 100% en 2020 durante la presidencia de Donald Trump. En solo un año, desde enero hasta diciembre 2020, la deuda pasó de 23,2 a 27,7 billones y en los dos años y medio del Presidente Biden aumentó en otros 3,7 billones.
La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) estima que la deuda alcanzará 202% para 2051 debido a factores estructurales como gastos en seguridad social y salud. El déficit presupuestario fue del 4,6 en 2019, 14,9%, en 2020, 12,3 en 2021 y 5,5% en 2022. El déficit de 2023 está estimado en 5,8% y el promedio para 2024-33 en 6,1%, mientras que la media de la última década fue del 3,6%.
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La misma oficina informa que la deuda en poder del público nacional y extranjero fue del 96,9% y en poder de la Reserva Federal 18,2% y otras entidades públicas 3,1%. La posesión de la deuda en poder de extranjeros alcanza a 7,4 billones de los cuales Japón tiene 1,1; China 870 y Reino Unido 645 miles de millones.
La Reserva Federal, donde Yellen fuera Presidenta durante cuatro años, es la responsable de la política monetaria y la estabilidad del sistema monetaria. La FED intervino activamente en el mercado durante las crisis financiera de 2008 y la del COVID-19 para mantener la liquidez. En 2009 comenzó a adquirir bonos del Tesoro alcanzando 2,5 billones en 2014. El 20 de marzo de 2020 anunció su intención de inyectar liquidez ilimitada a través de la compra de bonos para evitar la quiebra financiera ante la paralización de la actividad económica, llevando sus tenencias al 8 de junio de 2022 a 8,97 billones.
La oposición de la bancada republicana al aumento del techo responde a razones políticas; intenta poner un límite a los programas de expansión del gasto social y de subsidios para reindustrializar y relocalizar las cadenas de valor estratégicas implementados por los demócratas en sus dos primeros años cuando tenían el control de la Cámara de Representantes. Estas políticas persiguen también el propósito de socavar la base de sustento político que posibilitaron el triunfo de Donald Trump en 2016.
Si bien los bonos del tesoro parecieran tener una demanda ilimitada en condiciones normales, la drástica expansión del déficit y la intervención de la FED han erosionado la confiabilidad en el dólar contribuyendo al incremento de la tasa de inflación. En las dos oportunidades mencionadas las reducciones de las tasas de interés contribuyeron a mantener la actividad económica pero sumado al crecimiento del déficit fueron determinantes para empujar el aumento de la tasa de inflación a la cual se la quiere contrastar con un alza de las tasas de interés. Los demócratas, más interesados en combatir la influencia republicana, alentaron una política expansiva en momentos de pleno empleo que contribuyó a una aceleración de la inflación.
Las experiencias pasadas indican que la administración Biden llegará a un acuerdo con la mayoría republicana en la Cámara de Representantes. Este es un juego de artificios donde ambos perderían de no incrementarse el techo. Esta falta de prudencia no solo lesiona la estabilidad interna y erosiona el valor de la moneda. También termina perjudicando a los países en desarrollo que enfrentan una difícil situación de endeudamiento agravada por el aumento de las tasas de interés en el mercado internacional.
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