El BCRA giró más de $24 billones al Tesoro y Caputo los usará para fortalecer los depósitos en pesos y cancelar deuda

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) puso a disposición del Tesoro Nacional la suma de $24,4 billones en concepto de dividendos del ejercicio 2025, según informó la autoridad monetaria al aprobar sus estados contables anuales.

Los fondos se distribuirán en dos operaciones: $6 billones se destinarán a la constitución de depósitos del Tesoro en el BCRA, mientras que los $18,4 billones restantes se aplicarán a la recompra de Letras Intransferibles en cartera del organismo, por un total estimado de USD 21.700 millones en valor nominal original.

La transferencia se enmarca en los resultados del ejercicio 2025, que el Directorio del BCRA calificó como récord. La entidad registró una ganancia de $34,3 billones, lo que representó un incremento del 34% respecto a los $25,6 billones obtenidos en 2024, medidos en moneda constante al 31 de diciembre de 2025. El Patrimonio Neto alcanzó los $51,3 billones al cierre del ejercicio, un 66,3% por encima del año anterior.

Qué son las Letras Intransferibles

El comunicado oficial del Ministerio de Economía explicó el origen de estos instrumentos. Las Letras Intransferibles “se colocaron al BCRA como contrapartida del uso de reservas internacionales por parte del Tesoro, en un contexto de déficit fiscal crónico y cierre de los mercados voluntarios de capitales”. Esto implicó, según el documento, “un fuerte deterioro acumulado en el activo del Banco Central, al reemplazar un activo líquido y valioso (dólar) por otro ilíquido y sin valor de mercado, con reservas netas que a principios de diciembre de 2023 eran negativas en más de USD 11.000 millones”.

La recompra de estas letras por parte del Tesoro, financiada con fondos del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), fue uno de los factores centrales que explican los resultados del ejercicio. El BCRA señaló que la mejora en sus resultados “corresponde principalmente al efecto del mayor resultado por diferencias netas de negociación (+66,4%), impulsado por el recupero generado por la recompra de Letras Intransferibles en cartera del BCRA por parte del Tesoro Nacional”.

El balance del ejercicio 2025

Los estados contables del Banco Central muestran un activo de $187,6 billones al cierre de 2025, un 25% más que los $150,1 billones de 2024 (en moneda constante del 2025). La principal causa de ese crecimiento fue el aumento de las Reservas Internacionales, que subieron un 59,6% y alcanzaron los USD 41.095 millones al 31 de diciembre de 2025, un 48,5% más que al cierre del año anterior. Ese incremento se explica por las compras de Letras Intransferibles realizadas con los desembolsos del FMI —USD 14.500 millones—, por operaciones de recompra (REPO) con bancos del exterior por USD 3.000 millones, y por la suba en la cotización del oro, que avanzó un 64,9% en dólares por onza.

El pasivo, en tanto, ascendió a $136,3 billones, lo que marcó un incremento del 14,3% respecto del año anterior. Las principales causas fueron el aumento del saldo de cuentas corrientes en otras monedas (+32,1%) y el incremento de otros pasivos (+29,4%), atribuido principalmente a la revalorización de obligaciones denominadas en moneda extranjera.

Otro factor que contribuyó al resultado positivo fue la “fuerte reducción de los intereses y actualizaciones perdidos (-92,7%), debido a la disminución de los pasivos del BCRA”, así como la “reducción acumulada del 84% de los gastos de emisión monetaria, a través de la renegociación de contratos, la impresión de billetes de mayor denominación y los menores niveles de inflación”.

Otros hechos relevantes del ejercicio

Entre los hechos destacados de 2025, el Banco Central mencionó el acuerdo de estabilización cambiaria suscripto con el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos el 18 de octubre de ese año, por hasta USD 20.000 millones bajo la modalidad de swap bilateral de monedas. Las operaciones realizadas bajo ese esquema fueron canceladas antes del cierre del ejercicio.

También se destacó la cancelación de la operatoria de Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs) y la rescisión del saldo total de opciones de liquidez de títulos públicos pendientes, conocidas como puts.

El organismo informó además que, en el marco de un proceso de convergencia hacia normas contables profesionales generalmente aceptadas, adecuó la política contable de registración de operaciones de pases, aplicada de manera retroactiva sobre los saldos de 2024.

La perspectiva para 2026

El BCRA indicó que durante el ejercicio 2026 “continuará consolidando el saneamiento de su hoja de balance”, lo que le permitirá “contar con herramientas efectivas para cumplir los objetivos de estabilidad monetaria y financiera establecidos en su Carta Orgánica”.

En ese marco, el 15 de diciembre de 2025 el organismo comunicó un programa de compra de reservas preanunciada, “respaldado por el crecimiento y remonetización de la economía”, que a la fecha de publicación de los estados contables le permitió realizar “significativas compras de divisas destinadas a incrementar las Reservas Internacionales”.