Cuál fue la reacción del mercado tras la revelación de los detalles del acuerdo con el FMI

El presidente Javier Milei firmó este lunes un decreto que refrenda el acuerdo con el FMI (Fondo Monetario Internacional) que revela parte de los pormenores del programa en el que trabajan los negociadores del organismo y funcionarios argentinos.

La norma, que tiene que tener un tratamiento legislativo, está a la espera de aprobación de un acuerdo de facilidades extendidas por parte del organismo internacional. El texto señala que los desembolsos del FMI serán destinados al pago de “las Letras Intransferibles en dólares en poder del Banco Central” y a “las operaciones de crédito público celebradas en (...) 2022 cuyo vencimiento opere dentro de los cuatro años de la suscripción del acuerdo”.

La reacción del mercado bursátil no se hizo esperar y los bonos soberanos en dólares experimentaron una modesta baja promedio de 0,1%, mientras que el riesgo país de JP Morgan subió un entero para Argentina, en los 720 puntos básicos.

Las acciones tuvieron una inicial suba, que demarcó una mejora de más del 2% en el índice S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires. Pero luego de conocido antes del mediodía que el gobierno de los EEUU impuso un arancel extra de 25% para el acero importado desde Canadá, en un nuevo captulo de la “guerra” comercial lanzada por Donald Trump, el índice de acciones líderes pasó a pérdida. En la última hora de negocios renació el rebote y el S&P Merval cerró con suba de un 1%, a los 2.159.500 puntos.

Los títulos argentinos perdieron fuerza alcista ante la pérdida en un rango de 0,2% a 1,1% en los indicadores de Wall Street. Entre los ADR y acciones de compañías argentinas negociadas en dólares en Wall Street se dio una mayoría de cifras positivas lideradas por Corporación América (+3,9%).

Según trascendió el acuerdo de facilidades extendidas tendrá vigencia hasta 2035, que incluirá el diferimiento de los pagos previstos por los próximos cuatro años y un plazo de gracia de cuatro años y medio antes de retomar la devolución de fondos.

Los fondos tendrán como destino exclusivo la cancelación de deudas con el BCRA y el propio FMI. Los pagos pendientes con el organismo alcanzan los USD 21.000 millones hasta 2028. Mientras que la deuda contraída por el Tesoro con el BCRA en Letras Intransferibles asciende a USD 23.000 millones a valor de mercado, por cuanto el desembolso serviría en lo inmediato para eliminar dicho pasivo.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, indicó que “los inversores están atentos a novedades respecto al nuevo acuerdo con el FMI, para el que el Gobierno ya publicó el DNU que habilita la operación. Así, primero el foco estará en el tratamiento legislativo del decreto, recordando que si una Cámara no lo rechaza, el DNU seguirá vigente. Luego, el mercado estará atento a detalles concretos sobre montos, calendario de desembolsos y, sobre todo, el esquema cambiario. A partir de todo esto, los mercados evaluarán si les convence o no lo programado por el acuerdo, en especial respecto a qué tan rápido se eliminarán los controles cambiarios y esquemas como el dólar blend, que limitan la capacidad del BCRA de acumular reservas”.

Max Capital consideró que “la noticia debería ser positiva para los precios de los bonos, ya que el FMI se convierte implícitamente en un acreedor junior frente a los inversores privados, postergando sus vencimientos -al menos en parte- antes de que se extiendan los del sector privado. El Gobierno, según expresó el ministro Luis Caputo, confía en que el acuerdo reducirá aún más los spread, facilitando el acceso a los mercados internacionales para emitir deuda en dólares. Recientemente, hemos recomendado bonos en dólares en un contexto global desafiante, basándonos en i) un probable acuerdo con el FMI y ii) la alta popularidad de Milei, que sugiere un buen resultado electoral en octubre".

El Gobierno decidió “no comprometer su política económica de déficit cero”, tal y como señala el decreto, en línea con las tesis del mandatario. Por ello, los fondos, de los que se desconoce el monto, “deberán ser utilizados exclusivamente para cancelar deudas del Tesoro Nacional, con el Banco Central y deudas con el FMI”.

El Ejecutivo justificó la firma del decreto, que lo libera de enviar un proyecto de ley al Congreso, señalando que “(su) competencia (... ) no es la de aprobar los términos y las condiciones de un acuerdo celebrado con el FMI, sino la de aprobar la operación de crédito público mediante la sanción de una ley”.

Asimismo, argumentó que es una “necesidad manifiesta” terminar con los créditos del FMI y la deuda con el Banco Central y ha asegurado que hay “circunstancias excepcionales” debido a “la gravedad de la situación” y la necesidad de solucionar el tema “de manera inmediata”.

Los analistas de Rava Bursátil indicaron que “el Gobierno negocia un nuevo acuerdo con el FMI y el mercado reacciona con incertidumbre. Se especula un desembolso inicial de USD 5.000 millones, pero no se conocen las condiciones exactas. Las noticias sobre el FMI y la economía generan una gran volatilidad en los mercados. Los inversores operan con cautela y los precios de las acciones experimentan cambios bruscos”.

En respuesta, un grupo de diputados de Unión por la Patria (UxP) presentó una denuncia contra el presidente, así como a los “coautores o partícipes que hayan” intervenido en la preparación y firma del DNU, del que han dicho, “tiene por objeto un acto de endeudamiento con un organismo financiero (FMI), en clara violación de lo dispuesto por el artículo 75 y 76 de la Constitución Nacional”.