Se disparó la proyección de inflación: los analistas que releva el Banco Central esperan un 72,6% para 2022

Las proyecciones de inflación para 2022 se dispararon y los consultores esperan para el año calendario 2022 un alza del 72,6%, según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza cada mes el Banco Central. Esa cifra marca una corrección al alza de 7,5 puntos porcentuales en relación a la medición del mes anterior.

Para los años siguientes, las estimaciones también se elevaron con intensidad. El REM espera una inflación del 60% para 2023, 9,5 puntos porcentuales (p.p.) por encima del relevamiento de abril, y del 47,8% para 2024, 4,1 p.p. más de lo que esperaba el mes pasado.

Respecto de la inflación núcleo, aquella que no incluye los precios estacionales y regulados (como las tarifas de los servicios públicos) quienes participaron del REM pronosticaron que llegará a 72,8% a fines de 2022 (8,6 p.p. mayor a la encuesta pasada).

Con respecto a las mediciones esperadas para los próximos meses, las proyecciones también fueron pesimistas: entre mayo y octubre próximo se esperan subas de entre 0,3 y 0,8 puntos porcentuales por encima de la encuesta del mes pasado. Para mayo, cuyo índice se conocerá el próximo 14 de junio, los analistas esperan un 5,2% contra un 4,4% que esperaban el mes anterior. Para la inflación de junio, ocurre lo mismo: pronostican un 5% frente a 4,2% del REM pasado.

“Quienes analizan la evolución de las distintas variables económicas revisaron sus previsiones de inflación nivel general. Con respecto a la última encuesta, se corrigieron al alza los valores de inflación esperados para todos los meses relevados”, señaló el informe del BCRA.

El REM también registra la previsión de inflación para los próximos 12 y 24 meses. En el primer caso, se elevó hasta 60,1% (4,0 p.p. respecto del último REM). En la proyección para los próximos 24 meses (entre junio de 2023 y mayo de 2024) se estima en 55,2% i.a. (+5,2 p.p.)

Este relevamiento realizado por el Banco Central incluyó los pronósticos de 41 entidades, entre quienes se cuentan 27 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 14 bancos argentinos. Los datos fueron recogidos entre el 27 y el 31 de mayo.

Otra proyección importante brindada por el informe es la de tasa de interés para los plazos fijos de más de $1 millón en bancos privados (Badlar). Esa tasa se ubicó para junio en el 47,05%, 153 puntos básicos por encima del 45,52% registrado en mayo. El pronóstico sigue la tendencia que viene exhibiendo el Banco Central: en los últimos meses, luego de cada publicación del IPC, aplicó una suba en la tasa de referencia, que impacta sobre todos los rendimientos del sistema.

El alza para junio se repite en los meses siguientes. “En comparación con la encuesta previa, hubo correcciones al alza en las estimaciones relevadas las cuales sumaron entre 192 y 299 puntos básicos para todos los períodos. Se prevé un nivel de 48,09% en el mes de diciembre de 2022 (superior en 229 puntos básicos al pronóstico de la encuesta anterior). Para diciembre de 2023, la proyección relevada indica una TNA proyectada de 45,43%”, apuntó el informe.

La suba del dólar oficial prevista para junio se mantendrá por debajo de la proyección de inflación. Según el REM, en el mes en curso el dólar subirá un 4,3% hasta llegar a un valor promedio de $122,83, lo que indica una moderada corrección al alza en las proyecciones. Para diciembre de este año, se aguarda un dólar promedio de $157,97, unos 2,97 pesos respecto de la encuesta previa.

“Así, la variación del tipo de cambio nominal prevista por las y los participantes del REM es de 55,0% i.a. para dic-22. Para dic-23 se observó una corrección de $11,96 por dólar, hasta $238,00 (+50,7% i.a.)”, señaló el informe.

En cuanto al crecimiento de la economía, los analistas esperan un crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) real para 2022 de 3,3% (0,2 p.p. menos respecto del REM previo), por lo que la proyección fue levemente más negativa que el mes anterior. Esa tónica se repitió en las proyecciones trimestrales: “En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PBI, para el primer trimestre de 2022 se estimó un aumento de 0,9% s.e., el cual resulta 0,3 p.p. menor en relación con la encuesta previa. La estimación de variación correspondiente al segundo trimestre de 2022 se corrigió de -0,8% s.e. hasta una contracción de 0,9%”.

Para el primer trimestre de 2022, el REM mantuvo su pronóstico de tasa de desempleo en 7,5% de la Población Económicamente Activa (PEA). En tanto, para el segundo trimestre de 2022 se redujo hasta 7,9%, y para el tercer trimestre de 2022 permaneció en 7,8%. Asimismo, se estima una reducción hasta el 7,6% para el cuarto trimestre de 2022.

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