Deuda: el detalle de la nueva propuesta que dos grupos de bonistas le presentaron al Gobierno, con un bono que será auditado por el FMI

Los grupos de bonistas Ad Hoc Argentina Bondholder Group, liderado por el fondo Blackrock, y Exchange Bondholder Group, que conduce Monarch, dieron a conocer esta tarde de los detalles de una nueva oferta.

Según un comunicado de prensa emitido por los dos comités, la propuesta “proporciona un alivio significativo del flujo de caja por adelantado en los próximos años (2020-2023), satisfaciendo las necesidades de la Argentina”

La misma plantea que se les deberá ofrecer a los bonistas siete nuevos bonos en dólares y siete en euros. Los bonos que reemplacen a los de 2005 y 2016 deberán tener cláusulas que fortalezcan los derechos legales de los tenedores de los nuevos bonos.

Incluye un cupón ligado al PBI, pero diferente al del 2005, ya que tiene un techo de pagos y una cláusula que exige que el valor sea auditado por el Fondo Monetario Internacional (FMI)

Asimismo, los nuevos títulos empezarán a madurar en 2027 con una duración promedio de 13,3 años, mientras que el pago del capital empezará en 2025.

La propuesta considera que todos los intereses caídos serán pagados el día de la firma del acuerdo. El ahorro para la Argentina será de 36 mil millones de dólares en un plazo de 9 años mientras que el cupón promedio será del 4,25, con una reducción del 32% respecto del 7% actual.

En ese marco, el Gobierno deberá pagar todos los gastos de los comités y de sus abogados.

Con respecto al pago de los bonos será de la siguiente manera:

-El bono 2027: no pagará efectivo en 2020 pero sí un 1,75% con un bono por los intereses devengados. En 2021 paga 0,75% en efectivo y 1% con un bono; en 2022 1,75% es cash y 0% en bonos; y entre 2023 y 2027 abona 2,5% en efectivo y 0% en bonos.

-El bono 2030: 2020 0.0% cash y 1,75% con un bono; 2021 0,75% cash y 1% con un bono; 2022 1,75% cash y cero en bonos; 2023 3% cash y cero en bonos; y entre 2024 y 2030 paga 4,6% en efectivo y cero en bonos.

-El bono 2033: 2020 0% en efectivo y 1,75% en bonos; 2021 0,75% en cash y 1% en bonos; 2022 1.75% y cero en bonos; 2023 2,75% cash y cero en bonos; 2024 4% cash y cero en bonos mientras que entre 2025 y 2033 se pagará un 5,75% en efectivo y cero en bonos.

-El bono 2036: en 2020 0% cash y 1,75% en bonos; 2021 0,75% cash y 1% en bonos; 2022 1,75% efectivo y cero en bonos; 2023 3,5% en cash y cero en bonos; 2024 4,75% cash y cero en bonos y entre 2025 y 2036 5.95% cash y cero en bonos.

-El bono 2045: para 2020 0% en efectivo y 1,75% en bonos; 2021 0,75% cash y 1% en bonos; 2022 1,75% cash y cero en bonos; 2023 3% cash y cero en bonos; 2024 4% efectivo y cero en bonos; 2025 5,75% cash y cero en bonos y entre 2026 y 2045 6,25% cash y cero en bonos.

Si bien el Valor Presente Neto (VPN) de la propuesta no está explicitado, se calcula que es de unos 53 dólares (contra USD 47 de la oferta anterior) en el mercado más el Cupón PBI.

Es menester destacar que el valor del PBI que da lugar al pago del cupón ajustado por crecimiento estará auditado por el informe que surja del Artículo IV de la carta orgánica del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Este punto tiene que ver con la necesidad de que haya un auditor externo a la Argentina para resguardarse en caso de que se manipulan los datos del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) como ocurrió en el pasado y que le valió a la Argentina un litigio en los tribunales de Nueva York con un grupo de bonistas que aún está pendiente de resolución.

Cabe destacar que los grupos aseguraron que confían en que la nueva propuesta “proporcione la base para una solución de colaboración que sirva tanto al interés del pueblo argentino como a ayudar a restaurar la confianza de la comunidad financiera internacional”.

Aseguran que la iniciativa no sólo proporcionará un amplio espacio fiscal para que la administración argentina implemente políticas responsables diseñadas para abordar los desafíos económicos y sociales inmediatos, incluso en respuesta a la crisis de Covid-19, al tiempo que preserva el valor para los tenedores de bonos internacionales.

Señalaron además que a pesar de la decisión del país de incumplir el pago del 22 de mayo, las negociaciones continuaron de buena fe y con el objetivo de encontrar una solución consensuada.

Respecto de la propuesta mejorada presentada por los acreedores, el ministro de Economía Martín Guzmán planteó anoche que si bien hubo un acercamiento, todavía queda un largo camino por recorrer.

"El grupo de acreedores llamado Ad Hoc se movió en la dirección correcta con respecto a su oferta previa, pero el movimiento fue corto, insuficiente para las necesidades del país. Esperamos seguir trabajando con los acreedores que componen ese grupo, que al día de hoy son quienes tienen una posición más alejada de las restricciones que enfrenta nuestro país. Hay otros acreedores con quienes hemos recorrido un camino que nos acerca más, pero aún es temprano para hablar de ello, cuando estamos aún bajo acuerdos de confidencialidad”, sostuvo el ministro en un comunicado de prensa.

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