Analistas: si Spirit no reconfigura su estrategia financiera, podría verse empujada a la bancarrota

El juez dice que lo hizo por amor.

En su sentencia antimonopolio del martes, que desbarata la adquisición de Spirit Airlines Inc. por parte de JetBlue Airways Corp. por 3.800 millones de dólares, el juez de distrito William G. Young defendió con vehemencia que la fusión eliminaría una compañía de grandes descuentos, lo que haría subir los precios de los billetes y perjudicaría a los consumidores. “Spirit es una aerolínea pequeña. Pero hay quienes la adoran. Para esos clientes entregados a Spirit, esto es para ustedes”, escribió.

Pero si Spirit se hunde en la ruina -como sugiere la caída del 24% de las acciones de la compañía el miércoles, que se suma al desplome del 47% del martes-, puede que en un futuro no muy lejano no haya una aerolínea que ofrezca esos precios tan bajos. Los analistas ya plantean la posibilidad de que Spirit se declare en quiebra, se reorganice o incluso se liquide.

“Vemos un continuo consumo de efectivo durante los próximos años en Spirit, y una compañía que necesita seguir reuniendo capital para sobrevivir”, dijo Conor Cunningham, analista de Melius Research, en un informe. Una posible liquidación de la aerolínea y una reducción permanente de asientos con descuento en el mercado “parece el resultado opuesto que quería el juez Young”.

Spirit y otras aerolíneas de descuento de Estados Unidos ya han tenido que bajar las tarifas para llenar plazas. También han luchado contra la escalada de los costes laborales y operativos. Al mismo tiempo, un problema con los motores fabricados por Pratt & Whitney, de RTX Corp., significa que una media de 26 aviones de la flota de Spirit, de unos 200, se quedarán en tierra cada mes durante este año, lo que obstaculizará el crecimiento que normalmente impulsa a las compañías de bajo coste. Spirit no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios.

A corto plazo, Helane Becker, analista de TD Cowen, afirma que Spirit podría recortar aún más los precios para conseguir liquidez. “Es posible que veamos precios escandalosos”, afirma en una nota. Pero Becker advierte de que las aerolíneas “suelen agotar el efectivo rápidamente” y que los consumidores suelen canjear puntos de fidelidad cuando les preocupa la viabilidad de una aerolínea. “En el mejor de los casos, Spirit se acogería al Capítulo 11, seguido de una liquidación”, dijo.

Reacción del mercado

Las acciones de Spirit, que rondan su precio más bajo en la historia de la empresa, han caído más de la mitad desde que se inició el juicio federal antimonopolio a finales de octubre. Mientras tanto, los precios de los bonos de la empresa -que ya estaban cayendo por la preocupación que suscitaba la cuestión de los motores- se desplomaron por completo tras la decisión del martes sobre la fusión.

Según la fuente de precios Trace, la decisión del juez de bloquear la operación llevó a los bonos a mínimos de 51 céntimos por dólar. Para los inversores que se preocupan porque un bono se mueva un céntimo por dólar, el desplome de Spirit es señal de que la empresa se hunde aún más en sus dificultades financieras. Los bonos han perdido casi la mitad de su valor en los últimos tres meses, mostrando cómo los inversores han perdido la confianza en el reembolso total.

Aun así, eso no significa que la quiebra sea inminente. Spirit tiene 1.100 millones de dólares de liquidez y podría recaudar otros 300 millones mediante la venta de títulos respaldados por activos a través de la monetización de sus franjas horarias, puertas y rutas aeroportuarias, según la mesa de alto rendimiento de StoneX.

Spirit podría beneficiarse a medida que sus competidores recorten los planes de crecimiento en Estados Unidos y aumenten los precios. Pero la aerolínea tendrá que seguir reduciendo agresivamente los costes operativos y negociar un plan de compensación con Pratt & Whitney por el problema de los motores, dijo Savanthi Syth, analista de Raymond James. “Hay bastantes variables que pueden impulsar la mejora”, dijo Syth. “Pero Spirit tiene el menor margen de error de todas las aerolíneas del país”.

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