Acuerdo con el FMI: Caputo aseguró que habrá otro esquema para el dólar y que deberá ser aprobado por el Congreso

El ministro de Economía Luis Caputo aseguró que el monto y la secuencia de los desembolsos es lo que separa al Gobierno y al Fondo Monetario de un acuerdo completo y que ya hubo un entendimiento sobre el esquema cambiario que regirá en la nueva etapa y que incluirá el uso que le podrá dar el Banco Central a los dólares que envíe el organismo. En su última declaración pública, el FMI había mencionado que el Gobierno necesitaría más medidas fiscales, monetarias y cambiarias hacia un programa nuevo.

A días de un viaje a Sudáfrica para participar de la primera reunión del calendario del G20 de ministros de finanzas y banqueros centrales, en el que -confirmó el jefe del Palacio de Hacienda- se reunirá nuevamente con la directora gerente Kristalina Georgieva, Caputo confirmó además que el resultado del entendimiento técnico será enviado al Congreso para su aprobación.

En los últimos días asomó la posibilidad de que el acuerdo no fuese enviado para su discusión en el parlamento al no tratarse de un aumento en la deuda neta sino en un cambio de acreedor. Esto sucedería porque los dólares del FMI se utilizarían para que el Tesoro cancele Letras Intransferibles en manos del BCRA, por lo que la deuda dejaría de ser intra sector público para ser un pasivo con el organismo de crédito.

“Estamos en los puntos finales”, dijo Caputo en diálogo con A24 este lunes. Si bien no dio detalles sobre cuánto es el monto al que se aproxima el nuevo programa, el ministro aseveró que el número final todavía está en discusión, junto con la secuencia en la que tendrían lugar los desembolsos. El funcionario insistió en que el FMI no pidió una devaluación y que algo que sí está acordado a esta altura es el esquema cambiario que seguirá luego de la concreción del programa.

“No lo puedo decir al monto pero va a ser suficiente para recapitalizar el Banco Central. No va a implicar que aumente el nivel de deuda del país. (La disponibilidad de los fondos que mande el FMI) está dentro de un esquema que vamos a anunciar en su momento. Va a ser parte de un esquema”, aseguró, sin mayor detalle. “Todo eso es lo que acordamos con el Fondo. Está muy bien armado”, planteó.

Ese esquema nuevo decidirá, en lo sucesivo, cómo continuará el crawling peg, que redujo su ritmo desde este mes, el dólar blend exportador que destina 20% de las liquidaciones al tipo de cambio contado con liquidación, y las restricciones cambiarias vigentes -como el límite entre operaciones en el mercado oficial y los paralelos o la remisión de utilidades a casas matrices- aparecen como los principales ejes de negociación con los técnicos del FMI.

La cuestión de la vigencia del esquema cambiario ya forma parte desde hace tiempo en la mesa de discusión con el FMI. En un reporte reciente a propósito del informe de evaluación Ex Post del programa Extended Fund Facility (EFF) iniciado en 2022, el FMI ya había dejado trascender qué elementos separaban al FMI y al Gobierno de un entendimiento sobre la política económica que debería continuar tras el primer año del gobierno libertario.

“Para allanar el camino hacia la recuperación del acceso a los mercados será necesario adoptar una estrategia creíble para desmantelar los controles cambiarios, una mayor flexibilidad cambiaria y un papel más significativo de la política monetaria”, definieron los técnicos del FMI en ese momento.

“La fuerte acumulación de reservas cambiarias durante 2024 reflejó la devaluación gradual del 120% en diciembre de 2023, la flexibilización de las condiciones de sequía y la amnistía (blanqueo) fiscal. Al mismo tiempo, la presencia de amplios controles cambiarios (que será necesario desmantelar para aliviar las distorsiones y recuperar el acceso a los mercados de capital) y la apreciación del tipo de cambio real como resultado de la preservación de un tipo de cambio de paridad lenta podrían dificultar la acumulación continua de reservas cambiarias”, apuntó el equipo técnico en otro tramo del informe.

Por otra parte, consideró el staff que “con una política fiscal anclada en una meta fija (equilibrio presupuestario), mantener la competitividad externa y suavizar las fluctuaciones en respuesta a los shocks requeriría tanto un mecanismo más eficaz de ajuste externo, en particular una mayor flexibilidad cambiaria”, en referencia a un tipo de cambio con un comportamiento menos estricto que el actual crawling peg, que por el momento sigue en 2% mensual pero que podría incluso ser más lento.

Más allá del optimismo oficial, el último mensaje que dejó entrever en organismo es que había políticas en discusión aún antes de alcanzar un acuerdo definitivo. “El nuevo programa apuntará a aprovechar los avances logrados hasta ahora y, al mismo tiempo, abordar los desafíos pendientes que enfrenta el país”, dijo la portavoz del Fondo Monetario, Julie Kozack.

En ese sentido, dijo que “se siguen manteniendo conversaciones constructivas y frecuentes” y planteó que “para mantener los avances iniciales” (en términos de mejoras macroeconómicas), “existe un reconocimiento compartido entre el personal del FMI y las autoridades argentinas sobre la necesidad de seguir adoptando un conjunto coherente de políticas fiscales, monetarias y cambiarias, al tiempo que se avanza en las reformas que fomenten el crecimiento”, consideró.