El mercado encontró una oportunidad para tomar fuertes ganancias en dólares con la venta de bonos y acciones

El mercado necesitaba una excusa para tomar las fuertes ganancias en dólares. En lo que va del mes, a pesar de la caída de ayer, los inversores acumulan ganancias de casi 5% en pesos y de 4,3% en dólares. Una tasa de ganancia importante para una primera quincena. Además, enfrentan una semana intensa donde el índice de inflación que se conocerá hoy y la licitación de bonos del Tesoro serán las claves para tomar decisiones.

Es en estas circunstancias donde los bolsillos se vuelven sensibles y al observar la debacle inicial de las Bolsas de Estados Unidos y la caída de las cotizaciones de los bonos del Tesoro norteamericano que hicieron elevar su rendimiento por encima de 4,80%, el nivel más alto desde octubre de 2023, no lo pensaron dos veces y se volvieron fuertes vendedores de activos de riesgo. El impulso empezó el viernes y tomó fuerza ayer. Para muchos este puede ser el piso y una oportunidad de entrar a la Bolsa con precios más bajos.

El mejor cierre del S&P 500, el índice más importante de Wall Street, anima a pensar en que hoy pueden darse vuelta los mercados.

En el caso de los bonos no colaboró un informe de JP Morgan poniendo paños fríos sobre la vuelta de la Argentina a los mercados de financiamiento internacionales. De esta manera, hubo bajas generalizadas en los títulos con ley extranjera, que son los que más ponderación tienen en el embi+ de J.P. Morgan que mide el riesgo país. El riesgo subió 9 unidades (+1,6%) a 589 puntos básicos. Los bonos mejoraron sus precios sobre el final, debido a la intervención del Banco Central comprando el BONAR 2030 (AL30D) con dólares para frenar la suba del contado con liquidación (CCL) que tocó $1.197.

La venta de USD 90 millones, la intervención más elevada del año, recortó su precio a $1.185. El dólar MEP quedó sin cambios en $1.163 y el dólar “blue” sumó $15 (+2,4%) para cerrar a $1.250.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) el Banco Central compró USD 174 millones, porque se normalizó la demanda de importadores, pero las reservas cedieron USD 205 millones a 30.834 millones. La buena noticia fue que el yuan tuvo el menor precio desde el 8 de enero y cerró a 7,33 por dólar. También se revaluó el real y bajó poco más de un centavo (-0,4%) a 6,0980 por dólar. Pero lo que preocupa es que la moneda norteamericana se fortaleció 0,43% frente a las seis principales monedas del mundo y está en el precio más alto desde el 1 de setiembre de 2022 generando presiones inflacionarias.

Los temores de los inversores del norte se trasladaron a emergentes. Hay preocupación por las políticas que puede implementar Donald Trump y la actitud de cobertura de la Reserva Federal, el Banco Central de los Estados Unidos que es autónomo, que se resiste a bajar las tasas de interés.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “el comienzo de la semana dejó una ganancia de 0,16% para el índice de referencia S&P 500 pero las dudas acerca de una inflación resiliente siguen intactas por lo que el alza en los rendimientos de bonos del Tesoro americano y la fortaleza del dólar no cesan. El crudo y los commodities del agro siguen escalando lo que podría beneficiar la entrada de divisas, aunque habrá que ver cuánto de la suba en los granos logra capturar la Argentina habida cuenta de que los pronósticos climáticos no son los mejores”.

El informe agrega que “a una rueda de la revelación del dato de IPC oficial para diciembre, los rendimientos de LECAP y BONCAP sufrieron incrementos a lo largo de toda la curva y los break evens de inflación terminaron corriéndose al alza nuevamente. Las cotizaciones en los futuros siguen la misma tónica que la semana anterior ajustando con rojos en toda la curva. La diferencia se da en el volumen que se redujo a 389.197 contratos, que no es bajo pero que es sensiblemente menor a los más de 863.000 contratos operados en promedio en las dos ruedas anteriores”.

Para el trader Nicolás Cappella del Grupo IEB “puede haber especulación, ya que en el post market se dieron a conocer los instrumentos de la licitación del Tesoro. Los inversores apostaban a que se anunciarían instrumentos de tasa fija, que son los que tendrán el mayor interés por parte del mercado ya que se publica el IPC y podría haber baja del crawling peg y posterior recorte de tasas de política monetaria. Por lo tanto, tiene sentido que el Gobierno emita tasa fija y tiene también sentido que muchos vendan en el mercado secundario para ir a buscar quizás algo de premio en tasa fija en la licitación del miércoles”.

La Secretaría de Finanzas anunció tras el cierre de los mercados que mañana licitará LECAP que vencen el 31 de julio y el 31 de octubre próximos. Además, habrá una BONCAP con vencimiento el 30 de junio de 2026. No faltó la reapertura del BONCER que vence a fin de marzo de 2027, un bono buscado por los inversores porque tiene una sobretasa que puede ser atractiva de acuerdo con el número de inflación que se conozca hoy.

La otra buena noticia fue que en Chicago los futuros del agro siguieron al alza. La soja, que alcanzó su máximo de tres meses, y el trigo tuvieron subas superiores a 2,50% y el maíz de 1% que es el mejor precio que alcanzó en un año. Según la Bolsa de Comercio de Rosario “el mercado no esperaba recortes tan abruptos para la producción norteamericana y para los stocks finales de la campaña 2024/25. La falta de lluvias sobre los campos argentinos siguen impulsando las cotizaciones en Chicago frente a los temores en la caída sobre las condiciones de los cultivos implantados. Particularmente, por soja, las salidas de posiciones cortas por parte de los fondos empujaron aún más los precios”.

Las acciones tuvieron una fuerte toma de ganancias que afectó a todos los sectores. El índice S&P Merval de los papeles líderes cedió 5,3% en pesos y 6,1% en dólares, pero los inversores no lo tomaron con dramatismo. Sabían que después de tan elevadas alzas iba a haber un reacomodamiento. Los bancos perdieron más de 6% y Edenor bajó 9,4% seguido de Loma Negra con 8,2%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- tuvieron pérdidas de hasta más de 8% como fue el caso de Edenor y Transportadora Gas del Sur.

El índice de inflación de diciembre será el árbitro para los inversores. Es una semana de reacomodamientos y no está escrita la frase final. Para muchos, la Bolsa tocó un piso y los bonos no parecen dispuestos a perforar el techo de los 600 puntos básicos.