China dejó caer al yuan y sumó más presión externa a la Argentina tras la devaluación del real brasileño

El dólar en China subió por encima de los 7.3 yuanes por unidad, rompiendo una barrera clave que el Banco Popular de China había mantenido estable durante diciembre. Este cambio marcó un ajuste estratégico de la política monetaria de China para aliviar las tensiones en su economía, que atraviesa una fase de desaceleración. Según analistas, la devaluación se explica por el diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos, así como por el bajo rendimiento de los bonos soberanos chinos en comparación con los norteamericanos.

El tipo de cambio del yuan onshore tocó los 7.3174 por dólar, un nivel inédito desde fines de 2023, antes de moderar parcialmente su caída. A nivel offshore, la moneda también mostró un descenso del 0.2%, reforzando las expectativas de que el yuan podría debilitarse aún más. Esta depreciación afecta la competitividad exportadora de China, mientras los bancos estatales chinos intentaron contener la caída interviniendo en el mercado cambiario. Según operadores, estas instituciones compraron dólares a un nivel cercano a los 7.31, después de que se rompiera el umbral de 7.3.

China busca flexibilizar el yuan para aliviar su economía

El Banco Popular de China (PBOC) dejó señales claras de que su enfoque pasa por una mayor flexibilidad cambiaria. Durante diciembre, la entidad defendió el nivel de 7.3 yuanes por dólar, utilizando herramientas como la fijación diaria de referencia y la intervención directa en los mercados. Sin embargo, el reciente movimiento sugiere que el PBOC busca acomodar la presión económica interna, permitiendo una moneda más débil que incentive las exportaciones y mitigue la desaceleración.

Expertos como Wee Khoon Chong, estratega de mercados de BNY Mellon, destacaron que la ruptura del umbral de 7.3 era inevitable debido a la fortaleza del dólar y la baja en los rendimientos de los bonos chinos. Además, las tensiones sobre el desempeño de la economía china generan una percepción negativa en los mercados emergentes. De hecho, monedas de otros países asiáticos, como el won surcoreano y el dólar taiwanés, también registraron caídas significativas en sus valores.

El yuan se debilitó pese a las acciones del PBOC para limitar movimientos abruptos. En el pasado, estas estrategias rígidas generaron volatilidad. Un ejemplo de esto fue en 2015, cuando el PBOC sorprendió al mercado al relajar el control sobre la moneda, provocando una salida masiva de capitales. Hoy, los estrategas de instituciones como BNP Paribas y JPMorgan proyectan que el yuan podría llegar a 7.45 o incluso 7.6 por dólar en los próximos meses.

El caso del real brasileño y su impacto en la región

La devaluación del yuan ocurre mientras el real brasileño, la moneda del principal socio comercial de Argentina, también sufre una depreciación importante. Durante 2024, el real acumuló una pérdida de valor del 27.35% frente al dólar, afectado por las dudas sobre la política fiscal del gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva.

Según cifras del Banco Central de Brasil, la salida de divisas alcanzó niveles récord en diciembre de 2024, con un flujo negativo de 24.314 millones de dólares, el más alto desde 2008. Esta fuga estuvo motivada por la incertidumbre sobre el déficit fiscal brasileño y los riesgos asociados al gasto público. En respuesta, el Banco Central debió intervenir mediante subastas de dólares al contado por un total de 33.000 millones de dólares en las últimas semanas del año.

Al igual que en China, la devaluación de la moneda brasileña tiene implicancias importantes para la competitividad comercial de la región. En particular, un real más débil encarece los productos argentinos en el mercado brasileño, a la vez que abarata las importaciones provenientes del gigante sudamericano. Según el Índice de Tipo de Cambio Real Bilateral del Banco Central de la República Argentina (BCRA), el comercio con Brasil muestra un nivel de competitividad históricamente bajo, afectando las exportaciones argentinas.

Efectos para la economía argentina

La combinación de devaluaciones en China y Brasil, los dos principales socios comerciales de Argentina, puede tener efectos significativos en la economía local. Ambos países son mercados clave para las exportaciones argentinas y, al mismo tiempo, grandes proveedores de bienes importados.

1. Balanza comercial: Una moneda más débil en Brasil y China aumenta la presión sobre el tipo de cambio argentino, dificultando la competitividad de los productos nacionales. En el caso de Brasil, el intercambio comercial bilateral ya se volvió deficitario para Argentina desde agosto de 2024.
2. Tipo de cambio: Las devaluaciones regionales suelen trasladarse al peso argentino, especialmente en contextos de incertidumbre macroeconómica. Durante la década de los 90, la devaluación del real brasileño marcó precedentes claros de cómo estos movimientos pueden repercutir en el tipo de cambio local.
3. Turismo: En el plano del turismo, un real debilitado limita el arribo de turistas brasileños a la Argentina, mientras abarata el viaje de argentinos a Brasil. Según datos recientes, la capacidad de compra del real brasileño en Argentina cayó un 62% en términos reales durante 2024, desalentando el gasto de los turistas brasileños en el país.
4. Finanzas: Las tensiones financieras en Brasil podrían canalizar flujos de capital hacia el mercado argentino, tal como han señalado analistas respecto al rally alcista en la Bolsa de Buenos Aires, que acumuló una ganancia anual del 135% en dólares durante 2024.
5. Producción industrial: En términos de producción, los sectores exportadores argentinos enfrentan desafíos crecientes, especialmente aquellos con alta dependencia de las exportaciones a Brasil, como el sector automotriz y la industria química.