Cepo: el Gobierno acelera el acuerdo con los bancos por la deuda del BCRA pero advierte que aún le faltan reservas

El presidente Javier Milei aseguró ayer que el Gobierno ya tildó como cumplida uno de las precondiciones para levantar el cepo cambiario -el fin de los pasivos remunerados del Banco Central-, que tiene en la mira una segunda con la negociación por los puts de los bonos del Tesoro y que la inflación y el ritmo de la devaluación del dólar oficial deberán converger lo más cerca del cero para tener el terreno preparado.

Aunque no fue mencionado por el jefe de Estado, resta otro elemento para despejar en la ecuación: contar con una cantidad de reservas suficiente para soportar la salida de los controles cambiarios y la eventual demanda de dólares que pueda sobrevenir. Milei suele hacer más hincapié en el frente de los “pesos” que obstaculizan el fin del cepo antes que la necesidad de divisas en las arcas internacionales.

En los despachos oficiales aseguran que esa es otra condición que el BCRA deberá tener afinada antes de ejecutar el fin del cepo. Los avances de la negociación con el Fondo Monetario Internacional para contar con financiamiento adicional sería una vía posible para conseguirlo, según se desprende de conversaciones de Infobae con fuentes oficiales.

La cuestión de las reservas y la necesidad de contar con un nivel razonable antes de levantar los controles cambiarios había sido explicitado por el ministro de Economía Luis Caputo en distintas ocasiones. Es una de las métricas que el Gobierno y el Fondo Monetario discuten de manera diaria -cuál debería ser la cantidad necesaria de acuerdo a los vencimientos en pesos de corto plazo, entre otros parámetros objetivos- en un ida y vuelta que tendrá lugar, se espera, hasta fin de mes entre Buenos Aires y Washington.

Este frente podría tener novedades en las próximas semanas. El 24 y 25 de julio en Río de Janeiro tendrá lugar la tercera reunión de ministros y banqueros centrales del G20 -la segunda fue en abril en Washington en el marco del encuentro de primavera boreal del FMI-, que tendrá en los papeles como misión continuar con la hoja de ruta del G20 antes de la cumbre de presidentes en noviembre.

El objetivo de máxima del Poder Ejecutivo es conseguir un colchón de financiamiento adicional para reforzar las reservas. Como contrapartida, julio será el mes más exigente en lo que resta del año para el Banco Central, al menos en términos de pagos de deuda, en un contexto de freno en el proceso de acumulación de reservas que comenzó el mes pasado. Entre el Fondo, el cupón semestral de los bonos reestructurados y el inicio de los pagos del Bopreal restarán unos USD 3.800 millones en las arcas internacionales.

El presidente aseguró que la segunda etapa del programa es la emisión cero y se refirió a la salida de los controles cambiarios. “Vamos a salir del cepo, y siempre lo dijimos. Había que alcanzar el equilibrio fiscal?, adentro. Terminar con los remunerados?, adentro. Los puts?, los tenemos jaque mate. Lo otro que necesitamos es la convergencia de la tasa de inflación con la de devaluación”, explicó.

“El primer escalón al que apuntamos es que mapee la tasa de inflación con la devaluación. Cuando alcancemos la inflación del 2% mensual, vamos a 1%, y cuando haya desaparecido en niveles cercanos a 0, tendremos que elegir si vamos a un esquema de devaluación cero, o si dejamos flotar”, agregó.

El Ministerio de Economía dio un paso clave este miércoles al publicar un decreto que habilita un primer canje de deuda entre el Palacio de Hacienda y el Banco Central, de manera tal que la autoridad monetaria entregue al Tesoro bonos que tenía el BCRA en su cartera a cambio de las primeras Letras de Liquidez Fiscal (LeFi) que saldrán emitidas.

Una instancia posterior será la de la concreción de las negociaciones con los bancos, tenedores de la deuda remunerada del Banco Central, para realizar ese movimiento: que las entidades cambien su tenencia de pases por las LeFi. Aún restan puntadas finales de las normas que regirán sobre ese instrumento, con el que Santiago Bausili manejará la tasa de referencia, y cuyos intereses serán pagados por el Tesoro.