Canje de deuda: el BCRA puso en marcha la garantía de recompra de bonos para los bancos que lo requieran

El Directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) modificó algunos mecanismos operativos de la opción de liquidez. Puso a disposición una herramienta que es operativa para los bancos que, por la propia naturaleza del negocio, presentan descalces entre los plazos de los títulos públicos y los depósitos que los respaldan. Se trata de una garantía de recompra de bonos que busca comprometer a las entidades financieras con el canje de $7,5 billones en deuda en pesos que llevará adelante el Gobierno para despejar vencimientos. Se popularizó, en la jerga del mercado, como el put del BCRA.

“Esta opción ayuda a la transformación de esos plazos reduciendo los riesgos de liquidez. La opción de liquidez se ofrece a los bancos desde julio del año pasado en la búsqueda de desarrollar un mercado de títulos públicos líquido y profundo”, indicó la entidad monetaria a través de un comunicado.

“Este instrumento no es una garantía sino que es un derivado financiero que otorga al tenedor el derecho –pero no la obligación– de vender un activo subyacente en una fecha determinada o en cualquier momento hasta el vencimiento de éste, y al emisor de esta opción la obligación de comprarlo en las mismas condiciones citadas previamente, a un precio que dependerá de las condiciones de mercado”.

“El mecanismo está operativo desde el 12 julio 2022. Este instrumento se ofreció a los bancos en la búsqueda de desarrollar el mercado de capitales que necesita un mercado de títulos públicos líquido y profundo. El BCRA opera en el mercado de títulos evitando su volatilidad y el de la tasa de interés y así lo ha demostrado en su accionar en las operaciones de mercado abierto. Sin embargo su credibilidad debe ser construida con este tipo de instrumentos”, detalló una fuente del BCRA a Infobae.

“Los puts vendidos hasta ahora escasamente se han ejecutado posiblemente solo para verificar la operatividad del sistema ya que tienen un costo”, añadió.

Por este derecho, la entidad financiera que adquiere la opción deberá abonar una prima. En ese sentido, el BCRA recordó que las opciones de liquidez vendidas hasta ahora escasamente se han ejecutado.

“Los cambios que se hicieron buscan perfeccionar el instrumento después de ocho meses de funcionamiento antes de una importante licitación de canje de deuda del Gobierno Nacional para mejorar el perfil de sus vencimientos. Esta herramienta estaba vigente para los títulos que vencían este año y la adecuación de la norma contempla a los que vencerán en el 2024 y en el 2025″, apuntó la comunicación oficial.

El precio de compra, contenido en el instrumento, no se modifica respecto a que sigue siendo el menor, entre el precio de cierre y el promedio ponderado operado por el instrumento el día hábil anterior al ejercicio de la opción y a dicho precio se le adicionarán 30 puntos básicos de tasa equivalente.

Pero sí se modifica la selección del mercado y plazo del instrumento para definir el precio, ya que se tomará el de mayor profundidad (volumen operado). También se modifican los plazos de liquidación: definido el precio, se podrá ejercer la opción de liquidez en t0, t+1 o t+2 según lo elija el tenedor del derivado. “Por otra parte, el BCRA seguirá presente en el mercado de títulos evitando su volatilidad”, subrayó.

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