Semana financiera: el dólar libre subió a $320 y las acciones ratificaron el “rally” alcista

El dólar libre confirmó en la última semana la suba de precios que ya había mostrado desde principio de noviembre. En cuatro ruedas operativas entre martes y viernes subió 14 pesos o un 4,4%, a 320 pesos para la venta, mientras que en el recorrido del mes avanza un 10,3 por ciento.

El billete de cotización libre, en sus máximos desde fines de julio, quedó apenas sobre su par bursátil, el dólar MEP, mientras que se acercó al “contado con liquidación”, utilizado para hacerse de divisas en cuentas del exterior.

“Más allá de efímeros respiros, en base a intervenciones oficiales, los dólares financieros y libres continúan reacomodándose al alza de manera gradual aunque sostenida dado que los agentes económicos siguen inclinados hacia la dolarización, no sólo al ir desactivándose apuestas hacia el carry-trade sino también anticipando la habitual dinámica previa a los procesos electorales”, comentó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.

El “liqui”, que había superado los $330 la semana pasada, recortó posiciones después de que el ministro de Economía, Sergio Massa, declaró que en las próximas dos semanas firmará el acuerdo de intercambio de información con EEUU para acceder a las cuentas sin declarar de los argentinos y que luego buscará complementarlo con un nuevo blanqueo.

Por otra parte, el Banco Central cerró una semana con ventas netas por unos USD 35 millones en el mercado de cambios, una mala noticia dada la debilidad de las reservas netas, y amplió el saldo negativo por sus intervenciones cambiarias de noviembre, del orden de los 1.006 millones de dólares.

El estacional saldo negativo de la cuenta corriente argentina hasta la llegada de la cosecha gruesa en abril reactivó una exitosa estrategia para atravesar la falta de divisas, la de la aplicación de un tipo de cambio diferenciado -y sensiblemente más alto- para el agro, tal como sucedió en septiembre.

El ministro Massa lanzó para diciembre el “dólar soja 2″, con el que se espera un ingreso adicional de unos USD 3.000 millones por el adelanto de exportaciones de la oleaginosa y sus derivados industriales, remanente de la cosecha que finalizó en julio.

Federico Broggi, jefe de Research del Grupo IEB, refirió que el nuevo dólar soja “si nos basamos en algunos trascendidos mejora al de septiembre y estaría en torno a los 230 pesos, que sería el dólar soja anterior más la inflación, y por el cual el Gobierno espera poder comprar unos USD 3.000 millones”.

Lucas Yatche, Head of Strategy and Investments de Liebre Capital, destacó “un nuevo dólar soja para generar incentivos y que el agro liquide el stock remanente”, aunque advirtió que “el nivel de nominalidades sigue presionando la economía. Todo indicaría que la inflación no perforaría el 6% en los próximos meses, ni tampoco el resto de las variables. Tanto las tasas de interés, como el crawling peg y probablemente los dólares financieros mantengan la presión recientemente observada”.

La creciente inflación y las previsiones por una mayor emisión monetaria en los próximos meses dieron impulso al dólar, pero también a las apuestas inversoras por acciones, como cobertura ante la debilidad del peso.

Sucede que la emisión monetaria para rescatar deuda en pesos por la salida de agentes privados y también la que llegará por el nuevo dólar soja tendrán impacto tanto en inflación como en las expectativas de devaluación, a las puertas del año electoral.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires encadenó seis sesiones consecutivas en récord nominal, mientras que en lo que va de 2022 casi duplicó su valor en pesos, por encima de una inflación próxima al 80 por ciento. En los 163.716 puntos, el panel de acciones líderes anotó una ganancia semanal de 4,1% en pesos y de 6,7% en dólar “contado con liqui”.

En Wall Street, el ADR de YPF ganó un 13% en la semana, a USD 8,23, después de tocar un máximo intradiario de USD 8,34 el viernes, el mayor precio para la petrolera desde el 26 de febrero de 2020. En lo que va de noviembre, varias acciones argentinas destacan por un buen desempeño en dólares, como Corporación América (+18,3%), Pampa Energía (+9,9%) y Ternium (+8,3%).

Los bonos soberanos ganaron en promedio 3,7% en Wall Street, donde se negocian los Globales del canje, con un riesgo país que descontó 70 enteros para la Argentina, a 2.370 puntos básicos.

Los analistas de Balanz Capital indicaron que “las recesiones llegan una vez que la Reserva Federal termina el ciclo de ajuste, y distintas indicaciones apuntan en esa dirección. Seguimos favoreciendo las posiciones en la renta fija de Estados Unidos y creemos que la reciente recuperación en los precios de los activos son una oportunidad para mejorar el perfil de riesgo en los portafolios. Encontramos mejor atractivo en la renta fija en Estados Unidos por sobre la de mercados emergentes, a pesar de las atractivas tasas de interés en esta última”.

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