Con la brecha cambiaria en mínimos, crece el atractivo por los Cedears, la inversión que fue furor en 2020

El mal desempeño de los bonos soberanos, un aparente agotamiento de los avances de los activos ajustados por CER, el también pobre andar de las acciones locales y la brecha cambiaria en mínimos de casi un año vuelven a poner en el centro de la escena a la inversión que fue furor entre los ahorristas argentinos durante 2020. Los Cedears, papeles en pesos que se operan en la Bolsa porteña pero que permiten invertir en acciones del exterior, hoy operan más que las acciones locales y son elegidas no como una inversión segura sino más bien como una manera de invertir en activos sin riesgo local.

La sigla Cedear surge de Certificado de Depósito Argentino, y se refiere a un activo negociable en moneda local que tiene como subyacente una acción que cotiza en un mercado del exterior. Hay acciones que cotizan en Wall Street, en la Bolsa de San Pablo y en plazas europeas. Lo interesante de este tipo de papeles es que detrás del depósito está en custodia la acción propiamente dicha, con lo cual permite colocar pesos en activos que están valuados en monedas más estables. Y el tipo de cambio implícito es similar al contado con liquidación.

Así, por ejemplo, una acción del exterior que se mantuviera estable, vería subir su valor en pesos si el dólar contado con liquidación sube. A la inversa, si la brecha cambiaria cayera aunque el valor en dólares de la inversión se mantuviera estable, el resultado en pesos sería una pérdida.

De ahí que la brecha en mínimos agregue un condimento, porque por ejemplo quienes entraron en Cedears en octubre del 2020 si bien gozaron de las ganancias de las acciones en Nueva York, al mismo tiempo esas ganancias fueron contrarrestadas por el retroceso de la brecha cambiaria.

“Sería la oportunidad de tomar posiciones en dólares que parecen baratos, por lo menos en ese sentido parece conveniente”, dijo José Bano de Invertir Online.

Sin embargo, quedarse solamente con el dólar y la brecha quizás sea una forma insuficiente de ver a los Cedears. No se trata de un grupo de activos homogéneo: hay Cedear de Tesla, un activo que se sacude ante cada nuevo tuit de su creador Elon Musk o, por nombrar otro extremo, de Coca-Cola, una acción cuyo valor en dólares tiende a ser bastante estable y cuya novedad más rutilante cada año es cuánto reparte en materia de dividendos.

“Es un mundo de alternativas, no todo Cedear es para cualquier inversor ni para cualquier estrategia. En ese sentido, la brecha por sí sola no justifica una inversión”, dijo Lucas Gardiner de Portfolio Personal.

“Al fin y al cabo vos te estás parando en una acción de EEUU. Tenés que mirar si te gusta esa compañía para invertir, porque el retorno de la acción viene por otro lado”, agregó.

A la hora de volcarse a invertir en Cedears, entonces, conviene tener en cuenta la variable cambiaria pero entender que no es la única. Existen más de 270 Cedears en el mercado local, 21 de ellos incorporados la semana pasada.

Entre esos nuevos exponentes hay algunas novedades que tienen entusiasmados a los inversores. Por ejemplo, la acción de Berkshire Hathaway ahora se puede operar en la Argentina en pesos. Se trata del fondo de inversión del legendario Warren Buffet, y va a ser una opción elegida por quienes apuntan a aprovechar los resultados casi siempre positivos que obtiene el “oráculo de Omaha”.

“Para inversores conservadores, la llegada de Berkshire Hathaway es la mejor noticia posible. Antes para tratar de seguir las apuestas de Buffet había que intentar replicar la cartera tarde, mal y con inversiones grandes. Ahora uno simplemente puede comprar el Cedear y tenerlo a largo plazo”, dijo Giselle Colasurdo, especialista en mercados de capitales y creadora del canal de Youtube “Aprendé a Invertir”.

“Es como colocar el dinero en un fondo de inversión y que el administrador sea Warren Buffet”, sumó Bano. “Berkshire Hathaway invierte en Apple, en American Express, en Bank of America y equilibra esas apuestas. Ahora con un sólo papel, eso se replica”, agregó.

En ese sentido, más allá de las 21 nuevas acciones que ahora tienen un Cedear, navegar las distintas opciones es la manera de empezar. Y para empezar a paso lento, las acciones más conservadoras tienden a ser las más tradicionales.

“Disney, Coca-cola, Walmart y también Berkshire Hathaway son buenas acciones para que un conservador que mira al largo plazo mantenga. Con el dólar barato, es comprar y apostar a futuro”, dijo Giselle Colasurdo.

Para estrategias más específicas, se puede intentar captar tendencias. En ese sentido, los sectores que aparecen como más prometedores, si es que uno no quiere subirse a la montaña rusa de empresas tecnológicas que ofrecen ganancias potenciales grandes al riesgo de pérdidas considerables, son el de energía y el financiero.

“Las acciones energéticas vuelan en buena medida por la suba del petróleo pero también porque es un sector cíclico. Cuando vuelven las industrias, los viajes, la actividad, todo eso es consumo de energía. Vemos un resurgimiento de la economía de EEUU, por un lado, y el paquete de 1,9 billón que está empujando bastante al mercado, por el otro”, dijo José Bano. Exxonmobil, Chevron y Vista Oil son algunas de las predilectas en ese rubro.

“El sector financiero también pro cíclico, pero además amplifica el ciclo. Y es un sector que además sufre con las tasas bajas y viceversa, con lo cual el riesgo de suba de tasas que complica algo al mercado internacional es menor en este caso”, agregó Bano.

Bank of America, JP Morgan y, también, la ya mencionada Berkshire Hathaway son algunos de los exponentes de este sector.

Más arriesgado, por otro lado, es pararse en Tesla o en acciones tecnológicas. No es que sea mala inversión, lo que es cierto es que pueden tener movimientos muy extremos que no son para todos los ahorristas, para todos los plazos de inversión ni para todos los momentos.

“En resumen, las Cedear sirven para todo aquel que no quiera riesgo argentino pero tenga la plata en Argentina. Como está el subyacente en dólares también estás parado en ese sentido, pero lo importante es adecuar a medida qué acción es la mejor para cada inversor”, dijo Lucar Gardiner.

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