Wall Street dejó atrás la crisis de los bancos y cerró el primer trimestre con ganancias

Las acciones subieron el viernes y Wall Street cerró un marzo y un primer trimestre del año ganadores, a pesar de la larga lista de preocupaciones que se ciernen sobre él.

El S&P 500 subió un 1,4% y acumuló una subida del 3% en el mes y registró su segundo trimestre consecutivo de ganancias, después de haber caído durante la mayor parte del año pasado por las preocupaciones sobre los elevados tipos de interés destinados a controlar la inflación.

El índice Dow Jones creció un 1,3%, , mientras que el índice compuesto Nasdaq avanzaba un 1,7 por ciento.

Las ganancias del viernes se produjeron después de que un informe mostrara que la inflación en Estados Unidos se ralentizó en febrero, aunque seguía siendo alta en relación con la historia. Una desaceleración continuada podría dar a la Reserva Federal más margen para relajar los tipos de interés, después de haberlos subido a un ritmo vertiginoso durante el último año.

La amenaza de unos tipos más altos ha estado detrás de las luchas del mercado de valores desde que alcanzó su punto máximo a principios de 2022. Los tipos altos pueden reducir la inflación, pero sólo desacelerando bruscamente toda la economía, lo que aumenta el riesgo de recesión. También arrastran a la baja los precios de las acciones, los bonos y otras inversiones.

A principios de año, una serie de informes económicos que apuntaban a una inflación obstinadamente alta hizo temer que la Reserva Federal y otros bancos centrales tuvieran que mantener los tipos aún más altos de lo que se temía durante más tiempo.

La economía aún no ha entrado en recesión, al menos de momento, pero la presión de unos tipos de interés más altos contribuyó a que el sector bancario se resquebrajara a principios de este mes.

La segunda y tercera mayores quiebras bancarias de la historia de Estados Unidos sacudieron los mercados después de que los depositantes se apresuraran a sacar su dinero de Silicon Valley Bank y Signature Bank. Las retiradas empujaron a los inversores a intensificar el escrutinio de los bancos de todo el mundo en busca de eslabones aparentemente débiles.

Desde entonces, las enérgicas medidas de los reguladores han contribuido a restablecer la confianza. Y lo que es casi igual de importante, los operadores también han apostado por que los problemas del sistema bancario obligarán a la Reserva Federal a dejar pronto de subir los tipos e incluso a empezar a recortarlos a finales de este año.

El estado de ánimo predominante en el mercado parece ser que “la Reserva Federal ha parpadeado y hemos entrado en abril”, antes de esperar a ver si en la segunda mitad del año nos espera una recesión o nuevos pánicos en torno al sector inmobiliario comercial o cualquier otra cosa, según escribió el estratega de inversiones Michael Hartnett en un informe de BofA Global Research.

Las expectativas de una Fed más flexible han ayudado a los valores de las grandes tecnológicas en particular, porque los valores de alto crecimiento se consideran algunos de los mayores beneficiarios de unos tipos más bajos. Ello ha contribuido a apuntalar el S&P 500 y otros índices en los que los valores de las grandes tecnológicas desempeñan un papel preponderante debido a su enorme tamaño.

Han contribuido a enmascarar la debilidad de otras partes del mercado que siguen bajando en el mes pero desempeñan un papel menor en los índices, como los valores de menor tamaño o las empresas financieras.

Algunos inversores profesionales de Wall Street afirman que las expectativas de recortes de tipos son prematuras y podrían estar preparando el mercado para una decepción. Los recortes pueden actuar como esteroides para los mercados, pero es probable que sólo se produzcan si la economía parece estar en serios apuros.

Mientras tanto, la Reserva Federal ha insinuado que prevé subir los tipos una vez más antes de mantenerlos estables durante este año. Los datos del viernes sugieren que podría seguir siendo así, según los economistas.

Lo que hace que las próximas decisiones de la Reserva Federal sean especialmente delicadas es que los problemas del sector bancario podrían actuar como subidas de los tipos de interés por sí solos si hacen que los bancos reduzcan sus préstamos. Esto, a su vez, podría frenar la contratación y el crecimiento de la economía.

Todos estos cambios drásticos en las expectativas sobre lo que hará la Reserva Federal han provocado movimientos históricos en los rendimientos del Tesoro en el mercado de bonos.

El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ha experimentado movimientos especialmente inquietantes. A principios de mes se situaba por encima del 5%, su nivel más alto desde 2007, cuando los inversores se preparaban para que la Reserva Federal mantuviera los tipos más altos durante más tiempo.

Luego se desplomó rápidamente por debajo del 3,60%, a medida que aumentaban las apuestas a que la Reserva Federal se tomaría las cosas con más calma debido a los problemas del sector bancario. Los analistas señalaron que los movimientos fueron tan violentos porque se habían acumulado muchas apuestas en el mismo sentido: que los rendimientos subieran.

Desde entonces se ha estabilizado un poco. El viernes bajó al 4,09% desde el 4,12% del jueves.

El rendimiento a 10 años, que ayuda a fijar los tipos de las hipotecas y otros préstamos importantes, cayó al 3,52% desde el 3,55%. También experimentó fuertes oscilaciones a lo largo del trimestre, pero no tanto como el rendimiento a dos años. A principios de mes superaba el 4%.

En los mercados extranjeros, las bolsas europeas subieron tras conocerse que la inflación en los 20 países que utilizan el euro se ralentizó hasta el nivel más bajo en un año, aunque el coste de los alimentos siguió subiendo.

Las acciones subieron modestamente en Shanghai después de que un informe dijera que la actividad de las fábricas de China fue más fuerte en marzo de lo esperado. También subieron en gran parte del resto de Asia.

(Con información de AP)

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