En Wall Street aseguran que la Argentina regresará a la categoría de mercado emergente una vez que consiga eliminar el cepo

JP Morgan, Morgan Stanley y Bank of America coincidieron en que la Argentina podría recuperar su estatus de Mercado Emergente (Emerging Markets) en el índice MSCI en los próximos dos o tres años, según informes para clientes que publicaron en los últimos días. El movimiento podría generar un flujo de inversión de más de USD 2.600 millones en acciones de empresas locales, con YPF y Banco Galicia como las principales beneficiadas. Los mercados suelen anticiparse a una reclasificación y podría haber un impacto positivo en los papeles locales.

Sin embargo, los tres gigantes de Wall Street señalaron que la clave para alcanzar la reclasificación será la eliminación del cepo al dólar, un paso que el gobierno de Javier Milei prometió dar en 2025. Actualmente, el país figura en la categoría “Standalone Market” (Mercado Independiente), donde se agrupan mercados con baja accesibilidad debido a restricciones como los controles de capital.

Argentina ha sido reclasificada tres veces desde 2009. En ese año, durante la presidencia de Cristina Kirchner, MSCI degradó al país de Mercado Emergente a Mercado Frontera. En 2018, con una mayor apertura económica, Argentina fue promovida nuevamente a Mercado Emergente, pero en 2021 descendió a Standalone Market, equivalente a ser un paria financiero, debido a la implementación de controles de capital durante la crisis del Gobierno de Mauricio Macri y el mantenimiento de las restricciones en el inicio de la gestión de Alberto Fernández.

Si el país logra volver al índice MSCI Emerging Markets, podría acceder a un mayor volumen de inversión internacional y reducir el costo de capital de las empresas. Según JP Morgan, la reclasificación podría atraer 2.640 millones de dólares en flujos de inversión, lo que representaría un aumento respecto a los 2.200 millones estimados en diciembre pasado.

Las principales acciones beneficiadas serían YPF, con 671 millones de dólares en potenciales inversiones, y Banco Galicia, con 606 millones de dólares. Otras compañías que podrían ingresar al índice incluyen Vista, Banco Macro y Pampa Energía, de acuerdo con Morgan Stanley.

Los informes de los tres gigantes de Wall Street resaltaron el único obstáculo restante para la reclasificación es el cepo cambiario. Argentina ya cumple con los requisitos de tamaño y liquidez, pero los controles de capital impiden que los inversores institucionales operen libremente en el mercado local.

Bank of America señaló que, una vez eliminadas las restricciones, MSCI podría iniciar un proceso de consulta, similar al que se llevó a cabo en 2016. En aquella oportunidad, la decisión final tomó dos años, aunque originalmente se esperaba que fuera más rápida.

Bajo un escenario conservador, si el cepo se levanta en octubre de 2025, coincidiendo con las elecciones parlamentarias, MSCI podría anunciar la consulta a finales de ese año o a principios de 2026. Si el proceso dura un año, Argentina podría reingresar al índice EM en 2026 o 2027. Así surge de las previsiones de las tres entidades.

Históricamente, los mercados financieros anticipan la reclasificación antes del anuncio oficial. Según los analistas, la eliminación del cepo podría generar un fuerte impacto en las acciones argentinas, impulsando especialmente los papeles más líquidos y de mayor capitalización.

Además de facilitar el ingreso de inversores institucionales, una reclasificación mejoraría la visibilidad del país en los mercados globales y reduciría el costo de capital para las empresas locales. Morgan Stanley estima que, si el país regresa al índice, podría alcanzar un peso del 5% en el MSCI Latinoamérica.

No obstante, los bancos de inversión advirtieron que el proceso no será automático. MSCI y los inversores internacionales exigirán señales claras de que la apertura del mercado es irreversible, para evitar un nuevo retroceso a la categoría Standalone. La siguiente oportunidad para que Argentina sea considerada para una reclasificación será en la revisión anual del MSCI en junio de 2025. Este proceso, que incluye una consulta con inversores internacionales, evaluará si las condiciones económicas y regulatorias del país cumplen con los criterios de accesibilidad.

Por ahora, el futuro de Argentina en los mercados globales dependerá de si el Gobierno logra consolidar un programa de estabilización y avanzar con la prometida normalización del mercado cambiario.