Edificio del Banco Central de Argentina en Buenos Aires
Edificio del Banco Central de Argentina en Buenos Aires

Según el promedio de 40 consultoras privadas y otras entidades que tiene en cuenta el Banco Central todos los meses para armar el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), para 2020 estimaron la inflación nivel general en 42,2% interanual (0,8% menos que mes anterior) y en 42,7% la del componente núcleo (1,4 menos a la del REM de noviembre). Mientras que proyectaron una caída del PBI de 1,6% para este año.

En diciembre los analistas del mercado estimaron que la inflación minorista del último mes del año se habría ubicado en 4,1% mensual (-0,3 respecto de la encuesta anterior), implicando una tasa de variación inferior a la registrada durante el mes de noviembre (4,3%).

Asimismo, para enero de 2020 los participantes del REM esperan una tasa de inflación de 3,8% mensual (igual que en el relevamiento de noviembre), previendo una tendencia descendente a lo largo del año, hasta alcanzar 2,8% mensual en junio de 2020.

Fuente: Banco Central
Fuente: Banco Central

En tanto, para 2021, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 30,1% (+0,1) para el nivel general y en 31,5% para el núcleo (-0,5). Mientras que para 2022, las primeras previsiones de inflación de los analistas del REM se ubicaron en 25,5% interanual para el nivel general de precios y en 27% para el componente núcleo.

Cabe destacar que la Inflación núcleo es aquella que mide los índices de precios al consumidor (IPC) sin tener en cuenta productos y servicios cuyos valores dependen de la época del año (estacionalización) o de factores externos a la política monetaria. Este índice permite conocer la tendencia de los precios a mediano plazo.

Fuente: BCRA
Fuente: BCRA

En otro orden, los analistas encuestados prevén una variación del Producto Interno Bruto (PBI) real para 2020 de -1,6% (una caída 0,1 puntos porcentuales menos que en noviembre). A su vez, prevén que en 2021 la actividad económica se expandiría 1,3% (0,2 puntos porcentuales menos de crecimiento que la encuesta previa), en tanto que la primera estimación de expansión para 2022 se ubicó en 2%. Además, estimaron una contracción del PBI durante el cuarto trimestre de 2019.

Para el primer trimestre del año 2020, los participantes proyectan una caída del nivel de actividad de 0,7% (profundizándose ligeramente la previsión de contracción de 0,6% que sugerían en la encuesta previa). Para el segundo trimestre de 2020, la primera previsión de los participantes sobre la variación del PBI arrojó merma de 0,1%.

Otras variables

*Tasa de política monetaria

Con respecto a la tasa de referencia para la política monetaria los participantes del REM disminuyeron sus proyecciones. Para enero prevén una tasa promedio de Leliq en pesos de 52,75% y un sendero descendente hasta alcanzar 37,0% en diciembre de 2020 (300 puntos básicos por debajo del nivel proyectado en el REM de noviembre). La primera proyección relevada para fines de 2021 sugiere que la tasa de interés continuaría descendiendo hasta 28%.

*Dólar

La proyección de los analistas del tipo de cambio nominal promedio para diciembre descendió a $63 por dólar (-$2,0 por dólar respecto del REM previo), con un sendero creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2020 de $85,9 por dólar (-$1,4 por dólar respecto de la encuesta anterior).

*Déficit fiscal

Por último, los participantes proyectaron un déficit fiscal primario para 2020 de $164,7 miles de millones ($35,3 miles de millones menos de déficit respecto del REM de noviembre). El primer pronóstico para 2021 sugiere que el déficit continuaría acotándose hasta $91,6 miles de millones.

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