La inflación de noviembre habría sido de 4,1% mensual (igual a la prevista en la encuesta anterior), una tasa de variación mayor a la registrada durante octubre (3,3%), según el promedio de 45 consultoras privadas y otras entidades que tiene en cuenta el Banco Central todos los meses para armar el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM).
En ese contexto, agregaron que para 2019, la proyección de inflación nivel general se ubicará en 54,6% i.a. (1,1 p.p. inferior respecto del relevamiento previo) y en 58,1% i.a. la del componente núcleo (1,4 p.p. menor a la del REM de octubre).
Asimismo, indicaron que la mediana de las previsiones de los analistas del mercado para el nivel general de inflación durante los próximos 12 meses se ubicó en 45,6% interanual (2,6 puntos porcentuales debajo del relevamiento previo), en tanto que el promedio se redujo desde 46,7% interanual a 45,3%.
Añadieron que en los próximos 24 meses, la mediana de las proyecciones de inflación acumulada desde diciembre de 2020 hasta noviembre de 2021 se elevó 0,5 p.p. hasta 30,5% i.a. y el promedio aumentó desde 31,8% i.a. hasta 33,0% i.a.
Mientras que para diciembre los participantes del REM esperan una tasa de inflación de 4,3% mensual (+0,3 p.p. con relación al REM previo), previendo una tendencia descendente a partir del año próximo, hasta alcanzar 3,0% mensual en mayo de 2020.
Para 2020, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 43,0% i.a. (+0,1 p.p.) para el nivel general y en 44,1% para el núcleo (+1,6 p.p.). Y para 2021, las previsiones de inflación de los analistas se ubicaron en 30,0% i.a. para el nivel general de precios y en 32,0% i.a. para el componente núcleo (+0,9 p.p. y +3,6 p.p. en relación con la encuesta previa, respectivamente).
Otras variables
*Dólar
La proyección de los analistas del tipo de cambio nominal promedio para diciembre descendió a $63,0 por dólar (-$2,0 por dólar respecto del REM previo), con un sendero creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2020 de $85,9 por dólar (-$1,4 por dólar respecto de la encuesta anterior).
*PBI
Los analistas del REM prevén una variación del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 de -2,8% (una caída 0,2 p.p. menor que la pronosticada en octubre).
Las consultoras privadas y entidades que releva el BCRA prevén que en 2020 la actividad económica se reduciría 1,7% (igual que en la encuesta previa), en tanto que esperan una expansión de 1,5% para 2021 (0,1 p.p. inferior a lo proyectado en octubre).
Asimismo, estimaron una suba para el tercer trimestre de 2019 (0,4% sin estacionalidad —s.e.—; +1,0 p.p. respecto del REM anterior). Para el último trimestre del año, los participantes aumentaron sus expectativas de reducción trimestral desde 1,4% s.e. a 2,0%. Para el primer trimestre de 2020 esperan una caída de 0,6% s.e.
*Tasa de interés
Los participantes del REM disminuyeron sus proyecciones sobre la tasa de interés de referencia para la política monetaria. Para diciembre prevén una tasa promedio de LELIQ en pesos de 59,0% (inferior al piso recientemente anunciado por el COPOM del BCRA para el mes) y un sendero descendente hasta alcanzar 40,0% en diciembre de 2020 (mismo nivel que en el REM de octubre).
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