El consejo de Warner Bros rechazó la oferta mejorada de Paramount y apuesta por una fusión con Netflix

El consejo de administración de Warner Bros Discovery (WBD) rechazó de manera unánime la oferta mejorada presentada por Paramount, reafirmando su preferencia por la propuesta de Netflix, según informó la compañía en un comunicado difundido el miércoles. El órgano rector de WBD sostuvo que la oferta pública de adquisición de Paramount Skydance “no responde a los intereses de WBD y sus accionistas”, al considerar que la propuesta sigue siendo inferior al acuerdo de fusión previsto con Netflix “en varios puntos clave”.

Paramount mantuvo el valor de su propuesta en 108.400 millones de dólares, pero introdujo modificaciones, entre ellas la inclusión de una garantía personal de 40.400 millones de dólares ofrecida por Larry Ellison, fundador de Oracle y aliado del presidente Donald Trump. Según el comunicado, esta garantía buscaba fortalecer el respaldo financiero de la operación. El hijo de Ellison, David Ellison, es el director ejecutivo de Paramount Skydance, compañía que controla el histórico estudio de Hollywood y cadenas como CBS.

El rechazo de la oferta por parte de WBD se fundamenta en “los costos, riesgos e incertidumbres importantes” que supone la propuesta de Paramount, según se indicó en una carta dirigida a los accionistas. Entre los motivos, Warner destacó que el elevado nivel de financiación mediante deuda “aumenta el riesgo de que la operación fracase” frente a “la certeza de la fusión con Netflix”.

El pasado 5 de diciembre, Netflix sorprendió al sector al anunciar un acuerdo para adquirir WBD y su servicio de streaming HBO Max por casi 83.000 millones de dólares, en lo que sería la mayor operación de este tipo en los últimos diez años. Tres días después, Paramount lanzó una oferta hostil por 108.400 millones de dólares e implementó ajustes para abordar las preocupaciones sobre el considerable financiamiento de deuda que requería la transacción.

Desde entonces, la dirección de Warner Bros Discovery ha rechazado reiteradamente los acercamientos de Paramount, recomendando a los accionistas respaldar la venta de su negocio de estudios y streaming a Netflix por 72.000 millones de dólares, según declaraciones de Samuel Di Piazza Jr., presidente del consejo de administración de WBD. Di Piazza sostuvo que la oferta de Paramount “continúa proporcionando un valor insuficiente, incluyendo términos como una cantidad extraordinaria de financiación por deuda que generan riesgos para el cierre y carecen de protecciones para nuestros accionistas si la transacción no se completa”. En contraste, afirmó que el acuerdo con Netflix “ofrecerá un valor superior con mayores niveles de certeza”.

Aunque Paramount no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios, su oferta hostil sigue vigente y los accionistas de Warner tienen plazo hasta el 21 de enero para presentar sus acciones.

A finales de diciembre, Paramount anunció una “garantía personal irrevocable” de Larry Ellison para respaldar 40.400 millones de dólares en financiamiento de capital para su oferta. Además, incrementó la compensación prometida a los accionistas hasta 5.800 millones de dólares en caso de que la operación sea bloqueada por las autoridades regulatorias, igualando la “breakup fee” ofrecida por Netflix.

En la carta enviada a los accionistas, Warner expresó su preocupación por las posibles restricciones operativas impuestas por la oferta de Paramount, señalando que tales condiciones podrían afectar el desempeño de la compañía durante el proceso de fusión. Además, advirtió que la propuesta de Paramount equivale sustancialmente a una compra apalancada, dada la magnitud de la deuda involucrada.

La disputa por el control de Warner se complica, ya que Netflix y Paramount aspiran a adquirir activos diferentes. El acuerdo de Netflix contempla únicamente la compra del negocio de estudios y streaming, incluyendo plataformas como HBO Max y las divisiones de producción de cine y televisión. Por su parte, Paramount busca adquirir la totalidad de la empresa, lo que incluye también cadenas como CNN y Discovery.

En caso de concretarse la operación propuesta por Netflix, las áreas de noticias y cable de Warner se transformarían en una compañía independiente, conforme al plan de separación previamente anunciado.

Se prevé que la fusión con cualquiera de las empresas podría demorar más de un año en completarse y estará sujeta a un exhaustivo escrutinio antimonopolio. Debido a la magnitud e impacto potencial, se anticipa que el Departamento de Justicia de Estados Unidos analizará la transacción y podría iniciar acciones legales para bloquearla o exigir modificaciones. Además, organismos reguladores de otros países podrían presentar objeciones. El proceso también podría verse influido por factores políticos, en un contexto en el que el presidente Donald Trump ha realizado declaraciones sobre su posible intervención en la aprobación del acuerdo.