La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) ha recortado sus previsiones de crecimiento para la economía española, situándolas en un 2,4% para 2025 (dos décimas menos que hace tres meses) y en un 1,9% para 2026 (también dos décimas menos).
Pese a este ajuste, el primero a la baja desde el año 2023, España mantendrá un ritmo de crecimiento muy superior al del conjunto de la eurozona (1,0% en 2025 y 1,2% en 2026) y superará ampliamente las tasas de Francia (0,6% y 0,9%) o Alemania (0,4% y 1,2%) para los mismos ejercicios.
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Un crecimiento que se sustenta en la demanda interna
La OCDE justifica su optimismo relativo en España en la solidez del mercado laboral (con creación constante de empleo y caída del desempleo hasta un 10,1 % previsto para 2026), el aumento de los ingresos reales de los hogares y un elevado nivel de ahorro.
Se espera que el consumo privado crezca un 2,7% en 2026, mientras que la inversión se disparará un 4,4% ese mismo año, impulsada por el crédito a empresas y familias (que creció un 1,5% y un 1,4% interanual al comienzo de 2025) y por los fondos del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia de la UE.
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No obstante, la OCDE advierte de posibles retrasos en la ejecución de los proyectos cofinanciados por Bruselas y de un entorno financiero global más restrictivo, factores que podrían frenar en parte ese impulso inversor.
Además, el fin de las ayudas temporales otorgadas durante la crisis inflacionaria, como los subsidios al transporte público, cuya conclusión está prevista para junio de 2025, restará algo de impulso al gasto público.
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El impacto de la guerra comercial en las exportaciones
El organismo destaca que, pese a la debilidad de la demanda extranjera y los aranceles del 10% que EEUU ha impuesto a buena parte de los productos de la UE (y de hasta el 25% en automoción y acero), el impacto directo en España es limitado: las exportaciones a Estados Unidos representaron solo el 1% del PIB en 2024.
Aun así, se prevé que el ritmo de crecimiento de las exportaciones pierda fuerza, especialmente de maquinaria y productos agroalimentarios, que reducirá en parte la contribución del sector exterior al PIB.
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Se espera una bajada de la inflación
La tasa de inflación general en España descenderá hasta el 1,9% en 2026, gracias a la contención de las presiones salariales y a la moderación de los precios de la energía y los alimentos. Por su parte, el déficit público se reducirá al 2,8% del PIB en 2025 y al 2,3% en 2026, desde el 3,2% de 2024, gracias al aumento de los ingresos derivados de la creación de empleo y a la eliminación de la mayoría de los apoyos fiscales temporales.
Comparativa internacional: EEUU, China y Latinoamérica
El mayor recorte de las previsiones recae sobre Estados Unidos, cuya proyección para 2025 baja del 2,8% al 1,6% (seis décimas menos) y al 1,5% en 2026 (una décima menos). La OCDE atribuye este frenazo a la guerra comercial, la incertidumbre en la política económica del país, la caída de la inmigración neta y la reducción de la fuerza laboral federal.
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Se espera que la inversión en EEUU crezca apenas un 1,0% en 2025 y un 0,4% en 2026, después de avanzar un 4,3% en 2024, mientras que la inflación se mantendrá elevada en un 3,5% debido al prolongado conflicto arancelario.
China, por su parte, ve recortado su crecimiento en solo una décima: un 4,7% en 2025 y un 4,3% en 2026. El país asiático combinará un crecimiento externo del 7,2% en 2025 con un impulso interno creciente, gracias a estímulos fiscales sin precedentes para transferencias sociales.
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Entre las economías latinoamericanas, México se beneficia de la reducción de los aranceles estadounidenses, pasando de una contracción del –1,3% a un ligero avance del 0,4% en 2025.
Riesgos globales
A nivel mundial, la OCDE ha ajustado a la baja sus proyecciones hasta el 2,9% tanto para 2025 como para 2026, frente al 3,1% y 3,0 % previstos anteriormente. El organismo alerta de que la escalada de barreras comerciales y la incertidumbre normativa afectarán negativamente la confianza de empresas y consumidores, frenarán el comercio y la inversión, y podrían reavivar la inflación.
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