El Tesoro canceló deuda con el Banco Central por casi USD 800 millones

El Ministerio de Economía oficializó una nueva recompra de Letras Intransferibles por USD 781 millones al Banco Central de la República Argentina (BCRA) con el objetivo de reducir la deuda pública y avanzar con el saneo del balance de la autoridad monetaria.

La operación se concretó el lunes 10 de agosto y fue oficializada mediante la Resolución Conjunta 47/2026 de la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda publicada este martes en el Boletín Oficial.

Las Letras Intransferibles (LI) son títulos de deuda que el Tesoro Nacional comenzó a emitir en enero de 2006, bajo la gestión de Néstor Kirchner, y se destinaron al Banco Central como compensación por la entrega de reservas internacionales para pagarle al Fondo Monetario Internacional (FMI).

Desde entonces, el Tesoro recurrió en diversas oportunidades a este mecanismo para acceder a dólares y atender pagos de deuda, utilizando su cuenta corriente en el Banco Central. La operatoria consiste en que el Tesoro cubre sus pasivos empleando como respaldo las reservas internacionales, consideradas un activo del BCRA. Con el tiempo, el volumen de estos títulos aumentó y se transformó en una parte significativa de los activos del BCRA.

En el ámbito financiero, estas Letras son vistas como activos de valor incierto debido a que no pueden venderse ni negociarse en el mercado secundario. Generalmente, estos instrumentos se emiten con vencimientos de una década, ofrecen intereses bajos o nulos y suelen renovarse de manera automática.

En esta oportunidad, la recompra incluyó dos instrumentos: una letra con vencimiento el 30 de junio de 2031, por un valor nominal original de USD 76.248.473; y otra con vencimiento el 20 de abril de 2032, por un valor nominal original de USD 1.226.343.706. El precio pagado por cada uno se fijó según los mecanismos habituales del mercado.

Según explicaron desde el Gobierno, esta mecánica permite reducir la deuda pública registrada en los balances del Estado. De acuerdo con la resolución, “los títulos recibidos por la operación serán dados de baja de los registros de la deuda pública”. La medida forma parte de la estrategia de administración de pasivos de la administración central, que busca mejorar la composición y sostenibilidad del endeudamiento nacional y el balance del Central.

En la práctica, la recompra de Letras Intransferibles por parte del Tesoro implica una disminución de los compromisos con el Banco Central de la República Argentina, al tiempo que libera al ente monetario de títulos que no tienen valor de mercado.

De acuerdo a los cálculos de la administración de Santiago Bausili, titular del BCRA, entre 2003 y 2023, la financiación del Central al Tesoro implicó, entre otros ítems, la colocación de USD 116.000 millones en Letras Intransferibles.

Cabe destacar que el proyecto del oficialismo para modificar la Carta Orgánica de la entidad monetaria contempla la eliminación de estos títulos. La iniciativa, que el Gobierno buscará aprobar en las próximas semanas, prohíbe que el Tesoro transfiera este tipo de títulos al Banco Central como forma de obtener reservas internacionales.

En mayo, el ministerio comandado por Luis Caputo ya había realizado un movimiento similar luego de que la autoridad conducida por Bausili le gire $24,4 billones en concepto de dividendos del ejercicio 2025.

Por ese entonces, la cartera económica utilizó $18,4 billones a la recompra de LI en cartera del BCRA por un total estimado de USD 21.700 millones en valor nominal original. Según estimaciones de Economía, la operación redundó en una reducción de la deuda bruta del Tesoro Nacional de aproximadamente 3,3% del Producto Interno Bruto (PIB).

“Vale recordar que las Letras Intransferibles se colocaron al BCRA como contrapartida del uso de reservas internacionales por parte del Tesoro, en un contexto de déficit fiscal crónico y cierre de los mercados voluntarios de capitales. Esto implicó un fuerte deterioro acumulado en el activo del BCRA, al reemplazar un activo líquido y valioso (dólar) por otro ilíquido y sin valor de mercado, con reservas netas que a principios de diciembre de 2023 eran negativas en más de USD 11.000 millones”, aclaró el Palacio de Hacienda acerca de la recompra.

Un año antes, el Banco Central obtuvo USD 12.000 millones en efectivo por la cancelación total de LI con vencimiento el 1 de junio de 2025 y el 29 de abril de 2026, así como por la cancelación parcial de un título que vence el 3 de abril de 2029. Esos fondos provinieron del acuerdo rubricado con el FMI por 20.000 millones de dólares.