Desde la asunción del gobierno de Javier Milei, el influyente banco de inversión norteamericano JP Morgan sigue de cerca las distintas instancias de las medidas económicas adoptadas por las nuevas autoridades y también la suerte de las reformas que se impulsan, hasta ahora con una módica tasa de éxito. Para la entidad, el nuevo panorama político es positivo para las perspectivas macroeconómicas aunque advirtió en un informe reciente sobre los “riesgos de ejecución” del plan de Milei. De hecho, estos peligros tienen bajo la mirada de los analistas del banco, un protagonismo excluyente que dan título al reporte difundido en los últimos días entre sus clientes: “Argentina: Todo depende de los riesgos de ejecución del Gobierno”.
Anteriormente, apenas caída la sesión el martes de la semana pasada en la que se debatía en particular el proyecto de Ley de Bases, el JP Morgan había publicado un breve análisis sobre los caminos que se le abrían a Milei para avanzar en las reformas y los riesgos que presentaba cada uno de ellos.
Días más tarde, cuando empezaba a crecer la idea de una alianza más explícita entre partidos políticos aliados como el PRO y el Gobierno, el banco consideró que “este nuevo panorama político, mejorará las perspectivas del país desde una perspectiva macro. El Gobierno está implementando cambios positivos, pero el riesgo de ejecución es el factor clave a monitorear. En este contexto, nos mantenemos cautelosos”, aseguró la entidad y aclaró que “actualmente no tenemos exposición al país”, el cual -recordó- fue eliminado del índice de mercados emergentes MSCI LatAm el 30 de noviembre de 2021.
El banco de inversión enumeró una serie de factores que podrían alterar la mejora del panorama económico. A saber:
1) Consideró que aún se espera un escenario incierto en el corto plazo. Si bien los inversores podrían ver la victoria de Milei como más favorable para el mercado, la composición actual del Congreso, donde “el partido de izquierda Unión por la Patria tiene un número significativo de congresistas” tanto en la Cámara Baja como en el Senado, desafiarían una gobernanza eficaz y conllevarían importantes riesgos de implementación.
2) El escenario macro -consideró- es más desafiante ahora para el país que en 2015: inflación de (211% vs 18%), depreciación del preso entre otros elementos que exigen, ahora, una fase de ajuste más dura que en ese momento.
3) Las valuaciones relativas en América Latina jugaron más a favor de Argentina en 2015, ya que hoy la región muestra múltiplos mucho más contraídos, lo que reduce el atractivo relativo de la Argentina.
4) “Todavía esperamos un entorno operativo desafiante en la mayoría de los sectores, generando dudas sobre la rentabilidad a mediano plazo de estas empresas”.
Parte de esas dudas intentarán ser despejadas por el equipo económico y el Gobierno en pleno en las reuniones que se desarrollan desde esta semana con enviados de diferentes bancos de Wall Street, entre ellos Goldman Sachs, Barclays y HSBC. También llegará al país la CEO de Citigroup, Jane Fraser, quien probablemente tenga un encuentro cara a cara con el propio Milei.
Fuentes del equipo económico aclararon que esas misiones de analistas de Wall Street se convirtieron en habituales desde fines del año pasado ante el cambio rotundo de expectativas que generó el triunfo en las urnas de Javier Milei.
Uno de esos contactos frecuentes, por caso, fue el del asesor estrella del Presidente, Federico Sturzenegger, con representantes de Goldman Sachs. La entidad había dado un voto de confianza al plan del ministro de Economía, Javier Milei, antes de que se truncaran las reformas vertidas en la ley, situación sobre la que Sturzenegger intentó poner paños fríos y explicar las demoras.
“Hemos agregado a la Argentina a la canasta gracias a las expectativas de una mejor trayectoria política y nuestra opinión es que el crédito argentino aún proporciona una prima significativa a pesar del reciente repunte”, había indicado la entidad en un informe.
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