Pasada la primera quincena de febrero, los indicadores monetarios dan cuenta de un aparente exceso de relajamiento de la política monetaria, al punto que la base interrumpió el ciclo de desaceleración que mantuvo hasta noviembre del 24,7% al 26,2%; mientras que la circulación de billetes y monedas en poder del público se consolidó por arriba del 30% por décimo mes consecutivo.
Esos movimientos derivaron en la interrupción del proceso de desinflación, también desde diciembre, desde menos del 23% a más del 25% anual, esto es muy lejos de la meta recalibrada de inflación de 15% fijada para el corriente año por el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, alineado con las directivas que recibió de la Jefatura de Gabinete.
Los datos monetarios al 15 de febrero muestran con nitidez que la principal fuente de expansión monetaria ha sido el sector público, en comparación con el año anterior aumentó en $116.659 millones, originado en las ventas de divisas que el Tesoro le hizo al Banco Central para regular el mercado cambiario, pero también para financiar el exceso de gasto público.
Pero además, se agregó el pedido de otros $23.300 millones por "Adelantos Transitorios", previstos en el Presupuesto Nacional hasta un monto de $140.000 millones.
Voces de alerta de los economistas
Semejante emisión de dinero, muy superior a la demanda por parte del resto de los agentes económicos, debió ser esterilizada con el aumento de la colocación de títulos públicos por un total de poco más de $133.000 millones, con el consecuente impacto sobre las tasas de interés.
Además, ese grado de desborde de las cuentas monetarias, alentado por el gradualismo que mantiene la política de reducción del déficit fiscal, y que se sustenta mayormente en las expectativas de crecimiento de la actividad económica en su conjunto, es una de las razones por las cuales cada vez más economistas ven alejadas las posibilidades de cumplimiento de la meta "relajada" de inflación del 15% para este año.
El problema al que apuntan varios de los analistas es la financiación del déficit fiscal a través de la emisión monetaria, de modo directo con los Adelantos Transitorios, o indirecta con la monetización de la colocación de deuda en divisas por parte del Tesoro.
En el acumulado anual para 2017, el déficit primario (excluye los pagos por intereses de la deuda) superó los $400.000 millones, trepando un 18% interanualmente; pero el financiero, superó largamente los $620.000 millones.
La nueva meta para 2018 de 3,2% del PBI es considerada por muchos economistas como insuficiente para que provoque un cambio de ritmo suficiente en la política monetaria del Banco Central, más aún frente a un nuevo escenario externo de alza de tasas de interés que no solo implicará un mayor costo para las próximas emisiones de deuda, sino que además derivó en la ampliación de la brecha del índice de riesgo país entre el de Argentina y Brasil, según la serie de JP Morgan.
Últimas Noticias
Tres ecuatorianos reciben 13 años de cárcel en Panamá por transportar casi tres toneladas de cocaína en un semisumergible
La embarcación fue interceptada en aguas de Chiriquí con 2,560 paquetes de droga distribuidos en 128 bultos, durante un operativo realizado el 3 de noviembre.
El dirigente nicaragüense Félix Maradiaga agradece a España por la nacionalidad e informa que aún debe completar el trámite
El dirigente nicaragüense fue desnacionalizado por el régimen de Ortega en 2023. Su nueva condición jurídica llega después de que su asilo en Estados Unidos fuera aprobado y su documento de viaje venciera
Universitario vs Melgar: día, hora y canal TV de la definición de semifinales por la Liga Femenina 2026
Las ‘leonas’ necesitan remontar el 3-0 que les endosó el ‘dominó’ en Arequipa. En el estadio Monumental, las de Carlos Véliz buscarán darle vuelta a la serie, pero el equipo de Germán Rodríguez presenta presenta argumentos para defender la ventaja
La Justicia ordenó mantener a un centro de rehabilitación en el Registro Nacional de Prestadores: priorizó los derechos de 61 pacientes
El Estado, luego de haber detectado deficiencias edilicias, operativas y administrativas, había solicitado la baja. La institución inició una acción de amparo y presentó documentación destinada a acreditar las mejoras y reparaciones realizadas
Guatemala: Los siete tigres de Bengala del Circo Rey Gitano llegan a un albergue temporal en zona 13
Los animales fueron trasladados desde San José Pinula y quedarán bajo supervisión veterinaria cerca del aeropuerto capitalino, mientras se define su reubicación definitiva en un santuario de África en los próximos meses
