Por qué la recuperación que los mercados financieros tuvieron ayer no marca una tendencia definida

Los subas de aranceles parecen dejar más perdedores que ganadores. Las grandes empresas de alimentación con gigantescas cadenas en Estados Unidos, le están pidiendo a Donald Trump que los deje afuera del régimen. Productos como cacao, especias, frutos tropicales, el acero laminado para hojalata, integran la lista que los grandes jugadores de la industria alimentaria norteamericana le envió al Presidente. Las gaseosas están entre las afectadas.

A pesar de que ya rigen aranceles, las Bolsas norteamericanas tuvieron una leve recuperación a excepción del Dow Jones que perdió 0,20%.

El dólar siguió subiendo frente a las principales divisas del mundo, pero en proporciones mínimas. El leve respiro se debió a que los índices de inflación de Estados Unidos estuvieron por debajo de las estimaciones de los analistas y ayudó en particular al Nasdaq de las tecnológicas, el mercado bursátil más castigado. Los precios en febrero subieron 2,8% anual y 0,22% sobre el mes anterior.

En la Argentina sucedió algo similar. El índice de precios de la ciudad de Buenos Aires sorprendió con 2,2% lo que hace presumir que en febrero la inflación del INDEC será de 2%. Además, ayudó la buena licitación de bonos del Tesoro que pudo renovar todos los vencimientos.

El informe de Adcap Grupo Financiero indica que “mantenemos nuestra previsión de inflación para febrero en 2,4%, ligeramente por encima de la estimación del consenso del 2,3%, a pesar de la sorpresa a la baja en el dato de inflación de la Ciudad de Buenos Aires”.

La rueda cambiaria estuvo tranquila y operó sin grandes cambios respecto al días anterior. El MEP quedó sin cambios y el contado con liquidación (CCL) subió $3,3 (+0,3%) a $1.229,63. El dólar “blue” aumentó $10 a $1.230 con escaso movimiento.

En el Mercado Libre de Cambios (MLC) hubo un derrumbe del monto de operaciones que alcanzó a USD 336 millones contra 610 millones del día anterior. La menor demanda de importadores ayudó a que el Banco Central pueda comprar USD 80 millones. Las reservas aumentaron USD 274 millones a 27.957 millones.

El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “en la próxima sesión impactarán los datos del Índice de Precios al Productor (PPI) y los seguros por desempleo semanales”.

Sobre el mercado de futuros, F2 puso como ejemplo la falta de demanda del dollar linked, que fue declarado desierto. Este bono ajusta por la devaluación y si hubiera sido demandado significaría que el mercado no cree en el crawling peg de 1% mensual. Para F2, el factor que desalentó la compra de este bono fue el plazo de 92 días, es decir que vence antes de las elecciones de medio término.

Los bonos soberanos tuvieron otra rueda tranquila. No hubo grandes variaciones en los precios y el riesgo país bajó 5 unidades a 718 puntos básicos.

La sorpresa estuvo en las licitación de Bonos del Tesoro donde se ofrecieron $5,520 billones para cubrir vencimientos por $4,6 billones. Para decepción de los participantes, se aceptaron $4,458 millones que cubren 97% de los vencimientos. La LECAP que vence el 16 de abril concentró más de la mitad de las ofertas porque su rendimiento de 2,69% efectivo mensual fue el único que atrajo a los inversores. Los $1.000 millones que se rechazaron pedían tasas más altas en todos los plazos. Esta plata estará hoy en el mercado y habrá que seguir su destino.

La BONCAP a tasa fija que vence el 30 de enero de 2026 se adjudicó a 2,53% con ofertas por $146 mil millones.

Javier Casabal de Adcap Grupo Financiero opinó que fue “similar a la licitación anterior, en plazos promedio y tamaño del monto emitido. Esta vez el Tesoro priorizó mostrar tasas más bajas a costa de un menor rollover”.

La Bolsa tuvo una rueda de menor a mayor. Los rojos fueron desapareciendo y el panel líder y el general estuvieron en verde. El Merval de las líderes aumentó 5,3% en pesos y 5% en dólares. Los bancos y empresas de gas fueron lo mejor de la rueda. Transportadora Gas del Sur subió 10%; Banco Supervielle, 8,5% y Transportadora Gas del Norte, 7,5%.

Los ADR -certificados de tenencia de acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Nueva York- también tuvieron una rueda positiva liderada por Transportadora Gas del Sur (+10%) y por Banco Supervielle (+8%).

La recuperación de los mercados de ayer no marca tendencia, pero al no ser un rebote exagerado indica que hay compradores que están reingresando prudentemente al mercado. Wall Street, cerca de la media noche, mostraba subas moderadas de sus tres principales índices. Europa acompañaba el movimiento y Asia operaba con mercados mixtos.

La Argentina puede vivir una situación similar que alcance a bonos y acciones.