Ante una intensa emisión monetaria en el tramo final de 2019 y el arranque de 2020, muchos pesos que no pueden dolarizarse en un mercado de cambios restringido por los controles se vuelcan a la demanda de acciones y bonos.
El nivel de riesgo que implican estas colocaciones es, por supuesto, alto dado el contexto de la economía doméstica, pero se minimiza debido a cotizaciones destruidas por el colapso financiero que sobrevino después de las elecciones primarias.
En la última semana se afianzó la tendencia compradora por una serie de fundamentos: valuaciones en dólares mínimas en una década, mercados externos en niveles récord, una gran masa de pesos que busca rentabilidad, la expectativa de un pronto acuerdo con acreedores de deuda soberana y también la vigencia del “cepo”, pues los inversores más sofisticados utilizan el canal bursátil para hacerse de divisas de manera legal.
El panel líder S&P Merval de ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos) completó la semana con un alza de 5,5% en pesos, cerca de los 43.000 puntos, umbral que la plaza bursátil perdió en la primera rueda después de las PASO.
Por el ascenso del “liqui” en los 79,90 pesos, el tipo de cambio implícito en la Bolsa, el alza en dólares se acotó a 1,3%. Esto se advirtió en el comportamiento mixto de los precios de los ADR de empresas argentinas que se operan en las bolsas de Nueva York.
Con perspectiva más amplia, el repunte de las acciones desde el piso de precios de 2019 es notorio. Desde que se impuso un incipiente control de cambios el 1° de septiembre, el alza promedio de la renta variable alcanzó el 74% en pesos y 43% en dólares.
Las expectativas de una pronta reestructuración de deuda soberana y el dólar oficial “congelado” en los mismos valores de fines de agosto reforzaron el “momentum” para acciones y bonos. Pero la consolidación de la tendencia no está clara. La desatada emisión monetaria de los últimos meses puede ser un nuevo factor de desestabilización para las variables en próximos meses, pasado este “veranito” financiero que coincide con una estacional demanda de pesos por el cierre de ejercicio anual y el período de vacaciones.
La tensión generada por la escalada militar entre los EEUU e Irán fue una nube que ensombreció el rumbo de los mercados, pero se fue disipando con el correr de las horas y las acciones globales marcaron nuevos récords. Wall Street alcanzó máximos en todos sus indicadores y ese envión externo también apuntaló la operatoria de los mercados emergentes.
Los precios de bonos progresaron tanto para las emisiones en pesos como en dólares. El Riesgo País de JP Morgan, que mide el diferencial de tasa de los bonos del Tesoro de los EEUU con sus pares emergentes, restó 120 unidades en la semana, a 1.818 puntos básicos.
En el mercado de cambios no abundan las novedades. En enero mejoró el volumen negociado en el segmento de contado (spot) al nivel de USD 400 millones diarios. Con el control de cambios continúa el protagonismo del Banco Central, que adquiere un tercio de lo ofrecido, para sumar reservas.
El dólar formal mantiene los mismos precios hace un mes, a $59,82 mayorista, y debajo de $63 para la venta minorista, aunque desde el 26 de diciembre el precio final para atesoramiento y turismo es de $81,90 por el recargo solidario de 30 por ciento.
Otro efecto forzado por el control de cambios es el del recorte de la tasa de interés, una acción que de otro modo sería imposible de ejecutar en un marco de expansión monetaria sin detonar una escalada inflacionaria.
El Banco Central dispuso la tercera reducción de la tasa de interés de Letras de Liquidez (Leliq) en el último mes, desde que asumió Miguel Pesce como presidente de la entidad. Ahora la tasa de política monetaria quedó en el 52% anual, mientras que los rendimientos que llegan a los plazos fijos cedieron al 35%, por debajo de la inflación.
Seguí leyendo:
Últimas Noticias
Crece la cautela entre los inversores y el mercado local pierde atractivo, pese a los buenos balances de las empresas
El índice Merval perforó los 1.900 puntos, medido en dólares, 15% debajo de los máximos alcanzados en el año. Bancos, compañías de servicios y energéticas están reportando fuertes ganancias, pero por ahora no logran entusiasmar a quienes invierten
Menos margen para ajustar: por qué se dificulta el recorte del gasto y cuál es la apuesta del Gobierno para sostener el superávit
Los analistas advierten que hay poco espacio para continuar con la motosierra en las partidas del gasto que no están indexada. Qué pasó con la recaudación en julio
Fuerte caída de autos brasileños en el mercado local: el dato que grafica el inesperado giro y cortó una tendencia de 35 años
La venta de autos 0 km cayó un 12,8% en los primeros siete meses del año, pero en esa retracción del mercado, más del 20% es de los vehículos producidos en el país vecino
Plazo fijo: cuánto hay que invertir en cada banco para ganar $200 mil por mes
Con tasas que van del 16,00% al 22,25% anual, el monto necesario para alcanzar esa meta mensual puede variar en varios millones de pesos según la entidad elegida
Mercados volátiles: por qué la tensión en Brasil dejó un mensaje de alerta para la Argentina
La incertidumbre electoral afectó al país vecino y anticipa un posible escenario para la Argentina en 2027, mientras sigue subiendo el petróleo por el conflicto en Medio Oriente
