El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) advirtió que la deuda pública de Colombia podría entrar en una senda insostenible si no se corrige el déficit fiscal.
El organismo reportó que el déficit fiscal de 2025 alcanzó 3,5% del Producto Interno Bruto (PIB), el nivel más alto en los últimos treinta años excluyendo periodos de crisis macroeconómica. Según el Carf, esta situación se produjo en medio de una sobrestimación de ingresos y una subestimación de gastos.
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El Comité señaló que para 2026 el Gobierno proyectó una reducción del déficit primario a 2,1% del PIB, aunque estimó un faltante de $31,1 billones para cumplir esa meta. El Carf indicó que “en ausencia de medidas efectivas para incrementar ingresos o recortar el gasto, la deuda retomaría una tendencia creciente, comprometiendo la sostenibilidad de las finanzas públicas, el retorno a la Regla Fiscal y la estabilidad macroeconómica como un todo”.
El reporte del Carf detalló que el deterioro fiscal en 2025 obedeció a un crecimiento sostenido del gasto, especialmente en transferencias, pensiones, salud y obligaciones relacionadas con el Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles.
Los ingresos tributarios representaron 14,7% del PIB, aunque la meta de recaudo de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (Dian) no se cumplió por $9,7 billones, pese al aumento del 11% frente a 2024.
El gasto primario, que excluye el pago de intereses de la deuda, se ubicó en 19,9% del PIB, 2,6 puntos porcentuales por encima de su tendencia estimada. El incremento se enfocó en el gasto de funcionamiento, transferencias a entidades territoriales, programas pensionales, el fondo de combustibles y el aseguramiento en salud.
El déficit fiscal total, con intereses incluidos, llegó a 6,4% del PIB. El Carf indicó que esta cifra fue menor al 7,1% proyectado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo, debido principalmente a la apreciación del peso colombiano y operaciones de manejo de deuda. El Comité aclaró que estos factores son transitorios y no reflejan un ajuste estructural en el gasto.
El Carf identificó señales de recalentamiento económico: crecimiento de la demanda interna, persistencia de la inflación, descenso del desempleo y deterioro del déficit comercial.
Además, señaló que las reformas estructurales y recientes decisiones de política económica podrían elevar el gasto primario hasta en 0,7 puntos adicionales del PIB en 2026.
Entre los factores que podrían aumentar la presión sobre las finanzas públicas se encuentran la reforma pensional (0,2 puntos del PIB), el aumento del salario mínimo (0,3 puntos) y la reforma laboral (0,2 puntos). Según el Comité, el ajuste requerido para estabilizar la deuda neta frente a los niveles de 2025 se estima entre 3,5 y 4,5 puntos del PIB.
De cumplirse el escenario fiscal oficial, el ajuste sería de 1,5 puntos del PIB frente a 2025. El Comité indicó que si no se implementan medidas de ajuste, el déficit primario podría alcanzar 3,6% del PIB y el déficit total 6,7% del PIB en 2026, con un aumento de la deuda pública a 60,5% del PIB.
Las proyecciones oficiales contemplan balances primarios de -0,3% del PIB en 2027 y 0,8% en 2028, lo que requeriría ajustes adicionales de hasta 2,9 puntos del PIB en ese periodo. El Carf calculó que la deuda neta podría llegar a 61,9% del PIB en 2028 y, sin nuevas medidas, acercarse a 70%, próximo al límite de la Regla Fiscal.
El Comité indicó que es imprescindible y urgente acordar medidas significativas de ajuste de las finanzas públicas, promoción del crecimiento y reducción de las primas de riesgo. El organismo recomendó mantener la actualización oportuna del Plan Financiero como herramienta de programación fiscal y transparencia. Según el Carf, sin acciones para aumentar los ingresos o racionalizar el gasto, la deuda pública seguiría una trayectoria creciente, lo que comprometería la estabilidad macroeconómica y la sostenibilidad del país.
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