El Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió una advertencia sobre la posición fiscal de Colombia, identificando que el deterioro del marco fiscal y el aumento del déficit y la deuda pueden desencadenar una “parada súbita en los flujos de capital” hacia el país.
El informe fue publicado después de la revisión anual de la economía colombiana por parte del directorio ejecutivo del organismo y contiene recomendaciones clave para la gestión económica de los próximos años.
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Los expertos del FMI destacan que, a pesar de la reciente moderación de la inflación y el fortalecimiento de las reservas internacionales, la economía enfrenta riesgos crecientes por el debilitamiento de la disciplina fiscal.
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La suspensión de la regla fiscal hasta 2027, anunciada por el gobierno en junio pasado, y el aumento del déficit hasta el 6,7% del PIB en 2024, acompañados de una deuda pública cercana al 60% del PIB, han generado inquietud entre inversionistas y analistas internacionales.
El propio documento del Fondo Monetario Internacional señala que la confianza de los capitales extranjeros ha disminuido.
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“La política fiscal del país se ha deteriorado [...] desde la solicitud de la Línea de Crédito Flexible en 2024”, se lee en el informe.
La suspensión de la regla fiscal
El análisis de los directores del FMI pone énfasis en que la regla fiscal representaba una garantía de estabilidad para asegurar la sostenibilidad de las finanzas públicas.
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Esta “ancla” perdió vigencia cuando el gobierno invocó la cláusula de escape para aplazar su cumplimiento hasta 2028, medida que, según el informe, exige un esfuerzo de consolidación considerable para recuperar la senda fiscal.
El organismo observa que la magnitud del esfuerzo fiscal que debe realizarse a corto plazo asciende al 2,1 % del PIB, nivel “no viable sin medidas adicionales”.
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Por ese motivo, el FMI recomienda a las autoridades “emprender acciones decididas y realistas para implementar el plan de consolidación”, lo cual contribuiría a restaurar las expectativas y reducir los costos de endeudamiento del país.
Déficit, rigideces y caída de ingresos
El informe identifica como uno de los desafíos más apremiantes el limitado margen para flexibilizar el gasto público, debido a que alrededor del 90% está comprometido en pagos de pensiones, financiamiento del sector salud, transferencias regionales y pago de intereses de la deuda.
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A esto se suma una desaceleración en los ingresos tributarios, especialmente por la reducción en la contribución de sectores como el petrolero y el minero.
El FMI advierte que los atrasos presupuestales y la falta de flexibilidad en el gasto dificultan el ajuste fiscal necesario para cumplir las metas previstas y mantener la sostenibilidad de la deuda pública en el mediano plazo.
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Riesgos internos y externos para la economía
La alerta sobre una posible “parada súbita” en los flujos de capital está vinculada al temor de que la credibilidad fiscal se siga erosionando.
El documento subraya que la incertidumbre política, la coyuntura de inseguridad y los retrasos en la consolidación fiscal pueden minar la confianza de los inversionistas extranjeros y dejar a Colombia vulnerable ante shocks externos.
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En el plano internacional, el Fondo Monetario Internacional menciona el endurecimiento de las condiciones financieras globales, la posibilidad de nuevas barreras comerciales, políticas migratorias más estrictas y el impacto de tensiones geopolíticas, factores que incidirían negativamente en las exportaciones, la inversión extranjera directa y el flujo de remesas.
Además, la apreciación del costo de financiamiento internacional incrementa la vulnerabilidad macroeconómica.
Recomendaciones del FMI
El conjunto de recomendaciones busca estabilizar las expectativas y asegurar las condiciones de acceso a la financiación.
El FMI plantea una combinación equilibrada de políticas de gasto e ingreso que no frenen el crecimiento económico, insta a abordar las limitaciones presupuestarias y promover una sólida planificación de contingencias.
También alienta a que el país “retome la regla fiscal en 2028”, aunque advierte que este proceso deberá ir acompañado de decisiones sustantivas.
El informe elogia la orientación restrictiva de la política monetaria del Banco de la República, lo que ha favorecido la reducción de la inflación.
Según el organismo, la inflación podría descender a 4,5% en el presente año y converger a la meta del 3% para 2027, si se mantiene la disciplina monetaria y el monitoreo de riesgos.
Además, el Fondo Monetario Internacional estima que las reservas internacionales se mantienen en niveles adecuados y seguirían reforzándose, ofreciendo protección frente a posibles shocks externos.
A pesar del entorno de riesgos, la entidad mantiene su intención de conservar una relación estrecha con Colombia y apoyar sus esfuerzos para alcanzar un crecimiento inclusivo y sostenido mediante la supervisión y la asistencia técnica.
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