Fondos previsionales en tenso “equilibrio”: AFP advierten que acciones peruanas podrían caer hasta 15% tras elecciones

El sistema de fondos de pensiones en Perú se enfrenta a un escenario de alta incertidumbre en el contexto de la segunda vuelta presidencial entre Keiko Fujimori y Roberto Sánchez.

De acuerdo con estimaciones de AFP Integra, administradora de más del 50% de los fondos privados del país, el desempeño de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) podría experimentar variaciones considerables en función de los resultados electorales y las señales macroeconómicas que emita el próximo gobierno.

“Estamos en un punto de equilibrio, digamos, en que las acciones podrían caer en muy corto plazo, entre 10-15% y podrían subir entre 10-15% si es que sale uno u otro”, dijo Jean Pierre Fournier, vicepresidente de Inversiones de la gestora.

La relación entre la BVL y los fondos previsionales radica en que una parte significativa de las inversiones de las AFP está compuesta por acciones listadas, por lo que cualquier variación relevante en el mercado accionario local se refleja directamente en el valor de los fondos y, en consecuencia, en el saldo que los afiliados observan en sus cuentas individuales.

Por ahora, las proyecciones de las AFP anticipan que los fondos de pensiones cerrarían el año en terreno positivo, impulsados por el desempeño favorable de los mercados internacionales y la recuperación observada en los principales índices bursátiles.

No obstante, el mercado local se encuentra en un punto de equilibrio binario, en el que una propuesta económica considerada disruptiva podría desencadenar una caída en el corto plazo, mientras que la emisión de señales favorables desde una perspectiva macroeconómica podría impulsar un repunte de magnitud similar.

Fournier destacó que los movimientos de la BVL responderán a cómo perciban los inversionistas la orientación del nuevo gobierno, más allá de un solo resultado electoral.

En los últimos 12 meses, el contexto internacional ha favorecido a los fondos de pensiones peruanos. Los principales índices bursátiles, como el S&P 500 en Estados Unidos, alcanzaron máximos históricos, impulsados por sectores como tecnología, energía y materias primas.

Esta tendencia permitió que los fondos previsionales peruanos, que invierten parte de su portafolio en activos internacionales, mejoraran sus rendimientos. Según datos de AFP Integra, el Fondo 3 registró un rendimiento anual de hasta 39%, el Fondo 2 de 23% y el Fondo 1 de 14%.

Además, durante el último lustro, el Fondo 1 acumuló un retorno de 27%, el Fondo 2 de 37% y el Fondo 3 de 42%, cifras que superan ampliamente el promedio de los depósitos a plazo, situado en torno al 4% anual. Estos resultados han permitido a los afiliados recuperar —e incluso superar— los montos previos a la pandemia.

La coyuntura actual refleja desafíos estructurales. Más de 800 mil afiliados no alcanzarían la pensión mínima, consecuencia de los ocho retiros extraordinarios aprobados por el Congreso.

Durante el último retiro, los afiliados extrajeron cerca de 24.000 millones de soles, reduciendo el monto administrado a unos 140.000 millones de soles. El debate sobre un posible noveno retiro genera inquietud en el sector: nuevas salidas masivas podrían dejar a un número creciente de personas sin fondos para su jubilación.

El análisis de AFP Integra advierte que una victoria de un candidato con una agenda económica disruptiva podría provocar una corrección en la BVL que impactaría directamente en el valor de los fondos de pensiones, en particular en el Fondo 3, que presenta mayor exposición a renta variable.

Por el contrario, si el ganador adopta una postura macroeconómica considerada favorable, las acciones peruanas —actualmente percibidas como baratas— podrían registrar un repunte equivalente.

El contexto político también introduce factores de moderación. La recomposición del Congreso tras las últimas elecciones ofrece mayor estabilidad institucional y contrapesos ante iniciativas que puedan afectar las inversiones previsionales. Fournier subrayó que la menor fragmentación parlamentaria y la existencia de bancadas con capacidad de consenso dificultan la aprobación de medidas extremas.