Tras haberse conocido las últimas mediciones del INDEC que reflejaron el mayor índice de inflación desde 1991, 47,6% anual, terminamos de comprobar que estamos viviendo un grave proceso inflacionario, con tasas que se asemejan a las verificadas en la hiperinflación.
Este proceso puede ser caracterizado como una inflación de costos por las sucesivas devaluaciones y aumentos tarifarios registrados.
Sin embargo, el Gobierno insiste en su política de restricción monetaria y crediticia y de altísimas tasas de interés, de tal manera que pone a las empresas en una situación de imposible solución. O continúan absorbiendo los costos, lo que podría llevar a la pérdida total de su patrimonio o trasladan los costos a sus precios generando así una mayor caída de la demanda, con lo que también arribarían a una situación similar.
Esta situación se prolongará durante el corriente año, aún aceptando un cálculo optimista de una menor tasa de inflación (alrededor del 30%); con lo cual tendremos mayor recesión, más cierres de empresas, mayor desocupación y mayor presión sobre el déficit fiscal por la caída de la recaudación.
En este contexto la política que desarrolla el BCRA con las LELIQS entraña riesgos crecientes, ya que al colocar volúmenes crecientes de estos instrumentos en el sistema financiero lo está involucrando cada vez más en la crisis. El cada vez mayor apalancamiento de los depósitos a plazo fijo con estos instrumentos podría determinar que cualquier disminución en su stock termine acarreando serios problemas de liquidez en el sistema bancario.
Pero, además, debe advertirse que las tasas de interés que fija el BCRA a través de las LELIQS, tienen poco que ver con las expectativas de inflación, ya que si esto fuera así, las mismas deberían estar no en un 57 o 58% nominal anual como están actualmente (lo que significa tasas efectivas cercanas al 80% anual) sino entre un 33% y un 35% nominal anual lo que haría una tasa efectiva anual entre el 37 y el 39% lo que se correspondería con las expectativas de inflación para el corriente año.
Esas tasas, se determinan en realidad por la necesidad que tiene el BCRA de mantener un stock creciente de LELIQS ya que si no le hace así la monetización de estos instrumentos por la falta de su renovación nos llevaría a la hiperinflación. Imaginémonos por un momento que pasaría en el mercado cambiario si tal monetización ocurriera: esta es otra manera de visualizar la insostenibilidad de la actual política económica.
Así que el país está sufriendo tasas de interés reales del 40 al 50% anual, lo que explica entre otros factores de la política el descalabro actual de la economía real en nuestro país, situación que, muy lamentablemente, la continuaremos sufriendo en el corriente año en la medida de la continuidad de esta política económica.
*Pablo Challú, economista – presidente del Consejo de Empresarios Nacionales
Últimas Noticias
Juana Repetto apuntó contra sus haters y mostró cómo está su cuerpo a dos semanas del parto: “Tengo otras prioridades”
La actriz y madre de tres niños compartió imágenes sin filtros de su físico a solo dos semanas del nacimiento de Timoteo, acompañando su mensaje con una reflexión sincera sobre la maternidad y los estereotipos estéticos
El régimen iraní intensificó su ofensiva contra Arabia Saudita, Kuwait y Qatar con ataque combinados
La Guardia Revolucionaria del régimen avanzó en su estrategias contra los países aliados de Estados Unidos en la región
Festival del helado 2026: fecha, días, lugar y todo lo que debes saber
Se trata de un excelente plan de fin de semana para familia y amigos
Alianza Atlético clasificó a fase de grupos de la Copa Sudamericana 2026: goles y resumen del triunfo ante Deportivo Garcilaso
El primer cruce de clubes peruanos tendrá lugar en el estadio Mansiche. El vencedor tendrá derecho a instalarse en la Fase de Grupos. Ambos, eso sí, se presentan con un ritmo liguero irregular
Exoneran impuestos al proyecto del Cuarto Puente sobre el Canal de Panamá
La obra acumula cuatro años de atraso tras cambios de diseño y ajustes financieros.
