Las consultoras que releva el BCRA subieron las proyecciones de inflación: cuánto daría en marzo y qué pasará con el dólar

Las principales consultoras que releva el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ajustaron al alza sus proyecciones de inflación para marzo. Según la última encuesta, el consenso espera que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registre una suba mensual del 3%, lo que significa medio punto porcentual más que en el relevamiento anterior.

Así se desprende del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM). Entre los analistas que históricamente han mostrado mayor precisión en sus pronósticos, el denominado “Top 10”, la estimación es aún levemente superior: prevén una inflación de 3,1% para el tercer mes del año, también con un incremento de 0,5 puntos porcentuales respecto de la medición previa.

En cuanto a la inflación núcleo, que excluye los precios regulados y estacionales, el promedio de las consultoras sitúa la suba de marzo en 2,9%. Los pronosticadores más destacados elevan esa cifra al 3,0%, con una corrección de 0,6 puntos porcentuales frente al relevamiento anterior.

La cotización del dólar

El informe del REM también incluye proyecciones sobre el tipo de cambio. Para abril, la mediana de las estimaciones ubica al dólar oficial en $1.420, mientras que para diciembre de 2026 se espera un valor de $1.700, lo que implica una variación interanual del 17,4 por ciento.

En ambos casos, las proyecciones de los analistas muestran un cambio de expectativas respecto al REM anterior. Hasta hace un mes, se esperaba que la cotización del dólar de abril fuera de $1.451 ($31 más que en esta edición) y la de diciembre llegar a $1706 ($6 más).

Es importante aclarar que la estimación de los expertos no se basa en el tipo de cambio minorista, al que acceden día a día las personas humanas, sino al mayorista.

Otro punto relevante que muestra el REM, es que si bien los especialistas corrigieron a la baja su estimación del tipo de cambio para los próximos meses, proyectan una aceleración en el último trimestre del 2025 y el comienzo del 2026. En detalle, la proyección marca que el dólar saltará de $1.572 en septiembre a $1.700 en diciembre y luego, llegará a $1.780 en marzo de 2027. Este último valor, es $32,50 más alto que el pronosticado en el REM publicado el mes anterior.

Inestabilidad en el ritmo de actividad

Otro de las variables económicas que pone en discusión el REM es la evolución de la actividad económica. El Banco Central le pregunta a los expertos qué esperan respecto al avance del PBI (Producto Bruto Interno) a pesos constantes. En otras palabras: cómo evolucionará la economía.

En este caso, las perspectivas para los primeros tres meses del año son más que positivas. A la espera de los resultados oficiales, los analistas sostienen que la actividad creció 1,3% en en el primer trimestre de 2026, en comparación con el cuarto trimestre del 2025 (variación desestacionalizada). Ese resultado implica una mejora de 0,3 puntos porcentuales en relación a la estimación del REM anterior.

En vistas a futuro, se espera una mejora del PBI del 0,8% en el segundo trimestre y un repunte del 0,7% en el tercero. Para todo el 2026, la expectativa marca que la economía crecerá 3,3%. Aunque no es un mal resultado, ese valor representa una baja de 0,1 puntos respecto a la consulta del mes pasado y está muy lejos de lo que proyectó el propio Gobierno nacional en el Presupuesto 2026 (crecimiento del 5% del PBI en 2026).

¿Crece la desocupación?

El Indec informó recientemente que el índice de desocupación creció al 7,5% en el cuarto trimestre del 2025, lo que representó un empeoramiento de 1,1 puntos porcentuales respecto al mismo período de 2024.

Lo llamativo, más allá de ese resultado, es que los expertos no creen que la situación pueda mejorar demasiado en lo que resta del 2026, aún en un contexto de crecimiento de la actividad económica. De acuerdo al REM publicado por el BCRA, el mercado sostiene que el desempleo llegó al 7,6% en los primeros tres meses de este año. Este número representa un ajuste de 0,3 puntos hacia arriba respecto a la edición anterior del Relevamiento de Expectativas de Mercado.

El mismo ajuste al alza se hizo para el segundo trimestre y ahora la desocupación proyectada llega al 7,5%. En tanto, para el período julio-septiembre, se estima que el 7,2% de la población económicamente activa seguirá sin encontrar trabajo.

En lo que respecta al tramo final del año, hasta el REM pasado se estimaba que la desocupación bajaría al 6,7%, pero ahora los expertos opinan que se mantendrá por encima del 7%, más precisamente en 7,3%.