Cuáles son las nuevas estrategias de inversión tras la baja de las tasas de interés

El Banco Central decidió bajar la tasa de interés de referencia la semana pasada, en la previa de las modificaciones del esquema cambiario, que implicó una reducción del ritmo de devaluación mensual del dólar oficial de 2% a 1%. En ese marco, los inversores ajustan sus estrategias y apuestan a otros instrumentos.

En detalle, la autoridad monetaria resolvió recortar la tasa de interés, llevandola del 32% al 29% nominal anual. “La decisión del Directorio se fundamenta en consideración de la consolidación observada en las expectativas de baja de la inflación”, explicó la entidad que preside Santiago Bausili en un comunicado.

De esta manera, disminuye el rendimiento de las inversiones en moneda local. También, es importante considerar un escenario de alta volatilidad en los mercados internacionales luego de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, anunciara un aumento de aranceles a los productos de China, México y Canadá.

En este contexto, Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, señaló que en un escenario base optimista en cuanto a los planes del Gobierno, aún hay lugar para seguir obteniendo ganancias con el carry trade, pero más acotadas que en 2024. Puede que también en equity local y soberana en moneda extranjera, pensando en un buen acuerdo con FMI.

“Pero el panorama internacional es complejo y existen riesgos tanto en factores externos como locales, por lo que hay que ser extremadamente cuidadosos con el perfil de riesgo inversor. Por ello, hay opciones vinculadas al CER, dólares y oro, entre otras”, advirtió.

Por su parte, Elena Alonso, CEO de Emerald Capital, afirmó que es necesario diversificar y que está recomendando bonos ajustados por inflación, como BONCER y capitalizables, ya sea BONCAP o una letra más larga.

“Hay mucha volatilidad y tal vez ir a renta fija es una buena opción para asegurarse una tasa de interés tanto en pesos como en dólares, una obligación negociable, por ejemplo”, consideró la especialista.

Y agregó que los bonos soberanos siguen teniendo buen potencial, porque si sube la calificación de Argentina, tendrían que llegar a un rendimiento de 8% en dólares. Respecto a las acciones, Alonso apuntó a las energéticas y financieras.

En tanto, desde Adcap Finanzas sostuvieron: “Si bien este recorte de tasas ya estaba descontado en los precios, creemos que la combinación de las reducciones esperadas, el alivio temporal de los impuestos a las exportaciones hasta junio y el exitoso canje de deuda de la semana anterior, que mejoró significativamente el perfil de la deuda en pesos, crea un entorno muy favorable para invertir en bonos a tasa fija de larga duración, en particular dadas las expectativas de una menor volatilidad en el mercado de dólar”.

En ese marco, “recomendamos los bonos duales recientemente emitidos, que presentan una oportunidad atractiva para un carry trade a largo plazo de casi dos años y al mismo tiempo ofrecen protección a la baja si la inflación no disminuye tan rápidamente como se anticipa. Es probable que estos instrumentos surjan como la opción preferida en el mercado de tasa fija en las próximas semanas”, precisaron.

Desde Cocos Capital dijeron que “para quienes piensan que la baja de tasas va a seguir, invertir en títulos a tasa fija con vencimiento en el mediano o largo plazo, como el T30J6, que vence en junio de 2026, podría representar una oportunidad atractiva dado que hoy no ha ajustado su rendimiento en línea con las expectativas del mercado”.

Un punto interesante que señaló la consultora 1816 respecto de la decisión del Central y relacionado al rendimiento del carry trade es que si no hubiese operado una baja en la tasa de interés en pesos, “esta quedaría en 1,7% TEM (tasa efectiva mensual) medida en dólares oficiales (el 2,7% TEM de la Lefi menos el 1% del crawl). Un spread así sería notablemente alto (1,7% TEM es más de 20% anual) y de hecho es algo que no vemos desde mayo”.

“Semejante diferencia entre las tasas en pesos y las tasas locales en dólares incentivaría aún más la generación de préstamos en moneda extranjera. Ese stock voló los últimos meses (y tiene mucho potencial para seguir creciendo dada la expansión de los depósitos en dólares por el blanqueo), con una suba que explica prácticamente el 100% de las compras del BCRA en el MULC desde mediados de agosto”, mencionaron.

Eso se debe las regulaciones: los créditos en dólares deben ser liquidados en el mercado oficial. De esa forma, la autoridad monetaria puede adquirir divisas para engrosar las reservas.