La fotografía más reciente de la economía colombiana muestra una paradoja, mientras el consumo de los hogares impulsa con fuerza el crecimiento, la inversión continúa debilitándose y enciende las alarmas sobre la sostenibilidad del repunte.
Durante el primer semestre del año, el gasto de los hogares creció un 3,8%, según cálculos de Credicorp Capital. Se trata de un avance significativo, muy cercano al promedio histórico desde el año 2000. Ese dinamismo se refleja en la mayor participación del consumo dentro del PIB, alrededor del 76%, cuando antes de la pandemia estaba en 68%, de acuerdo con el Banco de Bogotá.
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Este mayor protagonismo se explica por varios factores. Uno de ellos es el mercado laboral, que en junio registró una tasa de desempleo de 8,6%, la más baja del siglo y notablemente inferior al 10,3% del mismo mes del año pasado. Aunque la informalidad persiste en un 57% y buena parte de los nuevos empleos dependen del sector público, la mejora ha dado oxígeno al ingreso de los hogares.
Otro motor es la recuperación del poder adquisitivo, los aumentos salariales superaron a la inflación, lo que fortalece la capacidad de compra. A esto se suma el récord de remesas, que en 2024 superaron los 11.700 millones de dólares. Entre enero y mayo de este año ingresaron 5.324 millones, casi igualando lo que dejó el petróleo en el mismo periodo (5.356 millones). Ese flujo de divisas consolidó a las remesas como una fuente crucial para el consumo interno.
El auge se percibe también en sectores ligados directamente a ese gasto. Comercio, transporte y alojamiento crecieron 5,6% en el segundo trimestre, mientras que actividades artísticas y de entretenimiento lo hicieron en 7,5%.
El contraste de la inversión
El panorama cambia cuando se observa la inversión. La participación de la formación bruta de capital fijo cayó a cerca del 17% del PIB, lejos del rango histórico de 205 a 22%. Según el Bbva Research, en el segundo trimestre este indicador creció apenas 1,7%, impulsado más por acumulación de inventarios que por proyectos productivos de largo aliento.
Este debilitamiento no es un asunto menor. Expertos como César Pabón, de Corficolombiana, advierten que limita el potencial de crecimiento estructural, pues no amplía la capacidad productiva ni mejora la productividad total. “Una economía que depende casi exclusivamente del consumo corre el riesgo de volverse más vulnerable frente a choques externos”, sostuvo.
Las cifras privadas también confirman la alerta. Credicorp estima que la inversión privada ronda apenas el 11% del PIB, un nivel que no se veía desde finales de los noventa. Las causas son variadas, tasas de interés altas, incertidumbre regulatoria en sectores estratégicos y el peso creciente del déficit fiscal, que amenaza con desplazar recursos necesarios para la financiación del sector productivo.
El Departamento Administrativo Nacional de Estadística (Dane) entregó el dato oficial del PIB para el segundo trimestre: 2,1% en su serie original y 2,5% ajustado por estacionalidad. La cifra superó el umbral del 2% que muchos analistas consideraban difícil de alcanzar en medio de un entorno global incierto.
Un futuro con interrogantes
En el corto plazo, la fortaleza del consumo es una noticia positiva, genera dinamismo, mejora el ánimo de los hogares y sostiene a varios sectores productivos. Pero los economistas coinciden en que la ausencia de inversión representa un desafío de mayor calado.
De cara al segundo semestre, la atención estará puesta en cómo impacten la coyuntura política y el calendario electoral sobre las decisiones económicas. Persisten riesgos asociados al déficit fiscal, la incertidumbre regulatoria y el enfriamiento de la economía global.
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