Tras la sentencia contra Evergrande, la crisis inmobiliaria de China continúa

El otrora multimillonario Hui Ka Yan, fundador de China Evergrande y quien llegó a ser la persona más rica de Asia, fue condenado a cadena perpetua la semana pasada por un tribunal chino, pero su sentencia no pone fin a una crisis inmobiliaria que lleva seis años y que continúa afectando a millones de hogares y al crecimiento de la segunda economía más grande del mundo.

El colapso del sector inmobiliario sigue siendo un lastre para la economía china, mientras que el descenso de las ventas y de la construcción de propiedades se acelera. Millones de viviendas parcialmente construidas permanecen abandonadas en toda China, la recuperación de los precios de las viviendas nuevas en ciudades como Beijing y Shanghái se estancó y las ventas de terrenos continúan en descenso.

En las ciudades más pequeñas del interior, los precios de las viviendas de segunda mano bajaron casi 25% respecto de los niveles de 2020, lo que frena el consumo. La economía china creció 4,3% en los tres meses hasta junio respecto del mismo trimestre del año anterior, el ritmo más lento en más de tres años.

La situación también afecta al crecimiento basado en la demanda interna. Con el sector inmobiliario en retroceso, China depende cada vez más de las exportaciones. El superávit comercial del país se duplicó con creces desde 2019, un incremento que intensificó las tensiones comerciales con la Unión Europea y Estados Unidos y generó preocupación por un posible “shock chino 2.0”, debido a que las exportaciones desplazan a industrias locales de sus socios comerciales, incluso en el Sur Global.

Los analistas citados por Reuters no ven una salida clara para el sector. Sam Radwan, director ejecutivo de Enhance International, una consultora inmobiliaria con sede en Chicago, afirmó: “El problema es sistémico y no hay mucho que se pueda hacer al respecto”.

Radwan señaló que existe un exceso de viviendas frente al número de hogares y agregó: “Hay más viviendas que hogares; más de un tercio de la población utilizaba las segundas residencias como inversión”.

Evergrande entró en impago en 2021 y comenzó su liquidación en 2024. Su competidora Country Garden incumplió en 2023 y no realizó ninguna compra de terrenos desde entonces. China Vanke intenta prorrogar algunos plazos de amortización de bonos y sustituyó a la mayor parte de su alta dirección por ejecutivos procedentes de empresas estatales.

El líder del régimen chino, Xi Jinping, intentó redirigir el crédito bancario y el apoyo estatal del sector inmobiliario hacia industrias tecnológicas estratégicas, como la robótica y los semiconductores. Sin embargo, según los analistas, esos sectores emergentes todavía son demasiado pequeños para compensar el impacto negativo de la crisis inmobiliaria.

“El crecimiento y sus beneficios están mucho más dispersos en la economía”, afirmó Max Zenglein, economista sénior del Conference Board Asia. “Esa es una razón clave por la que el consumo no repunta”.

Dado que la mayoría de las empresas inmobiliarias privadas quebraron, las promotoras inmobiliarias estatales dominan ahora el mercado. Los participantes del mercado prevén que el sector inmobiliario estará más sujeto a la supervisión estatal.

Un funcionario de crédito de un importante banco estatal explicó: “La principal consideración es quién está detrás del proyecto: si se trata de una empresa estatal central o local”. El funcionario agregó: “En la práctica, los bancos han dejado de conceder préstamos a promotores privados desde hace mucho tiempo”.

Radwan estima que se necesitarán 18 meses para liquidar el inventario de viviendas. Según su cálculo, los precios de las viviendas deben bajar un 40% más respecto de los niveles de 2025 para alcanzar el equilibrio, un proceso que podría durar otra década.

“Los ciudadanos chinos son gente muy inteligente. Saben perfectamente que no están ni cerca del fondo, pero no pueden ver el fondo”, afirmó Radwan.

Otros analistas sostienen que la situación podría no empeorar de forma sustancial. Christopher Beddor, subdirector de investigación sobre China en Gavekal Dragonomics, declaró: “No prevemos un empeoramiento sustancial a partir de ahora”.

Beddor señaló que lo más probable es una corrección gradual y continua de los precios que, con el tiempo, estabilice el mercado y permita cierta mejora.

La condena de Hui Ka Yan fue además el tema predominante en las publicaciones de usuarios indignados en las redes sociales chinas. Propietarios y acreedores cuestionaron por qué el fundador de Evergrande no fue condenado a muerte después de ser declarado culpable de delitos que iban desde el uso indebido de fondos hasta el soborno.

El hashtag relacionado con la condena acumuló más de 370 millones de visualizaciones y 72.000 debates en Weibo, la plataforma china, el jueves.

Jason Wang, un propietario de 38 años, afirmó que el valor de su casa en la provincia de Shandong, una de las zonas más afectadas por la crisis inmobiliaria, cayó 25% desde que la compró en 2019.

“El dolor es insoportable”, dijo Wang.

El propietario agregó: “Cuando la gente apenas puede alimentarse, ¿quién puede permitirse comprar una casa?”.

(Con información de REUTERS)