El margen para recortes en la tasa de interés de referencia en Perú se presenta limitado para 2026, según el último informe de BBVA Research.
El análisis señala que la inflación apunta a incrementarse dentro del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), mientras persiste el riesgo de condiciones climáticas cálidas y el crecimiento económico se mantiene cerca de su potencial.
A esto se suma la incertidumbre electoral, ya que más del 40% de los votantes sigue indeciso a poco más de dos meses de la primera vuelta presidencial.
BBVA Research: pocas opciones de que baje la tasa de interés... de momento
En este contexto, BBVA Research estima que la tasa de política monetaria se mantendrá en 4,25%, en contraste con la expectativa del mercado, que prevé una reducción de 25 puntos básicos en los próximos meses.
El informe, elaborado por Yalina Crispin y Hugo Vega, subraya que la decisión del BCRP dependerá de la evolución de la inflación y de los factores internos y externos que incidan en la economía local.
El estudio detalla que la inflación en Perú muestra señales de estabilidad y se aproxima al centro del rango meta establecido por el BCRP.
La inflación subyacente se eleva a 2% y sigue dentro del rango del BCR
En enero de 2026, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana aumentó 0,10% respecto al mes anterior, cifra que coincide con las proyecciones de los analistas consultados por Bloomberg.
En términos anuales, la inflación se situó en 1,7%, apenas por encima del 1,5% registrado en diciembre, pero todavía dentro de la parte baja del rango meta del BCRP, que se ubica en 2% con un margen de ±1 punto porcentual.
El informe identifica a los alimentos como el principal motor del alza mensual de los precios. Productos avícolas, algunas frutas y tubérculos registraron incrementos, mientras que el transporte —que había subido en diciembre por el mayor movimiento de fin de año— experimentó una corrección a la baja en enero, tanto en el transporte aéreo como en el terrestre.
El índice de precios sin alimentos ni energía (inflación subyacente) también mostró un leve aumento de 0,04%. Así, la inflación subyacente anualizada avanzó de 1,8% en diciembre de 2025 a 2,0% en enero de 2026.
Expectativa de reducción de tasas se limita por inflación y entorno electoral
BBVA Research anticipa que la inflación interanual tenderá a elevarse moderadamente en los próximos meses. Factores que han contenido la inflación, como la apreciación del sol (cercana al 10% en 2025) y la baja en los precios internacionales de insumos como el petróleo, dejarán de tener el mismo efecto.
Además, se prevé que a partir de marzo puedan presentarse condiciones climáticas cálidas, lo que podría afectar la producción local de alimentos y presionar los precios al alza.
La proyección base del informe prevé que la inflación cierre 2026 alrededor de 2,5%, una cifra que se mantiene dentro del rango meta del BCRP.
Sin embargo, el balance de riesgos es más equilibrado: existe la posibilidad de que el sol continúe apreciándose, pero también de que las anomalías climáticas generen presiones inflacionarias adicionales, sobre todo en el rubro de alimentos.
BBVA Research prevé repunte inflacionario hacia 2,5% en 2026
Los datos del informe muestran que los alimentos y bebidas no alcohólicas subieron 2,1% interanual en enero, mientras el transporte avanzó 1,8%. Por otro lado, el rubro de alojamiento, agua, electricidad y gas reportó una variación negativa de 2,5%.
Así, la inflación general y la subyacente siguen dentro de los parámetros definidos por el BCRP, reflejando un panorama estable pero con factores a observar en los próximos meses.
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