El Banco de España ha publicado su informe semestral sobre la situación financiera de los hogares y las empresas, en el que analiza de manera detallada la evolución de la probabilidad de incumplimiento de los préstamos concedidos a sociedades no financieras. Uno de los focos del informe es el comportamiento del sector de la construcción y las actividades inmobiliarias, donde se ha registrado un incremento en la estimación del riesgo de que una empresa no financiera no pague su deuda en el plazo acordado durante los últimos trimestres.
Según los datos del informe, la probabilidad media de impago de los préstamos bancarios del conjunto de sociedades no financieras se ha situado en el 2,53% en el primer trimestre de 2025, tras subir en 39 puntos básicos desde el tercer trimestre de 2024, cuando el dato se encontraba en el 2,14%. Este repunte implica que, aunque la probabilidad de impago sigue por debajo de los niveles de 2022, la tendencia vuelve al alza tras varios trimestres de cierta estabilidad.
La inversión en construcción e inmobiliario, en el punto de mira
El incremento ha sido especialmente acusado en sectores que concentran buena parte de la inversión inmobiliaria. La probabilidad de impago en el sector de construcción y actividades inmobiliarias ha experimentado un repunte de 44 puntos básicos desde el tercer trimestre de 2024, situándose ya por encima de la media del conjunto de empresas. Esto implica que quienes han invertido en vivienda para alquilar, revender o desarrollar promociones deben prestar atención a la evolución del mercado y de la financiación, ya que el riesgo de impago en este tipo de operaciones se ha incrementado de forma notable.
El informe apunta que este deterioro en la calidad crediticia afecta tanto a grandes empresas como a compañías de menor tamaño, aunque el deterioro ha sido más grave entre las principales compañías del sector, donde el riesgo ha aumentado en 51 puntos básicos desde el tercer trimestre de 2024. Otras actividades con incrementos relevantes en el riesgo crediticio son el sector servicios (+96 puntos básicos), el comercio y la hostelería (+9 pb) y el sector energético (+12 pb).
Signos de mejora en industria y financiero
En contraste con estos sectores, la industria presenta una ligera mejora en la calidad crediticia, con una reducción de 9 puntos básicos en la probabilidad de impago media. Por su parte, el sistema financiero ha reforzado la concesión prudente de crédito, reasignando los nuevos préstamos a empresas con mejores niveles de solvencia, lo que ha contribuido a limitar el deterioro global del riesgo de crédito en el sistema.
La proporción de crédito dirigido a empresas con una probabilidad de impago superior al 1,5% ha crecido 3,2 puntos porcentuales, mientras que el crédito con niveles intermedios de riesgo ha retrocedido. Sin embargo, el informe subraya que no se ha producido un aumento significativo de los créditos en la categoría de mayor riesgo extremo, lo que lleva a descartar un deterioro generalizado del sistema. Aun así, el contexto actual exige que los inversores que apuestan por el mercado inmobiliario para obtener rentabilidad y no como residencia vigilen la evolución del mercado y las condiciones de financiación ante el aumento de la probabilidad de impago en el sector.
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