Los datos económicos más recientes confirman el achatamiento del nivel de actividad

La economía argentina volvió a dar señales de achatamiento en junio, según el último informe del Centro de Investigación del Ciclo Económico (Cicec), organismo técnico de la Bolsa de Comercio de Rosario y la Bolsa de Comercio de Santa Fe. El Índice Compuesto Coincidente de Actividad Económica de Argentina (ICA-ARG) registró en el sexto mes del año una caída mensual del 0,3%, lo que representó el segundo retroceso en los últimos cuatro meses y borró la recuperación leve que había tenido lugar en abril y mayo. En consecuencia, el nivel de actividad quedó en valores equivalentes a los de febrero.

En términos acumulados, el ICA-ARG exhibe un crecimiento del 1,4% en el primer semestre de 2025. No obstante, la reciente caída mensual refleja una desaceleración del rebote que había caracterizado al inicio del año. En la comparación interanual, la actividad aún mantiene una expansión del 4,9%, aunque con señales claras de debilitamiento.

El informe del Cicec señala que en junio se observó una ralentización generalizada en los sectores que componen el índice. De los diez indicadores que integran el ICA-ARG, nueve mostraron variaciones mensuales negativas. El único componente con crecimiento fue la tasa de entrada al mercado laboral, con un alza estimada del 2,5%.

Deterioro sectorial

Entre los sectores con peor desempeño se destacó nuevamente la producción industrial, que acumuló su cuarta caída mensual consecutiva, con una baja del 0,7% en junio. Si bien la comparación interanual todavía arroja cifras positivas, el ritmo de crecimiento se viene moderando desde marzo. Aquel mes, la expansión era del 7,8%; en junio, el registro se redujo al 3,4%. Según el análisis, dentro del sector industrial persiste una marcada heterogeneidad. Actividades como alimentos y automotriz aún exhiben dinamismo, mientras que otros rubros, como metalmecánica, tabaco o prendas de vestir, muestran retrocesos o estancamientos.

Por su parte, la actividad de la construcción se retrajo un 0,3% mensual en junio. Se trata de la tercera caída consecutiva, luego de haber registrado alzas importantes durante el verano. En la comparación con igual mes del año pasado, sin embargo, la construcción registra una mejora del 10,3%, aunque explicada en gran parte por la baja base de comparación que dejó el primer semestre de 2024.

Las importaciones totales de bienes retrocedieron un 1,8% mensual, en línea con la menor actividad industrial y el ajuste en el tipo de cambio real. Se trata del tercer mes consecutivo con variaciones negativas en este rubro. No obstante, en la comparación interanual, las importaciones aún muestran un crecimiento del 27,9%, reflejo de un repunte que comenzó a mediados del año pasado.

El componente agropecuario también presentó una baja en junio. El producto de los principales cultivos extensivos descendió 2,1% respecto al mes anterior, aunque esta merma se explica en parte por un resultado excepcionalmente alto en mayo, cuando se registró un salto del 9,8%. En la comparación interanual, esta fue la única serie con variación negativa: -10,1%.

Las ventas minoristas también reflejaron la desaceleración del consumo. En junio se estima una merma del 0,4% mensual. Dentro del rubro, crecieron las ventas en centros comerciales, pero cayeron en supermercados, autoservicios mayoristas y en el rubro electrodomésticos. La variación interanual fue apenas positiva, con un 0,6%.

En el sector automotor, los patentamientos de vehículos nuevos rompieron una racha de catorce meses con datos positivos, al registrar una baja del 2,4% en junio. Aun así, el acumulado del semestre sigue siendo sólido: el nivel de patentamientos de 2025 es el más alto desde 2018, con una suba interanual del 61%.

Por el lado fiscal, la recaudación nacional total presentó una caída mensual del 0,5%. Este indicador viene mostrando caídas desde marzo, y en junio se registró el menor crecimiento interanual en lo que va del año: 2,2%. La recaudación por impuestos internos bajó por quinto mes consecutivo, mientras que la recaudación por comercio exterior subió, favorecida por las declaraciones juradas anticipadas antes del fin del esquema transitorio de derechos de exportación.

El empleo formal en el sector privado también acusó recibo de la desaceleración. En junio se estimó una baja del 0,1% en el número de asalariados privados registrados, luego de otra caída similar en mayo. En términos interanuales, el alza es del 0,4%, equivalente a unos 30.000 empleos más que en los peores meses de 2024, aunque todavía por debajo del pico de agosto de 2023, cuando había 140.000 trabajadores registrados más.

En cuanto a ingresos, la remuneración bruta total real del sector privado registrado retrocedió 0,4% en junio. Esta caída dejó al indicador en niveles equivalentes a los de enero de este año, tras un período de recuperación que se inició luego de la recesión. La variación interanual muestra una suba del 13%, aunque con señales de pérdida de impulso en los últimos meses.

Síntomas de estancamiento

La lectura del informe señala que el ICA-ARG atraviesa una fase de amesetamiento, dado que en junio volvió al mismo nivel observado en febrero. Esta situación se refleja también en el índice de difusión de series coincidentes, que cayó por debajo del 50%, tras haber alcanzado el 79,2% en enero. Es decir, menos de la mitad de los indicadores muestran mejoras en la comparación mensual.

“Este patrón se repite en el Índice Líder de Actividad de Argentina (ILA-ARG), que también cayó 0,3% en junio, acumulando cuatro meses consecutivos de bajas. Siete de los doce componentes del ILA-ARG mostraron variaciones negativas. Se destacan las caídas en el índice accionario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires en términos reales y en las transferencias de vehículos usados, ambos con cinco meses de caídas", señalaron los autores del informe.

Además, se detectaron nuevos recortes en el gasto de capital del Estado nacional. También retrocedieron el Índice de Expectativas de Contratación y el patentamiento de maquinaria, con dos meses negativos consecutivos. Entre los pocos indicadores que aportaron de forma positiva al ILA-ARG figuran la base monetaria y el Índice de Confianza del Consumidor.

Factores condicionantes

Según el Cicec, el proceso de recuperación que siguió a la recesión de 2023 permitió a la economía acercarse a niveles previos a la contracción. Sin embargo, en los últimos meses comenzaron a evidenciarse tensiones tanto internas como externas que limitaron el avance.

A nivel local, el informe identifica como principales factores las modificaciones en la política monetaria y cambiaria, que continúan impactando sobre el comportamiento de las distintas variables macroeconómicas. El ajuste de precios relativos y los cambios en el régimen de comercio exterior introdujeron incertidumbre en sectores clave de la economía, dificultando la consolidación de una senda de crecimiento sostenido.

En el plano internacional, persisten elementos de inestabilidad asociados a conflictos geopolíticos, así como a las políticas arancelarias impulsadas por los Estados Unidos. Estas condiciones generan volatilidad en los mercados y pueden incidir en las decisiones de inversión, financiamiento y exportación.