El diagnóstico de los economistas del Santander sobre la Argentina: “Nos vamos convirtiendo en una economía más aburrida y eso es bueno”

“Nos vamos convirtiendo en una economía más aburrida y eso es bueno”, afirmó Rodrigo Park, economista jefe de Banco Santander Argentina, al describir el actual proceso de estabilización macroeconómica del país. Según explicó, la mayor previsibilidad y la reducción de la volatilidad constituyen un cambio sustancial en relación con años anteriores.

La exposición fue parte de una actividad que reunió a referentes del grupo financiero en Wall Street, luego de que el día anterior Ana Botín, presidenta del Banco Santander, destacara el momento estratégico de Argentina y su potencial para convertirse en uno de los motores económicos de la región. Durante la segunda jornada, los economistas del grupo realizaron un análisis global y regional que incluyó un foco específico sobre la situación local.

En ese escenario, Park trazó un contraste entre los indicadores actuales y los que presentaba la economía argentina en noviembre de 2023, durante la edición previa del mismo encuentro. Según detalló, “el PBI caía 0,7%, el tipo de cambio paralelo estaba 150% por encima del oficial, la tasa de interés era del 133% y la inflación mensual alcanzaba el 12,8%”. A eso sumó que el riesgo país se ubicaba entonces cerca de los 2.000 puntos básicos.

Los datos más recientes mostraron una variación significativa. Park precisó que ahora “la economía crece al 5,7%, el gap cambiario entre oficial y paralelo bajó al 5%, la tasa de interés está en 29% y la inflación subyacente es de 3,2% mensual”. También afirmó que el riesgo país se redujo a 700 puntos básicos.

A su criterio, esta evolución respondió a la implementación de un plan de estabilización con diagnóstico claro y ejecución efectiva. “Está muy bien saber qué es lo que hay que resolver, pero también hay que implementarlo y hay que hacerlo”, subrayó. En esa línea, destacó que el gobierno redujo el déficit primario desde tres puntos del PBI hasta alcanzar un superávit de casi 2% en pocos meses. “Cuando se pensaba que era una tarea titánica o casi imposible, se pudo hacer”, sostuvo.

Otro aspecto que Park consideró diferencial fue el acompañamiento social al ajuste fiscal. “Lo más sorprendente es que hubo un ajuste con un alto apoyo o aprobación por parte de la sociedad”, afirmó. Citó datos de la Universidad Torcuato Di Tella, según los cuales el actual gobierno mantiene niveles de aprobación superiores a los de administraciones anteriores. “Ese contexto le da plafón al gobierno para continuar avanzando con el plan de estabilización”, explicó.

Park también contextualizó el fenómeno del déficit fiscal argentino en una perspectiva de largo plazo. Según puntualizó, entre 1913 y 2024, Argentina tuvo déficit fiscal el 86% del tiempo. “Si vivís con déficit fiscal sistemático, lo tenés que financiar. Y cuando ya nadie te presta, vas a imprimir dinero y vas a generar inflación”, advirtió. Añadió que esta dinámica generó consecuencias estructurales como un elevado uso de controles cambiarios, crecimiento negativo en un tercio de los años y un promedio de inflación anual del 91%.

El economista planteó que las últimas medidas adoptadas por el gobierno incluyeron una nueva fase monetaria y cambiaria del plan de estabilización. Según explicó, el acuerdo con organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional prevé un aumento de 23.000 millones de dólares en las reservas del Banco Central. Esos fondos permitirán avanzar en la unificación del mercado cambiario y en la implementación de un esquema de bandas de flotación entre 1.000 y 1.400 pesos por dólar. “Ya no vamos a estar discutiendo o esperando a ver cuándo es el próximo salto cambiario”, afirmó.

De acuerdo con Park, este nuevo marco mejorará la previsibilidad económica incluso si implica un leve repunte de precios en el corto plazo. “Se eligió sacrificar unos puntitos de inflación por una mayor certidumbre de mediano y largo plazo”, explicó.

El economista también destacó que el actual superávit fiscal se está logrando “con una reducción esencialmente de gastos”, a diferencia de períodos anteriores. Según argumentó, “eso es importante porque le empieza a dar más rienda a todo lo que es el desarrollo del sector privado”.

Entre los desafíos pendientes, Park mencionó que 2025 será un año electoral con comicios legislativos clave para ampliar la base de apoyo parlamentario del gobierno. Afirmó que la agenda de crecimiento y las reformas estructurales todavía están por delante. “No podés empezar a construir una casa por el techo. Necesitás tener buenos cimientos”, graficó.

Respecto a la evolución de la actividad, destacó que “hoy casi todos los sectores están en zona de crecimiento, salvo dos o tres grandes sectores del estimador mensual de la actividad económica”. También anticipó una inflación interanual que bajaría del 118% al 30% y proyectó un año con desempleo estable.

Durante la misma jornada, Juan Cerruti, economista jefe del Grupo Santander, aportó una visión complementaria sobre el contexto global y regional. En su presentación, sostuvo que “la economía global entra a 2025 con buenas condiciones iniciales”, al señalar que las principales economías crecieron en promedio cerca del 3% anual en los últimos años.

Cerruti remarcó que América Latina logró una gestión destacada del ciclo de tasas de interés. “Los bancos centrales de Latinoamérica subieron las tasas un año antes que la Fed y las empezaron a bajar nueve meses antes”, señaló. También consideró que la región puede beneficiarse de los cambios en el comercio global. “América Latina puede ser un ganador relativo de este reacomodamiento de aranceles”, afirmó.

Cerruti resaltó la solidez de los fundamentos económicos en varias economías de la región y destacó que “no hay tantas regiones en el mundo que tengan la combinación de democracia, estabilidad, recursos naturales y capital humano que tiene América Latina”.