Inversiones: 2022 versus la proyección para 2023

Ahorrar implica que en un plazo determinado la diferencia entre ingresos y egresos queda refugiado e inmóvil hacia el futuro. Invertir es renunciar al consumo actual para obtener un beneficio futuro. Eso puede ser asegurando una renta fija o ir más allá hacia una renta variable con el beneficio de obtener mayor rendimiento y el riesgo de perder su valor en el tiempo.

En 2022 los argentinos que optaron por el clásico ahorro en la divisa norteamericana obtuvieron un rendimiento promedio del 60%, por debajo de la inflación del período. El dólar oficial rindió 67%, el dólar libre 65%, y los financieros, como el MEP y CCL, 64,67% y 64,82%, respectivamente. Si analizamos otras alternativas dolarizadas, como el oro, veremos que obtuvo 0,32%; el BTC (Bitcoin), -64%; y el plazo fijo logró un 75%, por lo que se observa que este último fue el que mejor rindió entre estos activos financieros. Si tenemos en cuenta una inflación de 98%, ninguna de estas actuales inversiones en el 2022 pudo hacerle frente a la inflación.

Avancemos en el camino hacía los activos financieros más sofisticados. Entre el abanico de opciones se encuentran Cedears (certificados de depósitos argentinos, que permiten operar localmente en grandes compañías internacionales), Acciones argentinas que cotizan en el mercado de capitales, bonos (promesa de pago por el cual el Estado se compromete a devolver capital e interés) e índices bursátiles (formados por valores o acciones que tienen rendimientos de acuerdo con un mercado específico).

Si un argentino invirtió en activos como un Bono del Estado Argentino ya sea un TV23 (bono con vencimiento en abril 2023) o un GD30 (título público con vencimiento en julio 2030), veremos que estos tuvieron un rendimiento anual de un 62% y 36%, respectivamente. Índices americanos, como Nasdaq y S&P500 rindieron 7% y 26 por ciento. Cedears: Google, n -95%; Tesla, -83%; y Coca Cola con 74%. Todos estos últimos activos estuvieron por debajo de la evolución de la inflación, estos no lograron generar valores reales positivos. Si vamos hacía el panel de acciones energéticas o financieras, vemos que la situación mejora, es decir, con GGAL (acción del Banco Galicia) se obtuvo 66%, SUPV (acción Banco Supervielle) se obtuvo 87 por ciento. En el caso de acciones como Pampa Energía vemos que tuvo un rendimiento de un 172% y Ternium con 78%; y si vemos al Merval (índice bursátil representativo de la Bolsa Argentina) con 128% son uno de los mejores instrumentos con rendimiento reales positivos.

El mercado local tuvo el mejor performance acumulado del año con mejores resultados (empujado mayormente para el sector energético) si lo comparamos con los rendimientos. La inflación es un gran problema para el gasto por que destruye el poder adquisitivo, es una desilusión para el ahorro porque deteriora su valor en el tiempo, es un desincentivo a la inversión por que destruye la acumulación de capital y agregado de valor genuino en la economía en el tiempo.

Al analizar la proyección para el mercado en un año eleccionario de acuerdo a un informe de PPI al igual que en los bonos, 4 de las 5 elecciones pro-mercado resultaron en un rally atractivo del índice de acciones locales medido en dólares. Mientras que las elecciones de 2021 no fueron suficientes para frenar la sangría en los bonos, sí tuvieron un impacto positivo en el Índice Merval, que logró revalorizarse más de 25% en dólares en los 6 meses previos a las elecciones.

El rally electoral en el mercado de acciones tiende a arrancar alrededor de 4 meses antes de las elecciones generales y se extiende hasta 9 meses pasado el evento. La mediana de la muestra de la consultora PPI refleja un alza de 30% antes de las elecciones y de 33% adicional post elecciones.

La reacción del mercado en las elecciones donde triunfaron los candidatos anti-mercado no fue pareja. Pese a la victoria ampliamente anticipada por los analistas políticos del FdT en 2007, el mercado de renta variable acumuló un alza de 28,3% en el período pre-electoral. Vale recordar que, en esa época, el producto bruto crecía fuertemente, favorecido por un ciclo alcista de los commodities y el alto stock de capital heredado de los 90′. En 2011, ya sea por la recuperación económica (el salario real subió 7% en 2010 y 11% en 2011). El 2019 fue un año caracterizado por la volatilidad, donde el mercado bailó al ritmo que marcó la definición de las alianzas, las candidaturas y las encuestas. No obstante, la derrota del oficialismo en las PASO fue peor de lo esperado montando un escenario irreversible y el mercado colapsó con la noticia.

Para el fin de mandato de Alberto Fernández, el financiamiento del déficit fiscal encuentra solo al sector privado y público con mercado de deuda local en pesos para llegar hacia la otra orilla del final de mandato. Hay 15 billones de pesos de pasivos remunerados del Banco Central a la espera de este 2023 más los que aún se generaran. Quizás la respuesta a esta pregunta marque el futuro incierto hacia el cual nos dirigimos.

Boris Vian, el novelista francés en su libro “La hierba roja”, expresaba: “Una solución que te hunde vale más que cualquier incertidumbre”.

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