La empresa tecnológica saldrá a la bolsa sin un acuerdo previo con instituciones financieras y dejará la cotización de los papeles enteramente a la oferta y demanda de pequeños inversores
La empresa tecnológica saldrá a la bolsa sin un acuerdo previo con instituciones financieras y dejará la cotización de los papeles enteramente a la oferta y demanda de pequeños inversores

El inusual debut del servicio de streaming de música Spotify en la bolsa de Nueva York, que tuvo lugar este martes a un precio de 132 dólares la acción, genera una oportunidad para inversores individuales que normalmente están en desventaja en las colocaciones tradicionales, pero también podría hacerlos más vulnerables a los cambios del precio de las acciones del servicio de música por internet.

La compañía sueca evitó una oferta pública inicial (OPI) convencional y cotizó sus papeles directamente en la Bolsa de Nueva York a un precio inicial de 132 dólares la acción, obviando casi todas las salvaguardas provistas por los bancos de inversión que normalmente administrarían el proceso.

Spotify renunció así a la seguridad de tener banqueros con un interés financiero en su éxito, pero a la vez se ahorra millones de dólares en pago de comisiones a los bancos colocadores. La cotización directa da a los accionistas de Spotify la oportunidad de vender sus títulos, pero la compañía no emitirá valores nuevos para recaudar dinero.

En las ofertas públicas iniciales tradicionales, las empresas promueven la venta de sus acciones entre entidades financieras antes de salir al mercado, para tener un control del precio (AFP)
En las ofertas públicas iniciales tradicionales, las empresas promueven la venta de sus acciones entre entidades financieras antes de salir al mercado, para tener un control del precio (AFP)

En una OPI normal, los suscriptores promueven una empresa para inversores institucionales con semanas de antelación, utilizando presentaciones y reuniones para medir el apetito por la acción. Ellos usan esa información para "crear un libro" y fijar un precio de salida a bolsa, generalmente la noche antes de que las acciones comiencen a cotizar.

Los primeros en comprar

El plan de Spotify introdujo un grado extra de incertidumbre sobre cómo se desarrollará la negociación inicial de sus títulos. Y el desplome de las acciones de Facebook Inc. y otros papeles relacionados con la tecnología esta semana significa que los inversores podrían estar menos dispuestos a apostar por su lanzamiento.

La oferta directa debería dar oportunidades a los inversores minoristas para comprar al mismo precio que los fondos de cobertura y otros grandes inversores, quienes suelen obtener los primeros pedidos en las OPI gracias a sus relaciones con los bancos colocadores.

En febrero las acciones de Spotify, la popular plataforma de streaming de música, se vendían a un precio entre 95 y 127 dólares en transacciones privadas
En febrero las acciones de Spotify, la popular plataforma de streaming de música, se vendían a un precio entre 95 y 127 dólares en transacciones privadas

Spotify ha advertido en sus presentaciones que espera que la popularidad de su servicio atraiga un interés desmesurado de inversores individuales, lo que posiblemente podría alimentar la volatilidad y fijar un precio de negociación insostenible.

"Habrá personas desde el principio que dirán 'Quiero ser dueño de esto a cualquier precio'", dijo Tim Ghriskey, estratega jefe de inversiones de Inverness Counsel en Nueva York. "Creo que veremos una acción de sube y baja. Estaremos buscando los desplomes".

En una OPI normal, los suscriptores actúan como los agentes de estabilización, que pueden intervenir y comprar acciones si la negociación es débil.

Fijar un precio

Las acciones de Spotify se negociaban entre 95 y 127,50 dólares en transacciones privadas en febrero, de acuerdo con sus presentaciones, dando a la compañía un valor de unos 20.000 millones de dólares. Este martes la oferta inicial partió de un precio de 132 dólares la acción.

De acuerdo con las transacciones privadas anteriores, Spotify estaría valuada en unos 20.000 millones de dólares (Archivo)
De acuerdo con las transacciones privadas anteriores, Spotify estaría valuada en unos 20.000 millones de dólares (Archivo)

El analista de RBC, Mark Mahoney, inició la cobertura de Spotify el viernes con una calificación de "rendimiento superior" y un precio de acción objetivo de 220 dólares.

Robinhood, una aplicación de comercio de acciones de teléfonos móviles popular entre los jóvenes, comenzó el jueves a dejar que los clientes hagan pedidos para comprar acciones de Spotify, pero solo a través de las llamadas órdenes limitadas, donde el comprador especifica un precio máximo.

Los clientes de Robinhood han consultado sobre Spotify unas 14.000 veces por día en las últimas semanas, según un portavoz de la firma.

En tanto la correduría por internet Fidelity planea permitir que los clientes ingresen sus pedidos de acciones de Spotify a partir de las 11:00 GMT del martes, dos horas y media antes de la apertura del mercado de valores, dijo un portavoz.

La salida de Spotify a la bolsa se da en un contexto de fuertes caídas de los papeles de empresas tecnológicas, como Facebook, que experimentó un derrumbe debido a un reciente escándalo
La salida de Spotify a la bolsa se da en un contexto de fuertes caídas de los papeles de empresas tecnológicas, como Facebook, que experimentó un derrumbe debido a un reciente escándalo

Jake Dollarhide, presidente ejecutivo de Longbow Asset Management en Tulsa, Oklahoma, planea comprar acciones de Spotify el martes, pero desconfía de la volatilidad.

"Compraremos el 25 por ciento de lo que queremos y luego fijaremos órdenes límites para el resto en las próximas semanas", afirmó.

El control de la oferta

Spotify contrató a Citadel Securities como creador de mercado para establecer el precio de apertura en la Bolsa de Nueva York el martes, con la ayuda de Morgan Stanley, pero sus roles estarán limitados. Temprano el martes, analizarán las órdenes de compra y venta de los inversores y luego establecerán un precio de apertura para los títulos.

Citadel no tendrá el beneficio del precio establecido por los suscriptores el día anterior, como sucedería en una oferta inicial de acciones normales.

(Con información de Reuters)

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