Semana financiera: los bonos en dólares bajaron 5% pese a los anuncios de recompra de deuda del Tesoro

La semana financiera pasó con números dispares que le pusieron una pausa a lo que fue la tendencia de diciembre y enero y febrero. El dólar libre y las cotizaciones bursátiles, que venían de tres meses de importantes subas se estabilizaron en febrero, mientras que las acciones y bonos también se enfrentan a un “techo” de precios después de las notorias mejoras registradas desde octubre pasado.

En el caso puntual de los bonos del canje, la aversión al riesgo inversor ante las caídas en los índices de Wall Street llevó a caídas cercanas al 5% para los Globales con ley extranjera, donde el Gobierno concentra la recompra de duda.

El dólar libre restó dos pesos respecto del viernes anterior, a $377 para la venta, y amplió a cuatro pesos la pérdida registrada en lo que va de febrero. En el transcurso de 2023, de todos modos, el billete informal mantiene un alza de 31 pesos o 9 por ciento.

En el mercado mayorista el dólar avanzó 2,49 pesos o un 1,3%, a $190,51, movimiento que redujo la brecha cambiaria al 97,8 por ciento.

Una mala señal en el plano cambiario vino del lado de la acumulación de reservas, una materia pendiente para el Banco Central en lo que va del año. La entidad monetaria resultó vendedora en todas las ruedas mayoristas de la semana, por un total de USD 286 millones en el mercado.

En las últimas trece ruedas operativas, desde el pasado 25 de enero -inclusive-, el saldo vendedor del BCRA acumuló USD 716 millones en el MULC, USD 433 millones de los cuales correspondieron a la intervención cambiaria en solo ocho ruedas operativas. “Dicha pérdida, sumado a los pagos realizados a organismos internacionales viene sumando presión al nivel de reservas líquidas”, consideraron desde el Grupo IEB (Invertir en Bolsa).

Desde Portfolio Personal Inversiones expresaron que “cabe preguntarse si se podrá cumplir la meta de reservas establecida por el FMI para el primer trimestre. El Fondo establece que las reservas netas deben subir USD 5.500 millones desde el 31 de diciembre de 2021, aunque aplicando el ajustador por menores desembolsos de organismos internacionales en 2022, la suba requerida sería de USD 4.750 millones. En otras palabras, el stock (de reservas netas) debería ser de USD 7.075 millones a fines de marzo, frente a uno actual de USD 5.817 millones según nuestras estimaciones”.

Ello implica que el Banco Central debería comprar unos USD 1.200 millones en las próximas seis semanas, hasta el cierre de marzo, para alcanzar dicho objetivo. Y lo cierto es que sin el incentivo del dólar soja, la entidad no pudo sumar reservas en 2023. En el arranque del año acumula ventas netas en el mercado de cambios por 625 millones de dólares.

Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, advirtió que la “pronunciada caída en los niveles de ingresos del sector agroexportador fuerzan las ventas oficiales para subsanar el faltante de divisas en el mercado”.

Subieron las acciones y bajaron los bonos

Las acciones argentinas atravesaron una semana mayormente positiva, en un escenario volátil para las bolsas internacionales, mientras que los bonos soberanos terminaron con pérdidas. El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires avanzó un 4,4% en pesos, a 249.897 puntos, mientras que la ganancia medida en dólares “contado con liqui” fue de 0,8 por ciento.

Los bonos Globales del canje -en dólares con ley extranjera- tuvieron el viernes en Wall Street una caída de 1,2% en promedio, para acumular una baja de 4,6% en la semana. No obstante, estos títulos reestructurados, junto con los Bonares en dólares con ley argentina, mantenían un alza promedio del 15% en 2023. Los Globales llegaron a acumular una suba de 24% en enero, aunque en las últimas ruedas ajustaron sus precios.

El riesgo país de JP Morgan subió más de 100 puntos básicos para la Argentina, a 1.962 puntos básicos.

Para sostener los precios de los títulos del canje, el secretario de Finanzas, Eduardo Setti, adelantó dos operaciones de recompra de bonos, por USD 200 millones el martes, y oros USD 100 millones el viernes. Aunque esas cifras fueron un tope anunciado, pues las ventas de privados fueron inferiores, se avanzó en el plan oficial de rescate de deuda por USD 1.000 millones lanzado por el ministro Sergio Massa el pasado 18 de enero.

La tendencia de los papeles de deuda no fue ajena al desempeño general de los mercados internacionales. En el balance semanal, el índice tecnológico Nasdaq de Wall Street perdió un 1,3%, y el S&P 500, un 0,7 por ciento. El Dow Jones terminó neutro.

“Hacia delante, las mayores perspectivas de crecimiento globales, reflejadas en el último WEO (World Economic Outlook) del FMI como consecuencia de la reapertura de China, podrían volver a darle algo de soporte al dólar. El mercado daba por finalizado el ajuste monetario por parte de los bancos centrales. Sin embargo, el mayor crecimiento económico de China impulsará la demanda de commodities y podría volver a traer presión en los precios a nivel global”, describió un análisis de Balanz Capital.

“Si bien la Reserva Federal está cerca de terminar el ciclo de ajuste, los últimos datos podrían volver a poner sobre la mesa la discusión de una mayor tasa de política monetaria terminal, algo que podría favorecer al dólar en el margen. Sin embargo, seguimos creyendo que la tendencia hacia fin de año es de un dólar algo más débil”, agregaron desde Balanz Capital.

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