Mayor gasto del Gobierno impulsa la inflación, advritió codirectora del Banco de la República: “Nos estamos recalentando”

El debate sobre el salario mínimo en Colombia para 2026 se desarrolla en medio de la preocupación por la inflación y la estabilidad económica.

Durante el conversatorio Panorama económico: retos y oportunidades para 2026 y el reporte de Estabilidad Financiera, los directivos del Banco de la República advirtieron que el mayor gasto público y el crecimiento acelerado de la economía están generando un recalentamiento, lo que podría incrementar los precios y afectar la estabilidad financiera, mientras el país define un ajuste salarial clave para millones de trabajadores.

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La codirectora del Banco de la República Bibiana Taboada señaló que Colombia pasó de un consumo reducido tras la pandemia a niveles de actividad cercanos a la normalidad, pero que ya empiezan a sobrepasarla, generando presiones inflacionarias.

“Nos estamos recalentando nuevamente, entonces hay que volver a jalar la economía a ese nivel que llamamos normal”, afirmó.

Taboada aclaró que la política monetaria no puede, por sí sola, corregir problemas estructurales como la baja productividad o la insuficiencia del mercado laboral, sino que se requiere un esfuerzo conjunto de la sociedad y de la política fiscal para elevar la productividad y mejorar el mercado laboral.

“Tanto la política monetaria como la fiscal deben actuar de manera contracíclica”, agregó.

Durante la presentación del Reporte de Estabilidad Financiera, Leonardo Villar explicó que la expansión económica reciente estuvo impulsada por la valorización de activos financieros a nivel global y el debilitamiento del dólar, factores que relajaron las condiciones financieras internacionales.

Sin embargo, advirtió que el contexto global presenta mayores presiones fiscales y un ambiente comercial y geopolítico complejo, lo que amplía los riesgos para la economía y el sistema financiero.

Villar detalló que el Producto Interno Bruto colombiano creció 2,9% en lo corrido de 2025 y proyecta un 2,6% para el cierre del año, con comportamientos heterogéneos entre sectores.

Resaltó la fortaleza del consumo de los hogares, impulsada por el mercado laboral, la recuperación del crédito y el crecimiento de remesas e ingresos cafeteros, mientras que la inflación anual alcanzó el 5,5% en octubre, y la convergencia hacia la meta de inflación será más lenta de lo previsto.

Por su parte, Carlos Andrés Quicazán, director del Departamento de Estabilidad Financiera, identificó tres riesgos principales para la estabilidad financiera local:

• Un posible deterioro de las expectativas fiscales, que elevaría la percepción de riesgo y encarecería el financiamiento.
• Una corrección abrupta del debilitamiento del dólar, que aumentaría los costos de financiamiento y afectaría el mercado cambiario.
• Y un endurecimiento de las restricciones comerciales y de transferencias, que podría afectar el crecimiento, la inflación, las remesas y la morosidad de las empresas exportadoras.

No obstante, Quicazán destacó que los ejercicios de estrés del Banco confirman la solidez del sistema financiero colombiano frente a estos choques.

La advertencia de Taboada y los análisis de Villar y Quicazán subrayan la necesidad de coordinar políticas fiscales y monetarias para que los niveles normales de crecimiento y empleo se sostengan sin generar desequilibrios económicos.

En este contexto, la definición del salario mínimo para 2026 se convierte en un punto crítico para equilibrar crecimiento económico, control de la inflación y equidad social.

El debate sobre el salario mínimo para 2026 comenzó el 1 de diciembre en las mesas de concertación, con posturas encontradas.

El ministro del Interior, Armando Benedetti, propuso un incremento del 11%, lo que generó preocupación entre los gremios empresariales, que consideran que los aumentos deberían limitarse a la suma de inflación y productividad, estimando un rango entre 7% y 7,5%.

La controversia se profundizó cuando Jaime Cabal, presidente de Fenalco, anunció que no participaría en la concertación, argumentando que no se lograrían acuerdos que beneficiaran a todos los sectores.

El presidente Gustavo Petro respondió a las advertencias del gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, quien había señalado que un aumento del salario mínimo en los términos sugeridos por el Gobierno podría dificultar la reducción de la inflación.

Petro negó esta relación y afirmó que los precios se combaten eliminando la especulación en el gas y reduciendo la tasa de interés real, criticando al Banco por favorecer un modelo que enriquece a unos pocos mediante rentas sin trabajo.