Banco Sabadell dice “no” a BBVA y rechaza la oferta de fusión del banco vasco por segunda vez

Banco Sabadell ha rechazado la oferta de fusión que BBVA le realizó la semana pasada debido a que considera que generará más valor a sus accionistas en solitario que acompañado por el banco vasco, según ha informado el banco catalán a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Este ha sido el segundo intento de fusión entre ambas entidades después de que en 2020 mantuvieran conversaciones avanzadas para fusionarse. Una operación que se trucó tras la falta de consenso en el precio.

En el comunicado a la CNMV, Banco Sabadell señala que “el consejo confía plenamente en la estrategia de crecimiento de Banco Sabadell y en sus objetivos financieros y es de la opinión de que su estrategia como entidad independiente generará un mayor valor para sus accionistas”.

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El consejo de administración de Sabadell ha llegado a esta conclusión tras la reunión que ha mantenido este lunes para evaluar la propuesta de BBVA, que ha calificado de “no solicitada, indicativa y condicionada”. Considera que la oferta de BBVA “infravalora significativamente” el proyecto de Sabadell y sus perspectivas de crecimiento como entidad independiente.

Incide en que la caída “significativa” y la volatilidad en el precio de la acción de BBVA en los últimos días genera una “incertidumbre adicional” sobre el valor de la propuesta. Tras analizar “en detalle” la propuesta, el consejo, al que han acudido también representantes de Goldman Sachs y Morgan Stanley como asesores financieros y Uría Menéndez Abogados como asesor jurídico, ha concluido que la oferta de BBVA “no satisface” el interés de Sabadell y de sus accionistas y, por tanto, ha rechazado la propuesta.

Los responsables de Sabadell también creen que su decisión está “alineada” con el interés de sus clientes y empleados. Inciden en el compromiso de la entidad de distribuir a los accionistas, de manera recurrente, cualquier exceso de capital por encima del 13% de ratio de capital CET1, en línea con su estrategia de crear valor para al accionistas, respaldada por el plan de negocio del banco y por la “sólida generación de capital”.

Sabadell estima que el exceso de capital que generará en 2024 y 2025, junto con los dividendos recurrentes de este período, de acuerdo con un cumplimiento “satisfactorio” del plan de negocio actual, sea de 2.400 millones de euros, parte de cual puede estar sujeto a aprobación del supervisor.

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Una oferta insuficiente

El pasado miércoles, BBVA anunció su propuesta formal por Sabadell en la que proponía un canje de 1 acción de nueva emisión de BBVA por cada 4,83 acciones de Sabadell, con una prima del 30% sobre el valor al que cotizaba Sabadell el lunes 29 de abril.

La propuesta suponía valorar a Sabadell en unos 11.000 millones de euros, siguiendo el precio al que ha cerrado hoy BBVA de 9,84 euros por título. También implicaba elevar a 2,2 euros el valor de la acción en Sabadell -actualmente cotiza en los 1,89 euros por título-, teniendo en cuenta la prima del 30%. Siguiendo este canje, BBVA estaba dispuesto a realizar una emisión de acciones de 1.126 millones de euros, que representan un 20% de su capitalización bursátil.

La decisión del Consejo de Administración de Banco Sabadell se la esperaban los analistas, ya que consideraban que la buena situación del banco le permite navegar en solitario.

Entre los factores que han provocado el desacuerdo entre las entidades que han hecho que la operación no llegara a buen puerto, los expertos destacan discrepancias en el reparto de poder y que el pago de la operación se realizara solo en acciones, lo que no gustaba al banco catalán, indican.