Estados Unidos se acerca al "Bull Market" más extenso de su historia

Entre raptos de optimismo y pedidos de cautela, todos en Estados Unidos están hablando del gran momento alcista que se vive en los mercados en Wall Street, algunos incluso señalando que el miércoles este "Bull Market" se convertirá en el más extenso en la historia del país.

El aumento generalizado en el valor de acciones y otros instrumentos, en paralelo con el crecimiento del PBI y la caída del desempleo, contrastan con las turbulencias globales que parece estar desencadenando el presidente Donald Trump con su llamada "guerra comercial", pero sin duda han permitido a muchos estadounidenses dejar atrás el recuerdo de la crisis financiera de 2009.

¿Pero qué es exactamente un "Bull Market", como se llegó a éste en particular y qué puede esperarse?

"Bull" (Toro) y "Bear" (Oso) son clásicas categorías informales que en Wall Street marcan la presencia de un mercado alcista o bajista, respectivamente, como analogía sobre la forma en que ambos animales atacan: el toro lo hace embistiendo con sus cuernos hacia arriba; el oso se para en sus patas traseras para lanzar sus garras hacia abajo.

Aunque no existe una definición exacta de lo que constituye un "Bull Market", por lo general se entiende de esta manera a un mercado que, tras haber caído un 20%, experimenta una subida también del 20% que se mantiene en alza hasta que registra una nueva caída del 20%.

Según esta definición, el actual mercado alcista cumpliría 3.453 días el miércoles, convirtiéndose en el más extenso de la historia reciente, tras haber comenzado en marzo de 2009, poco después de la crisis financiera global que redujo a la mitad el valor del S&P500, uno de los índices de referencia en Estados Unidos, como recuerda la agencia AFP.

En 2009 se había tocado fondo, y desde entonces comenzó una lenta recuperación potenciada por las tasas bajas de interés impuestas por la Reserva Federal como medida para superar la crisis.

El crecimiento aún no se detiene, a pesar de que las tasas bajas son ya un recuerdo del pasado, en parte debido a que la administración Trump compensó con un paquete de estímulos, incluyendo un importante recorte impositivo a las ganancias corporativas en 2017.

Pero a pesar de la euforia, los "Bull Market" presentan también el riesgo de convertirse en una "burbuja", es decir en un proceso de subida anormal e incontrolada de los precios, potenciada por la especulación y alejada del valor "real" de los papeles, que al "pincharse" produce una enorme caída y trae consigo la recesión.

La Reserva Federal y el peligro de las "burbujas"

"Los mercados alcistas no mueren de viejos, mueren de susto", consideró Sam Stovall, estratega financiero en CFRA Research, a la AFP.

La Reserva Federal es la amenaza más importante para este "Bull Market", ya que si continúa aumentando las tasas de interés el alto costo de pedir dinero prestado terminará poniendo un freno.

En este sentido, si la inflación de precios llegara a descontrolarse, la "Fed" se vería obligada actuar precisamente en esa dirección.

Para muchos analistas, sin embargo, el mercado alcista podría continuar por un tiempo más y la economía estadounidense evitará caer en un ciclo de recesión en el corto plazo.

Esto se debe, de acuerdo a expertos citados por AFP, a dos razones. En primer lugar porque las tasas de la FED, entre 1,75 y el 2%, siguen siendo relativamente bajas y es poco probable que afecten al precio de las acciones si se mantienen por debajo de la inflación actual del 4%.

En segundo lugar, porque la valuación de las acciones en comparación con las ganancias de las empresas no se encuentra aún en niveles exagerados, señal que indicaría la presencia de una "burbuja" financiera.

Y esta es una preocupación importante, ya que el anterior "Bull Market" más extenso de la historia, que el miércoles sería superado, terminó precisamente con el "pinchazo" de la "burbuja" de las punto.com, la ola de empresas tecnológicas surgidas a finales de la década de 1990.

El ocaso de las punto.com

El mercado alcista de las tecnológicas centradas en Internet comenzó en 1990 y se estiró por 3.452 días, el mismo tiempo que persiste el actual hasta este martes, antes de caer abruptamente en 2000.

Fue la llamada "burbuja de las punto.com" o "burbuja de internet", que comenzó con una suba de tasas y el anuncio de la recesión en Japón, en un contexto de volatilidad, y acabó con la quiebra de numerosas empresas nuevas de comunicaciones, venta online y tecnología de alto éxito inicial, y trajo enormes pérdidas para las que sobrevivieron.

¿Qué tan grandes fueron las pérdidas? El índice tecnológico Nasdaq acumuló en 2002 un derrumbe del 78% tras alcanzar su pico en 2000. El S&P 500 cayó en el mismo tiempo cerca del 40%. Mientras que el industrial Dow Jones cayó cerca del 30%.

Pero más allá de euforias y advertencias, muchos en Estados Unidos también cuestionan los recortes temporales para hacer de este mercado alcista el más extenso, como indica Bloomberg.

En primer lugar, desde lo arbitrario del umbral del 20% y recordando que en 2011 se experimentó una caída nada despreciable del 19,39%, que pocos tienen en cuenta.

Otros cuestionan el concepto mismo y ofrecen alternativas, como por ejemplo medir como el verdadero inicio de un "Bull Market" al momento en que el alza sostenida recupera el pico anterior al derrumbe. En ese caso, el actual mercado alcista habría comenzado en febrero de 2013, cuando el S&P 500 llegó a niveles de 2007, al inicio de la risis financiera global.

De cualquier manera, lo cierto es que los mercados estadounidenses están viviendo un gran momento de alza de precios de las acciones y ganancias excepcionales en las empresas, en el contexto de un gobierno que defiende estos estímulos. Cuánto durará esta tendencia frente a las turbulencias que afectan a gran parte del mundo, el tiempo lo dirá.

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