S&P prevé que España crezca un 2,1% en 2026 y que se desacelere al 1,8% en 2027 y 2028

La agencia S&P Global Ratings señaló que el déficit de España continuará en el 2,7% en 2026, pese a un contexto macroeconómico que la firma considera favorable, lo que representa una oportunidad no aprovechada para avanzar en la consolidación fiscal. Según informó S&P Global Ratings durante su conferencia anual en Madrid, la economía española presentará este año un crecimiento del 2,1%, ritmo que duplica al de la zona euro. Aunque la previsión es que el Producto Interior Bruto (PIB) de España desacelere a un 1,8% en 2027 y mantenga ese nivel en 2028, el dinamismo registrado resalta en comparación con otras grandes economías europeas.

El medio S&P Global Ratings detalló que, aunque España crecerá en 2026 siete décimas menos que en 2025, la economía del país continuará mostrando mejores registros que Alemania, Francia e Italia. Alemania, por ejemplo, proyecta aumentar su PIB un 1,1% en 2026, tras el 0,3% de 2025, mientras que para 2027 y 2028 el alza se sitúa en 1,6%, influida por el nuevo plan de estímulo fiscal aprobado por el Gobierno del canciller Friedrich Merz. Francia mostrará un crecimiento del 1% en 2026 (partiendo de 0,8% el año anterior), e Italia subirá hasta el 0,8% (0,5% en 2025). La zona euro avanzará a un ritmo del 1,2% este 2024, una décima menos que la estimación anterior, según publicó el medio en su análisis macroeconómico.

S&P Global Ratings argumenta que la buena evolución del mercado laboral español y el mantenimiento de las tasas de desempleo en niveles bajos seguirán sosteniendo la actividad económica. Estas condiciones, unidas a la política monetaria adoptada por el Banco Central Europeo (BCE) —que ya aplicó varios recortes en las tasas de interés—, respaldarán el crecimiento a corto plazo en la eurozona. De acuerdo con el informe de S&P, aunque el BCE mantendrá su política monetaria sin cambios inmediatos, el PIB de la región experimentará impactos positivos derivados de estos recortes en los tipos de interés.

En cuanto al contexto internacional, S&P Global Ratings incluyó en su análisis el impacto de la guerra arancelaria y sus efectos sobre el PIB de la eurozona en 2025 y 2026. La agencia estima que esta situación restará entre cuatro y cinco décimas al crecimiento europeo, mientras que para España el efecto será menor, con una merma de tres décimas. Esta diferencia responde, según S&P, a la menor exposición del país a las incertidumbres asociadas y al retraso de inversiones, aunque el informe subraya que el estímulo fiscal alemán entrará en acción desde 2027 y contribuirá a contrarrestar este impacto adverso.

El análisis de S&P Global Ratings expuso que, para 2027, la economía europea podría superar su crecimiento potencial, situación que llevaría al BCE a aumentar los tipos de interés al 2,5% desde el 2% actual. Pese a este escenario, no se anticipan dificultades de financiación para los Estados.

Respecto a los acontecimientos geopolíticos recientes, S&P Global Ratings sostuvo que los sucesos registrados en Venezuela no alterarán significativamente los mercados internacionales, al igual que las tensiones que involucran a Estados Unidos con México y Colombia. La agencia prevé una mayor cooperación entre los gobiernos de estos países y una posible Administración Trump en Estados Unidos.

En el análisis sobre las calificaciones crediticias, S&P Global Ratings explicó que las recientes mejoras de ‘rating’ para España, Italia y Portugal tienen su fundamento en el desapalancamiento observado en el sector privado. Portugal es el único caso donde junto al sector privado también se redujo la deuda del Estado. En cuanto al déficit público, S&P subrayó que, a pesar del crecimiento económico registrado, el desajuste entre ingresos y gastos en España se mantiene, lo que la agencia interpreta como una “oportunidad perdida” para aprovechar un entorno especialmente favorable. De acuerdo con S&P, este estancamiento del déficit contrasta con la situación de otros países de la eurozona que sí logran mejorar sus cuentas públicas.

S&P Global Ratings puntualizó que países como Francia no avanzarán en la consolidación presupuestaria debido a la inestabilidad política. En contraste, territorios como Grecia, Portugal, Chipre e Irlanda, que en el pasado afrontaron crisis financieras y de deuda, conseguirán disminuir sus pasivos durante los próximos años. Por su parte, Bélgica enfrenta una perspectiva negativa en su ‘rating’ a causa de su déficit, mientras que Eslovaquia se ve penalizada por su modelo de crecimiento dependiente del comercio exterior. Irlanda, Croacia y Chipre mostrarán una evolución positiva según la trayectoria detectada por S&P Global Ratings.

Finalmente, S&P Global Ratings resume que España se mantendrá en un nivel estable tras la reciente subida de su calificación crediticia a ‘A+’, un avance observado en los últimos meses y que afianza la posición del país respecto a otros integrantes de la eurozona.